公司业务与战略
- 电能与算力覆盖：山西电力现货交易采用集中交易模式，发电厂与用户无一对一对应关系。
- 算电协同：公司暂未开展算电协同业务，主要聚焦现有核心业务。
- 供热业务：供热面积近1亿平米，热力收入占比约7%，业务持续拓展，积极促推政府提升热价。
新能源转型
- 新能源装机：当前在运新能源装机213.58万千瓦，占总装机19.3%。
- 新能源资产注入：公司已有在运新能源资产，无应披露未披露信息。
- 绿电发展：以“优化存量、做强增量”为抓手，深耕煤电与新能源协同发展。
煤电发展与转型
- “双碳”政策下煤电改造：以“三改联动”（节能降碳、储能改造、灵活性改造）为核心，推动煤电清洁高效、灵活调节。
- 高效火电项目：同华二期项目有序推进，塔山三期项目做开工准备，投产后将优化资产质量。
- 火电定价机制：山西电力现货市场与容量电价机制落地，火电定价由计划电转向市场化定价。
财务与运营
- 业绩与分红：2025年扭亏为盈，2026年一季度盈利延续，但公司累计未分配利润为负，本年度不具备分红条件。
- 降负债措施：积极争取银行授信，置换高息存量负债，降低财务费用。
- 同业竞争与资产注入：晋控电力与通宝能源竞争问题、晋北能源基地注入情况等无应披露未披露信息。
- 股权划转：国有资本运营公司90%股权划转至省国资委，公司无应披露未披露信息。
- 市场风险：2026年市场煤价受国际地缘冲突影响，价格中枢显著高于去年。
核心观点与结论
- 公司持续推进绿色能源转型，深耕煤电与新能源协同发展。
- 煤电业务通过节能降碳、灵活性改造等提升效率，适应新型电力系统。
- 供热业务稳定贡献现金流，但公司整体财务压力较大，需关注降负债进展。
- 新能源资产注入及同业竞争等关键问题尚无明确时间表。
