金冠电气机构调研纪要

调研日期: 2026-05-22 金冠电气股份有限公司是一家专业生产金属氧化物避雷器、开关柜、环网柜(箱)、柱上开关、变压器(台区)、箱式变电站等产品的知名企业。避雷器是公司的主导产品,每年销售避雷器取得的收入占其当年营业收入的50%以上。公司核心产品包括金属氧化物避雷器、智能高压开关柜、一二次融合环网柜(箱)和一二次融合柱上开关等,主要服务于坚强智能电网建设。避雷器产品生产历史悠久,在国家电网、南方电网直流及1000kV特高压交流市场累计中标台数位居行业第一。公司是中国避雷器行业的知名企业,多年从事避雷器研发制造,技术水平先进,避雷器系列产品涵盖交直流、全电压等级。2019年11月,公司的金属氧化物避雷器产品被工信部认定为制造业单项冠军产品。公司紧跟智能配电网的发展趋势,自主研制了以智能高压开关柜、一二次融合环网柜、一二次融合柱上开关为代表的智能配电网产品,具备较强的市场竞争力。 投资者关系活动主要内容介绍: 1、公司 2025 年营收同比增长 11.04%,但归母净利润、扣非净利润均双位数下滑,请详细说明增收不增利的核心原因。尊敬的投资者您好!公司 2025年营收增长主要受益于避雷器、新能源充电桩、电阻片产品订单及销量大幅提升;净利润下滑主要系配网产品、充电桩业务毛利率同比承压,叠加原材料价格上涨、销售及管理费用增加等因素所致。感谢您的关注。 2、公司充电桩营收大幅上涨,但对应毛利率明显下滑,储能业务近乎腰斩、海外业务近乎归零,请说明各业务营收和毛利大幅分化的合理性。 尊敬的投资者您好!公司充电桩营收随业务拓展稳步增长,受行业竞争环境影响,毛利率有所承压。储能业务营收变动主要系公司主动优化业务结构所致,海外业务尚处于市场开拓阶段,暂未实现规模化营收贡献。感谢您的关注。 3、本期财务费用激增 514.74%、研发费用大幅下降 24.86%,请问财务费用为什么会激增,研发费用大幅缩减是否会影响企业进一步发展? 尊敬的投资者您好!公司本期财务费用同比增加,主要系新增回购贷款,利息支出增加所致,由于财务费用绝对金额整体较小,在公司营业收入及利润总额中占比较低,相关变动对公司当期利润未产生重大影响,不会对公司经营成果与财务状况构成实质性影响。公司研发费用同比下降,主要系公司优化研发资源配置,聚焦主业核心技术研发。目前公司技术迭代与新品研发工作有序推进,不会对公司长远发展造成影响。感谢您的关注。 4、公司前 5 大客户占总销售额的 73.49%,公司如何规避客户过于集中风险? 尊敬的投资者您好!公司前五大客户主要为国网、南网以及央企客户,信用高、合作稳定,目前风险可控。在此基础上,公司正积极拓展非电网及海外客户,优化收入结构,持续降低客户集中风险。感谢您的关注。 5、管理层您好。面对当前宏观经济环境,公司在下半年(或未来一年)面临的毛利率压力主要来自哪些环节?公司目前是否有具体的措施(如产品结构调整或成本转移)来维持或提升盈利水平? 尊敬的投资者您好!公司避雷器产品毛利水平稳定,整体产品毛利率承压主要源于充电桩、配网领域市场竞争加剧,该类产品毛利变动与行业市场环境趋势一致,同时叠加原材料价格波动影响。公司将优化业务结构,聚焦高毛利产品,加强成本管控,全面提升运营效率,稳定整体盈利水平。感谢您的关注。 6、请问公司今年是否有信心完成较好的业绩,来回馈公司的投资者?公司今年的增长点主要是哪些?尊敬的投资者您好!公司坚持"聚焦主业、技术驱动、数字化与国际化"的经营理念,坚定推进技术创新,强化核心竞争力,努力为投资者创造长期价值。"十五五"期间,电力基础设施投资持续加大,预计全行业总投资规模将突破 5万亿元,较"十四五"增长40%。在此 背景下,2026年公司将继续深耕避雷器核心业务,巩固在特高压及国家电网集中招标市场的领先地位;同时加快推进电阻片业务发展,通过产能扩建、工艺优化、智能化升级等措施提升产品销量,打造新的业绩增长点。感谢您的关注。 7、公司近期战略投资国光量子、布局量子科技赛道,请介绍本次合作的核心规划、落地应用场景,以及对公司主业和长远发展的战略价值? 尊敬的投资者您好!公司近期投资国光量子,计划以"电力+量子"为核心切入点,实现前沿量子技术与电力产业场景的优势互补。双方将紧扣国家新型电力系统建设与量子科技产业战略规划,聚焦发电、输电、配电、用电四大核心场景,充分发挥各自核心优势深化跨界融合,持续拓展量子技术在电力安全、智能运维、新能源智慧调度等场景的创新应用,共建"量子+电力"产业生态,加速前沿科技与能源产业深度融合。感谢您的关注。 8、公司国际化布局提速,海外市场拓展方面有什么规划? 尊敬的投资者您好!公司国际化布局持续推进,将系统规划东南亚多国市场及欧洲高端市场,推进本地化生产、销售与服务,同时通过参加国际展会、开展技术合作,持续提升全球品牌影响力。感谢您的关注。