燃料油周报

周度观点

上周，地缘影响下燃油随原油震荡走低。高硫燃料油报收4069元/吨，周跌1.88%；低硫燃料油报收5036元/吨，周跌0.75%。

基本面分析

• 低硫燃料油：新加坡0.5%合规低硫船燃库存处于低位，现货船货供应紧张。核心调和组分供应疲软，优质低硫原料被炼厂用于生产进料，压缩船燃调和资源。尽管新加坡本地船用燃料需求小幅下滑，部分需求流向舟山等价格更低的港口，但霍尔木兹海峡通航不确定性持续引发市场供应担忧，支撑亚洲低硫燃料油价格，市场结构保持坚挺。
• 高硫燃料油：受制裁货源持续流入市场，新加坡高硫船燃整体供应充裕，压制市场行情。南亚夏季发电旺季临近或提振需求，但当前高位价格抑制终端采购意愿，需求端表现乏力。潜在利好包括俄罗斯能源设施遭遇无人机袭击，制约燃料油产出，且其输往新加坡的高硫船货供应不稳定，后续或收紧市场供应。

后市展望

中东地缘局势上美伊谈判进展明显，地缘担忧减弱带动价格走低，对燃油带来一定压制。短期预计走低较多，高低硫分化格局或将持续。

操作建议

• 高硫燃料油：3600-4050区间操作。
• 低硫燃料油：4350-5000区间操作。