煤炭行业周报：山西矿难或致供给收缩

核心观点

• 山西矿难影响：山西矿难导致省内煤矿安全大排查和停产整顿，预计将扩大停产检修范围，直接压制区域有效供给释放，强化煤炭能源安全属性。
• 动力煤市场：下游需求维稳，煤价趋稳。环渤海动力煤现货和秦皇岛港动力煤平仓价均周持平，库存微增。
• 冶金煤市场：下游需求向好，煤价窄幅上涨。焦化企业开工积极性高，对焦煤刚需支撑稳固，钢厂对焦炭存在刚需。焦煤和喷吹煤库存均有所下降。

关键数据

• 动力煤：环渤海动力煤现货价834元/吨，秦皇岛港动力煤平仓价835元/吨，环渤海九港煤炭库存2567万吨，周变化+0.82%。
• 冶金煤：京唐港主焦煤库提价1710元/吨（周降3.39%），1/3焦煤库提价1300元/吨（持平），喷吹煤1110元/吨（持平），澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价252美元/吨（持平）。独立焦化厂和样本钢厂炼焦煤总库存分别914.97万吨和788.57万吨，周变化分别+1.24%、+0.2%。喷吹煤库存428.09万吨，周变化-0.24%。样本钢厂高炉开工率84.16%（周增0.62个百分点），独立焦化厂焦炉开工率75.44%（周增0.99个百分点）。

投资建议

• 煤炭股整体：煤炭PPI转正，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击。
• 海外产能布局：关注兖矿能源和中煤能源。
• 动力煤：关注新集能源、晋控煤业、华阳股份、山煤国际、陕西煤业。
• 炼焦煤：关注山西焦煤、潞安环能、平煤股份、淮北矿业、盘江股份。

风险提示

• 反内卷相关政策效果温和。
• 需求大幅回落。
• 进口煤大幅增加。