金冠电气机构调研纪要

金冠电气股份有限公司是一家专业生产金属氧化物避雷器、开关柜等产品的知名企业，其中避雷器是其主导产品，占营业收入50%以上。公司核心产品包括金属氧化物避雷器、智能高压开关柜、一二次融合环网柜(箱)和柱上开关等，主要服务于坚强智能电网建设。避雷器产品生产历史悠久，在特高压市场累计中标台数位居行业第一，2019年被工信部认定为制造业单项冠军产品。

1. 本期盈利水平
   2024年公司实现营业总收入65.79亿元，同比增长15.14%；净利润9.11亿元，同比增长12.74%。2025年一季度营业收入13.95亿元，同比增长8.36%，但净利润1.91亿元，同比下降7.16%。公司表示将持续优化业务结构，加强成本管理，提升盈利水平。

2. 未来盈利增长点
   公司计划聚焦主业，通过技术创新和市场拓展提升竞争力。一方面巩固避雷器在特高压和国网集招市场的领先地位；另一方面开拓避雷器及电阻片电网系统以外的市场，打造新的增长点。

3. 2025年业绩预期
   公司对发展充满信心，预计2025年电网投资将超8,250亿元，特高压投资延续高景气。公司避雷器及配电网业务有望保持稳定增长，通过提升经营业绩和内在价值，为投资者创造长期回报。

4. 行业及公司竞争力
   2024年电网投资超7,000亿元，重点为特高压与智能电网升级。同行业公司差异较大，可比性有限。公司避雷器产品涵盖全电压等级，被评定为制造业单项冠军，近三年中标份额居前列，2024年收入和净利润同比增长。

5. 行业发展前景
   2025年电网建设规模将超8,250亿元，国家电网35千伏及以上输变电工程投资同比增长9.6%，预计核准“四交五直”特高压工程。