伟思医疗机构调研纪要

调研日期: 2026-05-14 南京伟思医疗科技股份有限公司成立于2001年,主要从事康复医疗器械及产品的研发、生产和销售。公司在康复医疗领域已形成了全面的解决方案,主要产品包括电刺激类、磁刺激类、电生理类设备、耗材及配件等。公司在康复医疗领域已形成了全面的解决方案,在盆底及产后康复领域,帮助患者开展尿失禁、盆腔脏器脱垂、脊髓损伤、废用性肌萎缩等疾病或症状的治疗及训练;在神经康复领域,针对脑卒中后遗症等神经系统疾病所致的运动、感觉等功能障碍进行康复训练和治疗;在精神康复领域,用于辅助治疗抑郁症导致的心境低落、焦虑、失眠等症状以及儿童多动症等精神疾病或症状的生物反馈治疗。公司是中国康复医疗器械行业的技术创新驱动型企业,研发投入金额逐年增加,拥有电刺激、磁刺激、电生理等先进技术平台,并掌握了具有自主知识产权的相关核心技术。公司正在进行下一代磁刺激仪、康复机器人等新产品的研发,未来将持续对标各细分领域国际领先企业的技术发展方向,不断实现技术突破,加快公司先进技术的成果转化速度,进一步提升公司产品的市场竞争力,力争在未来发展成为领先的康复医疗器械公司。 会议记录: 一、公司近况介绍 南京伟思医疗科技股份有限公司, 是技术创新驱动型医疗器械企业, 获评国家高新技术企业、 科创板上市公司、 国家级专精特新“ 小巨人” 企业。 公司秉持“ 成就健康幸福人生” 的初心使命, 持续呵护抑郁患者、 盆底功能障碍患者、 脑卒中患者、 求美女性、 泌尿系统结石患者等人群的健康诉求。在战略布局上, 公司立足康复业务这一基石, 在精神康复、 盆底康复、 神经康复各细分业务, 稳健持续发展; 同时大力开拓医疗美容、 泌尿及国际业务等新兴业务, 构建起康复业务与新兴业务双轮驱动的业务体系。 历经 20 余年积淀, 公司已构建起磁刺激、 电刺激及智能康复( +BCI)、 射频激光能量源等技术平台, 旗下拥有经颅磁刺激仪 MagNeuro、 盆底磁刺激仪MagBelle、 塑形磁刺激仪 MagGraver、 物理因子平台 VisheeNEO、 皮秒激光治疗仪 PioV、 高频电灼仪 RFintima、 强脉冲光 VLumina、 钬激光 VCurestar、 团体生物反馈仪 Freemind、 智能康复训练系统 XLocom 等核心产品品牌, 以技术创新驱动产品迭代升级, 全面覆盖临床多元诊疗需求。 回顾 2025 年,公司实现营业收入 4.63 亿元,同比增长 16%;归母净利润1.38 亿元,同比大增 35%;经营性现金流 1.77 亿元,同比增长 49%,以亮眼成绩强势收官。报告期内,公司以产品竞争力提升与营销体系优化升级为双引擎,驱动经营规模稳步扩张、业务结构持续优化,交出一份昂扬向上的高质量 答卷。 步入 2026 年,公司增长动能进一步释放。一季度报告显示,本季度公司延续稳健增长态势,实现总营业收入 1.06 亿元(同比增长 11%),归母净利润 6157 万元(同比大幅增长 85%),归母扣非净利润 3307 万元(同比增长8%),为全年业绩奠定了高起点。 结合 2025 年报稳健收官和 2026 年一季报的良好开局,这份连贯的业绩增长, 正是伟思医疗“康复业务+新兴业务”双轮驱动战略深度落地、 协同共进的有力印证。 二、提问沟通环节 1、 公司未来研发的重点方向是什么,能期待哪些新品上市 ? A: 2026 年,公司将继续把研发创新作为核心驱动力,致力于实现关键技术的持续突破,加速前沿技术的成果转化。我们将坚定定位高端、高成长市场,瞄准产业技术前沿,不断推动产品技术升级与性能优化,拓展精准医疗与智能康复的新应用场景,具体规划如下: 磁刺激领域:聚焦精准神经调控技术的研发,依托经颅磁刺激技术平台,深化针对抑郁症、焦虑症等精神心理疾病的靶向治疗方案研究。目前已完成传统经颅磁、精准经颅磁、 深度经颅磁三个全球主流方向的布局,持续迭代引领市场。