宏观经济周报：缓中的分化

4月国内月度GDP同比增速约为4.2%，较3月回落0.7个百分点，显示内生动力有所放缓。需求结构方面，内需特别是投资端拖累明显，而外需表现强劲。4月出口同比增长9.8%，增速扩大10.5个百分点，显示外需韧性超预期。消费方面，社会消费品零售总额同比增速回落至0.2%，接近零增长，但服务消费增速仍在上升，1-4月服务零售额累计同比增长5.6%。投资端成为最大拖累，1-4月固定资产投资同比增速为-1.6%，时隔三个月再次转负，其中基建投资、制造业投资和房地产开发投资均出现降幅。就业方面，4月失业率回落至5.2%，但较去年同期仍高0.1个百分点，就业压力仍存。生产端呈现结构分化，4月工业增加值同比回落至4.1%，但高技术制造业同比增速逆势上升至12.6%。服务业生产指数同比回落至4.3%，信息技术服务业和租赁商务服务业增长较快，但受房地产和批发零售业拖累。整体来看，4月经济放缓由政府支出放缓、房地产投资降速及原材料价格短期急涨主导，这些因素在5、6月有望缓解。预计二季度GDP同比仍有望接近4.5%-5.0%目标区间的上沿水平。