集运欧线周报

市场概述

上周欧线运费大幅上涨，主要因船司在6月上旬开出远超预期的价格，单边上涨幅度显著。当前欧线运力部署同比增加7.16%，达到55.33万T/日，或对旺季涨幅形成抑制。

供应分析

• 船期及装载率：5月周均运力31.72万T，空班船9艘；6月周均运力32.95万T，空班船8艘。WK19装载率良好，5月船东收货情况良好。
• 通航前景：霍尔木兹海峡封锁导致运力外溢，红海与波斯湾保险费率上升抑制通航意愿。霍尔木兹海峡封锁影响燃油供应，船司收取300-500美金燃油附加费，中长期将消耗部分运力，支撑运价。
• 运力部署：截至5月22日，跨大西洋运力部署同比+0.53%，跨太平洋运力部署同比+12.08%，欧洲运力部署同比+7.6%。MSC与达飞持续扩张运力，其余船司运力稳定。

需求分析

• 出口数据：4月出口同比+14.1%，对美、欧、日出口均改善，显示出口动能恢复。
• EMPI出口订货：5月环比回落6.7个点，但同比仍高于五年同期，外需韧性仍存。
• 欧元区经济：4月综合PMI降至48.6，首次跌破荣枯线，经济复苏受地缘冲突与能源安全影响大幅放缓，滞涨风险初现。

基差和月差

• 基差：Scfi欧线报1905点（+89），scfis欧线报1709.43（+16.56），6月上旬运费单周跳涨，06合约已计价后续每周涨价400美金/大柜。
• 月差：月差窄幅运行，07月仍小幅低估。

策略建议

• 开仓建议：MSC6月第一周开仓3940，MSK鹿特丹开仓3800，Oocl线上开仓4500，单周涨幅600-1000不等。
• 市场展望：FOB市场需求强劲，舱位有限，旺季初期运费仍具上行动能。地缘风险将带来航线重构及供应链紊乱，进一步利好运费。
• 合约分析：06合约本周快速上行，下周将定调6月第二周开仓价中枢，估值预计在2800-3100之间，波动或逐步降低。6-7月差或仍有走扩空间，可适当开仓6-7反套，关注主力合约及2300点附近的10合约压力位。