同时,同步推进国际化战略布局,加速盆底磁、塑形磁、经颅磁等核心 产品的海外注册进程。 电刺激及智能康复( +BCI) 领域: ①以临床需求为导向, 持续推出 NEO 康复家族化产品,重点开发支持多模块自由组合的智能电刺激系统。整合生物反馈技术,推动下一代电刺激产品的全面取证上市,拓展其在神经康复、疼痛管理等领域的临床应用。 ②推进脑电技术与智能康复机器人的深度融合,探索脑电联合电刺激、脑电联合主被动康复训练设备、脑电联合康复专用经颅磁等创新方案在康复市场的应用与落地。 射频激光能量源领域: ①聚焦钬激光产品迭代升级,通过核心技术突破与性能优化,推动其在输出功率、能量稳定性及临床适用性等关键指标上全面对标行业顶尖水准,跻身国内市场领先梯队。 ②完成私密与塑形产品线布局后, 公司正式进军皮肤美白嫩肤主流轻医美赛道,推出皮秒激光 PicoV 与强脉冲光治疗仪 VLumina 两款核心新品。依托皮秒与光子技术的深度协同互补,打造层次丰富、疗效高效的一站式皮肤综合治疗方案, 后续将持续优化终端用户体验,凭借差异化产品组合与系统化解决方案, 稳步提升市场份额。 2、 Q: 公司在经颅磁磁刺激技术上后续产品上市规划?是否会推出迭代新品或针对新适应症的设备,以覆盖更多临床需求? A: 自 2023 年起,公司经颅磁磁刺激产品市占率稳居行业前列,尤其在精神领域,凭借更全的产品线覆盖和更高的智能化程度,显著优于同业。 在技术创新与产品迭代方面,公司取得了一系列显著进展: MagNeuro ONE 系列( 2024 年上市) :作为公司单价最高的经颅磁刺激设备,该系列将 TMS 技术与 MRI 影像深度融合,实现了 定位、剂量、刺激” 三大精准突破。高效的影像处理与阈值测定功能显著提升了临床诊疗效率。目前终端装机已超 80 台,商业化进展顺利。 深度经颅磁刺激仪( dTMS, 2026 年推出) :采用改良型 H 线圈设计,刺激深度可达 6cm 以上,能有效激活海马体、杏仁核等深部神经核团。相比传统TMS, dTMS 在刺激深度、范围、强度及临床效果上均具备显著优势,对难治性抑郁症的有效率提升至 62%,且复发率更低。设备配备专用线圈,支持双人同时治疗,满足多病种临床需求。 技术储备方面:公司正从单一精神疾病治疗向神经与儿童康复拓展,重点 布局两大方向: 闭环无创神经调控:面向卒中后言语障碍、认知康复、儿童 ADHD 及发育迟缓等新适应症,融合高精度影像引导、智能靶点识别与个体化脑图谱,构建评估-干预-反馈” 一体化闭环体系; 专用线圈与多模态融合:开发适配皮层、丘脑、深部核团等不同脑区及神经通路的定制线圈,并整合脑电图 EEG、 近红外 fNIRS 等电生理信号,提升调控精度,拓宽 TMS 在康复与儿童干预中的应用场景。 与此同时,公司正积极推进 快速抗抑郁中心”业务布局,以 MagNeuroONE 导航经颅磁机器人为载体,聚焦抑郁症的非药物、精准化干预。依托在精神康复领域的深厚积累,联合各级医疗机构,打造标准化、可复制的诊疗模式, 涵盖患者筛查、靶点定位、个性化刺激方案制定及疗效随访全流程。通过集成MRI 导航、智能算法与闭环调控系统,显著提升治疗效率与临床响应率。该中心不仅强化了公司在精神疾病治疗领域的领先地位,也推动优质精神康复资源向基层延伸,提升服务可及性与规范化水平,为构建多层次心理健康服务体系提供有力支撑。 3、 Q: 当前非侵入式脑机接口面临触发不准、实用性不强的质疑。请问公司如何看待这项技术在严肃医疗中的真实发展阶段和应用前景?目前公司的相关产品落地进展如何?具体计划如何打消医院的采购顾虑,实现规模化应用? A: 伟思医疗在脑机接口领域坚定聚焦 非侵入式”技术路线,致力于构建 诊断-治疗-康复” 的全周期闭环体系。我们将脑电( EEG)采集解码技术与经颅磁刺激、康复机器人及功能性电刺激等设备深度融合,以中风康复为例,患者仅需通过 运动想象” 即可触发康复机器人,形成 意念-执行-强化” 的精准闭环,这正是未来神经康复的重要演进方向。 