原油周报

2026-05-23 罗鸣广发期货 EMJENNNY

核心观点：原油市场维持高位宽幅震荡，核心逻辑为中东供应缺失、需求弱恢复和库存持续去化。美伊谈判和霍尔木兹海峡通航恢复是短期市场关键。
供应分析： OPEC产量下降，中东供应紧张；美国产量维持高位；全球库存去化加速。
需求分析：全球石油需求延续弱收缩态势，高油价对消费的抑制效应持续显现。
供需展望：全球浮仓库存消耗，美国和亚洲库存去化。IEA、EIA持续下调二季度产量预期。
策略建议：单边：地缘风险未缓和前，原油单边维持高位宽幅震荡下的偏多思路，回调至关键支撑区间分批布局多单，冲高后警惕谈判缓和预期升温及全球油价调控政策。配置虚值看跌期权对冲尾部风险。跨期套利：供需格局未明朗前，结构修复节奏难以预判，贸然布局易受预期反复冲击。待月底谈判落地、海峡通航数据企稳、价差进入合理区间后，再结合现货节奏与库存变化，择机布局跨期套利。
关键数据： OPEC 4月原油产量为205.5万桶/日，环比下降4.2万桶/日；美国原油日产量续创新高；截至5月15日当周，美国商业原油库存4.45亿桶，周去库786.3万桶；全球可见库存日均减少870万桶。
研究结论：短期维持宽幅震荡格局，右侧关键拐点仍取决于霍尔木兹海峡通航恢复速度与海湾产油国复产节奏。