锌周报：避险情绪急剧升温，建议离场观望

东吴期货研究所 021-6312 3061 www.dwfutures.com 2017年9月11日 周一 避险情绪急剧升温，建议离场观望 目录 一、 市场情况 二、 行业资讯 三、 现货资讯 四、 操作策略 【市场分析】上周锌走势为高位大幅回落。因沪锌主力换月，上海锌锭升水增至300元/吨附近。目前镀锌与热轧板价差为700元/吨，仍低于历史均值。然而锌锭社会库存降至9.53万吨，终于跌破10万吨。上周市场风云突变、避险情绪急剧升温，人民币持续升值、朝鲜宣布氢弹试验成功、国内推进期货实控账户管理，获利盘和恐慌盘暴走，造成价格踩踏。目前锌供需两淡，华东和华北的环保限制锌终端需求的季节性增加，一旦环保解除、需求复苏，在低库存的刺激下，锌价将快速回升，维持中线看好的观点；短线走势上，市场悲观情绪主导盘面，建议离场观望。波段必读——锌周报 东吴期货研究所 陈 龙 有色金属研究员 从业证书：F3002773 投资咨询证书：Z0011989 电话：021-63123061 Email: chenl@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 一、【市场情况】: 1、上周期货行情回顾 品种收盘价周涨跌涨跌幅(%)沪锌主力合约24575-1365-5.26沪锌近月合约25010-1090-4.18LME锌3月电子盘3033.5-174.5-5.44LME锌现货3080.85-104-3.27LME铜3月电子盘6680.5-165.5-2.42SHFE螺纹钢3916-77-1.93美元指数91.3349-1.5213-1.64NYMEX原油47.560.270.57道琼斯工业指数21797.79-189.77-0.86 期货持仓和成交数值变化幅度(%)期货持仓量485848-56954-10.49期货持仓量(活跃合约)23275480523.58期货成交量2534886-63910-2.46 2、上周现货行情回顾 现货品种价格周变化幅度(%)平均价(不含税):锌精矿:50%:河南19140-290-1.49%上海金属网:平均价:锌:0#25610-450-1.73%锌升贴水:平均值410315平均溢价:上海电解锌:CIF(提单)1850价格:镀锌板卷:1.0mm镀锌:上海5030501.00%氧化锌(99.7%):上海242003000.00%价格:锌合金:Zamak3/ZX01:国产26580-390-1.45%LME锌升贴水(0-3)-2.5-2.5三月沪伦比值8.050三月沪伦比值:剔除汇率1.220LME锌:库存:合计:全球241800-2225-0.91% 数据来源：东吴期货、Wind资讯 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 3、基本面数据和跨月价格曲线 内容最新报告期数值月度环比（%或万吨）同比（%或万吨）累计情况（%或万吨）评级全球 锌矿 金属吨产量115.418.6%3.0%2.9%★全球 精炼锌 产量116.324.6%1.8%1.3%★全球 精炼锌 消耗量118.823.1%-1.5%1.5%★★全球 锌矿 供应缺口-0.9141.28-27.91★★★全球 精炼锌 供应缺口-2.501.513.92-20.38★★★中国 锌精矿 产量(金属吨)17年7月39.81-2.6%-1.7%-4.0%★★中国 精炼锌 产量17年7月47.60-12.5%-6.1%-2.1%★★中国 锌精矿 进口量(实物吨)16.50-4.2%0.2%25.7%▼中国 精炼锌 进口量6.8063.1%304.6%-19.5%★中国 锌矿 总供应(金属吨)17年7月48.06-2.9%-1.4%1.5%▼中国 精炼锌 总供应17年7月54.40-7.1%3.9%-3.5%★★镀锌 开工率83.13%-3.3%-0.6%▼压铸 开工率52.60%-6.7%-2.6%▼氧化锌 开工率83.13%-3.3%-0.6%▼中国 锌冶炼厂总体开工率73.76%-0.2%0.2%▼中国 镀层板 产量17年6月553.174.8%4.4%3.1%★重点会员 镀锌板 产量17年7月164.461.1%14.2%9.8%★★重点会员 镀锌汽车板 产量17年7月52.0-1.9%16.6%6.5%★重点会员 家电板 产量17年7月54.0-1.8%-3.3%5.0%★中国 空调 产量1665.51-13.2%25.7%21.7%★★中国 冰箱 产量905.603.8%7.7%3.4%★中国 洗衣机 产量601.91-3.8%4.0%2.6%★中国 汽车 产量17年7月205.94-5.0%5.1%5.1%★基础设施建设投资当月完成额15691.65-26.8%15.8%16.7%★★房地产开发投资当月完成额9150.78-29.7%4.8%7.9%★★电网基本建设投资当月完成额17年7月415.17-31.3%9.4%9.9%★★注：产量、进口量、消耗量对应的单位为万吨，开工率为%，汽车产量为万辆，家电产量为万台，投资完成额为亿元。