在具体技术路径上, 公司采用基于眼动技术与脑机接口技术, 联动多功能电刺激、主被动训练、认知训练等设备,结合眼动追踪、注意力特征及运动想象,让患者在不同适配难度下参与闭环训练,促进神经功能可塑性。 根据康复早、中、后期的患者状态,动态适配训练难度(如早期以眼球追踪为主,中后期侧重注意力与运动想象),真正践行 康复全周期,脑机真参与”的核心理 念。 面对当前脑机接口 成功率欠佳、实用价值不高”的质疑,我们认为这是新技术走向成熟的必经阶段。能否在特定临床场景实现普适化应用并体现显著疗效,是医院大规模采购的前提。因此,我们将持续聚焦临床成功率的提升,通过 脑、眼、手”多模态交互优化患者体验,构建 医院愿意买、患者用得好”的核心壁垒。 需要说明的是,目前脑机接口业务仍处于孵化培育期,尚未形成规模效应,暂未对公司整体业绩产生重大影响。未来,公司将继续深耕非侵入式脑机接口,加速技术落地与临床应用,为患者提供更智能、精准的康复解决方案。 4、 Q: 当前 A 股医美板块业绩下滑持续,面对日益白热化的竞争环境,公司目前的渠道体系布局与未来规划是怎样的?此外,近期上市的皮秒激光和强脉冲光产品目前的销售进展如何,公司针对 2026 年又设定了怎样的销售目标? A: 伟思医疗以全球主流技术为标杆,全面布局医美能量源赛道,加速进口高端产品的国产替代。目前,公司已构建覆盖私密健康、形体管理、皮肤美白三大核心方向的完整产品矩阵: 私密健康:推出私密电刺激、磁刺激及射频机器人三大产品线,打造经公立医院临床验证的女性全生命周期健康管理方案,精准满足产后修复与私密健康需求。 形体管理:依托市场唯一的医疗级塑形磁技术,主推塑形磁系列产品,提供非侵入式、高效的局部脂肪与腰腹围度管理方案。 皮肤美白:同步布局皮秒激光与强脉冲光( IPL)技术,皮秒激光精准治疗色素性病变,强脉冲光则广泛应用于肤色提亮与肤质改善,形成 光秒协同” 的美白嫩肤组合。 近期,公司全新一代强脉冲光治疗仪 VLumina(商品名 大师光” )正式获批上市,以全身化、智能化、精准化等优势,有效解决传统设备功能单一、操作繁琐等痛点。设备配备定制化治疗手具与专属方案,支持一键自动切换 8种常用滤波片,并突破性配置 16 种专业滤波片系统,实现 色素– 血管– 抗衰” 三位一体治疗。 目前,公司医美能量源产品已在公立与民营市场同步布局,我们认为公立市场机会更为可观。 2026 年第一季度,得益于皮秒双波长及强脉冲光新品上市,医美业务取得不错收入。尽管当前销售表现尚不能完全反映全年预期,但我们对市场前景持积极态度,尤其看好其在专业、合规的公立市场的发展潜力。依托在盆底及产后康复领域的渠道优势与临床口碑,公司将积极推动产品在妇幼医疗体系与轻医美市场的双向渗透,加速能量源设备普及。展望 2026 年,公司紧抓国产替代关键窗口期,计划加大研发投入与市场布局,全力塑造中国医美能量源一线品牌,为业绩增长注入新动能。 5、 Q: 我们注意到,公司在年报中披露的国际化业务已取得阶段性进展。 能否请您具体展望一下未来 1-2 年海外业务的发展预期,并大致说明届时有望达到的业务体量规模? A: 公司于 2024 年正式启动国际化战略,组建专业团队,聚焦磁刺激、射频等具备国际竞争力的优势产品,通过国际注册、全球参展及代理商拓展,构建差异化出海竞争力。 公司已明确未来三年国际化路径:稳步推进本地化落地,力争到 2028 年实现重点区域全面覆盖,强化全球品牌影响力。截至目前,国际化已取得阶段性进展,累计取得 11 张海外注册证(含 2 张 FDA 认证),核心产品成功进入乌兹别克斯坦、哥伦比亚、墨西哥及中国台湾等地区,初步搭建起全球化销售网络。需特别说明的是,公司目前暂未取得欧盟 CE 认证,近两年暂未对欧盟 出口,相关准入工作正按战略稳步推进。 尽管当前海外收入规模尚小,但公