工业硅
- 市场分析：2026年5月21日，工业硅期货价格震荡下跌，主力合约2609收于8440元/吨，较前一日结算价下跌25元/吨（-0.3%）。主力合约持仓308150手，仓单总数29406手，较前一日持平。现货价格持稳，华东通氧553#硅报价9100-9200元/吨，421#硅报价9300-9500元/吨，新疆通氧553#硅报价8600-8700元/吨，99硅报价8600-8700元/吨。SMM统计5月21日主要地区社会库存为56.2万吨，较上周小幅上涨。
- 供需分析：供应端，部分工厂宣布复产计划，丰水期临近及电价下调导致生产成本降低，产量预期上升，供应端预期宽松。需求端，下游多晶硅、有机硅、铝合金需求减少，多以试探性询单为主。
- 策略：工业硅价格预计维持区间震荡。供应端逐渐释放，需求端依旧萎靡，成本支撑薄弱，整体格局维持供需双弱。关注大厂复工计划及资金情绪变化。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本和减产预期限制。
- 单边操作建议：短期区间操作，无跨期、跨品种、期现、期权操作。
- 风险因素：西北复产及与西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况。
多晶硅
- 市场分析：2026年5月21日，多晶硅期货主力合约2606震荡下跌，收于36190元/吨，较前一日结算价下跌1.04%。主力合约持仓38861手，成交87601手。现货价格下跌，N型料报价33.00-36.00元/千克，n型颗粒硅报价33.00-36.00元/千克。
- 库存与产量：多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加。最新统计多晶硅库存30.10万吨，环比下降3.83%；硅片库存26.33GW，环比增长1.19%。多晶硅周度产量21000.00吨，环比持平；硅片产量11.52GW，环比下降1.12%。
- 价格水平：国内N型18Xmm硅片报价0.91元/片，N型210mm硅片报价1.21元/片，N型210R硅片报价1.00元/片。高效PERC182电池片报价0.27元/W，PERC210电池片报价0.28元/W，TopconM10电池片报价0.33元/W，Topcon G12电池片报价0.34元/W，Topcon210RN电池片报价0.33元/W，HJT210半片电池报价0.37元/W。PERC182mm主流成交价0.67-0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73元/W，N型182mm主流成交价0.73-0.75元/W，N型210mm主流成交价0.74-0.77元/W。
- 政策影响：国家发展改革委、国家能源局发布关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项，或刺激需求端恢复，但供应端仍有扩张趋势。
- 策略：多晶硅价格预计持续偏弱震荡。交易逻辑重回弱势基本面，价格反弹空间取决于政策落实及基本面恢复。短期内关注供需博弈情况，中长期需关注政策端导向及库存去化进度。
- 单边操作建议：短期区间操作，主力合约短期预计偏弱震荡，无跨期、跨品种、期现、期权操作。
- 风险因素：美国关税调整、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响、中东地区战争对海外光伏需求影响。