强烈看多★★★强烈看空▼▼▼一般看多★★一般看空▼▼谨慎看多★谨慎看空▼沪锌 基本面重点月度数据跟踪17年7月17年6月17年7月17年7月17年7月 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 中国锌产业链主要产量累计增速对比 SHFE跨月价格曲线 LME跨月价格曲线 -4.0%-2.1%25.7%-19.5%1.5%-3.5%3.1%21.7%3.4%2.6%5.1%16.7%7.9%9.9%锌矿产量精炼锌产量锌矿进口精炼锌进口锌矿总供应精炼锌总供应镀锌板产量空调产量冰箱产量洗衣机产量汽车产量基建投资电网投资房地产投资2017年截止最新2016全年2015全年220002250023000235002400024500250002550026000265009-89-79-69-59-4240026002800300032003400现货3月15月27月63月9-79-69-59-49-1 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 精炼锌全球供需平衡 锌矿全球供需平衡 中国精炼锌月度产量 中国锌精矿月度产量 中国锌精矿月度进口量 中国精炼锌月度进口量 -15-10-5051010010511011512012516-116-316-516-716-916-1117-117-317-5x 10x 10供应缺口(右轴)产量消耗量万吨-15-10-5059510010511011512012516-116-316-516-716-916-1117-117-317-5x 10供应缺口(右轴)产量消耗量万吨3540455055603540455055601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201220132014201520162017万吨15304560153045601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201220132014201520162017万吨510152025303551015202530351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201220132014201520162017万吨024681002468101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月x 10000x 10000201220132014201520162017万吨 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 6 页 精炼锌进口盈亏 上海保税库仓单平均溢价 中国冶炼厂开工率 中国镀锌月度开工率 中国压铸月度开工率 中国氧化锌月度开工率 -2500-1500-50050015002500-2500-1500-5005001500250016-1016-1116-1217-117-217-317-417-517-617-717-817-9元/吨90120150180210240901201501802101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20132014201520162017美元/吨 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 7 页 镀锌产线周度达产率 天津镀锌板市场价 中国汽车月度产量 基础设施建设投资当月完成额 电网基本建设投资当月完成额 房地产开发投资当月完成额 506070809050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20162017单位：%35003900430047005100040080012001600200016-916-1016-1116-1217-117-217-317-417-517-617-717-8与热轧价差与冷轧价差市场价(右轴)元/吨1201702202703201201702202703201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201220132014201520162017万辆00.511.522.500.511.522.51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月x 10000x 10000201220132014201520162017万亿元1002003004005006007008001002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201220132014201520162017亿元250055008500115001450025005500850011500145001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201220132014201520162017亿元 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 8 页 LME注册仓单 LME库存-分区域 LME重点仓库库存变动 LME全球出入仓库合计 SHFE周度库存-分省份 SHFE期货仓单监测 010203040506016-316-516-716-916-1117-117-317-517-70102030405060x 10000x 10000LME锌库存注册仓单万吨0102030405016-916-1016-1116-1217-117-217-317-417-517-617-717-817-9x 10000全球亚洲欧洲北美洲万吨2025303500.511.524-205-45-186-16-156-297-137-278-108-249-7安特卫普赫尔柔佛鹿特丹新奥尔良,右轴万吨-4000-3000-2000-100008-88-118-148-178-208-238-268-299-1