聚烯烃周报

广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年5月23日张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 聚烯烃：观点和策略 ◼市场概述：本周聚烯烃市场走势分化，PE偏弱震荡，PP则高位坚挺。聚乙烯受部分检修装置重启供应增加、下游处于传统淡季采购谨慎以及地缘局势缓和导致成本支撑转弱等多重因素影响，市场价格多数下跌，HDPE、LDPE及LLDPE薄膜料价格均出现28-176元/吨的跌幅。聚丙烯在现实端低库存与现货货源偏紧的强劲支撑下表现强势，全国拉丝均价较上周上涨2.08%至9788元/吨；不过预期端供需矛盾逐步显现，随着近期重启装置增多、开工率回升，叠加高价原料抑制下游需求仅维持刚需，PP价格进一步上行的驱动力有所减弱，短期内预计将维持高位震荡局面。 ◼总结：估值端，地缘风险溢价逐步回落致油价承压偏弱运行，油制成本支撑减弱，煤制成本变化不大，上游利润小幅承压。供应端，PE涉及万华化学、浙江石化等装置重启，新增广西石化等检修，整体产量预期微增；PP虽部分装置检修回归，但炼化企业维持检修仍占多数，短期市场供应缩量利好犹存。需求端，PE下游开工率小幅下降，农膜淡季氛围提升，包装膜以短协订单为主且难有增量；PP通用产品因利润微薄订单跟进放缓，仅改性及包装行业刚需支撑明显。本周产业链虽小幅去库，但幅度不及预期，终端疲弱凸显。PE预计震荡下跌，PP在供应缩量与成本高位支撑下预计偏强震荡，市场驱动逐步倾向需求侧并引导回归理性趋势。后续需重点跟踪库存与基差变化，把握阶段性行情节奏。 ◼策略： ➢单边：L09关注7800附近支撑；PP多单持有者可买入虚值看跌期权。 ➢跨期：观望 烯烃价差 月差 PP供应 单体 PE利润 PE库存 PP库存 全球价差 PE进出口分析:预计26年4-5月进口量同比2025年减少。3月外商报盘零星，出口大幅增加。 PE需求 PE需求 PP需求 PP需求 下游利润 下游需求 新增产能•PE新增产能跟踪 新增产能•PP新增产能跟踪 结尾部分免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn