尿素产业链周度报告：出口严控，尿素延续下行

本期要点

• 市场表现：尿素市场延续走弱，截至5月22日，尿素09合约收至1826元/吨。
• 行情分析：核心利空逻辑，四大压力共振。
  • 供应端：国内尿素日产稳定在21万吨左右，开工率89.63%，货源供应充足；5月下旬检修装置陆续复工，产量或再度回升，全年宽松格局难逆转。
  • 需求端：春耕结束、小麦追肥收尾，夏播肥尚未启动，进入季节性空档期；复合肥开工率仅35.39%，三聚氰胺、板材等采购低迷，按需拿货，无批量需求支撑。
  • 出口政策：国内保供稳价政策下，出口配额严控、法检未放开，利好无法传导至国内，出口炒作持续降温。
  • 国际市场：印度招标结束后，国际市场情绪压力加大，多数区域价格大幅下跌。

操作建议

• 主力合约持续减仓，空头资金主导，反弹动能不足，低位震荡为主。
• 5月下旬农需空档、工业疲软、库存高企，行情延续弱势震荡，大概率试探1800元/吨支撑。

风险提示

• 印度招标及出口政策，春耕农需。

尿素走势回顾

• 现货价格：环比整体下降。
• 基差：截至5月19日，尿素山东市场05约基差-37元/吨。
• 价差：跨地价差及跨期价差数据未详细展开。

尿素产业链运行情况

• 供应端：
  • 原料价格：尿素价格下降，煤制尿素利润基本持平。
  • 开工率：本周开工负荷率86.48%，周环比下滑3.44个百分点；周度产量146.07万吨，周环比下滑3.81%。
  • 装置动态：安徽红四方、河南中原大化等装置检修或短停；吉林长山、辽宁北方等装置复产或增产。
• 需求端：
  • 预收数据：全国主要尿素生产企业预收5.21天附近，较上期减2.6%，同比增24.05%。

库存及外盘到港量

• 内地主产区库存：数据未详细展开。
• 沿海库存：2026年5月21日企业库存总量62.60万吨，较上期上涨41.63%。
• 原因：市场疲软下滑，新单交投不畅，下游复合肥开工负荷趋降，尿素企业出货压力渐显。

研究结论

• 尿素市场受供应充足、需求疲软、出口政策严控及国际市场下跌等多重因素影响，延续弱势震荡，短期内大概率测试1800元/吨支撑位。