核心观点与关键数据
- 业绩表现：2025年上半年，公司发电量同比下降13.02%，主要受新能源装机容量增加、火电利用小时降低影响；供热量增长6.95%，得益于下属塔山电厂和同华电厂改造后新增供热。
- 经营策略：公司将全力提升发电利用小时，包括加强机组运行维护、严控非停事件、提升机组可靠性，并按量价兼顾原则报价，争发效益电；积极布局火电储能，考虑虚拟电厂业务，参与山西省“风光火储一体化”项目。
- 市值管理：公司重视市值管理，通过提升经营效率、加强投资者关系管理、提升信息披露质量等方式促进市场价值与内在价值协调统一。
- 资源整合：公司进行大容量、低煤耗、高效能机组建设规划，优良资产占比不断增加；集团煤的供应有效保障火电企业用煤需求。
- 技术研发：2025年继续加大研发投入，支持煤电机组调峰深度、灵活性、安全性及节能降碳技术创新；部分单位已实施“锅炉分仓精准配煤技术”和“空冷岛翅片自动智能清洗机器人”项目。
- 项目进展：同热三期2×1000MW项目已核准，预计明年年底投产；平顺、潞城光伏项目已投产，预计每年贡献2.2亿千瓦时发电量。
- 市场参与：公司全部参与电力现货交易，目前华北地区收入占比97.42%，未来将审慎考虑区域扩展策略。
研究结论
- 公司积极适应新型电力系统要求，通过技术创新和经营优化提升竞争力；大股东减持严格遵循规定，中小股东权益得到保障。
- 面对电力市场竞争，公司通过内部资源整合和外部项目布局，推动煤电一体化发展；集团支持作用显著，但内部资源分化问题需解决。
- 公司未来将持续加大研发投入，提升机组灵活性，并探索储能、虚拟电厂等新型业务，以应对电力市场变化。
