摘要
周四股市拖累商品系统性大跌，资金集中平仓离场，令胶价继续向下调整。美债收益率创出新高，风险资产价格整体承压，合成橡胶期价再度大幅转跌，市场风偏降低。泰国割胶逐步进入旺季，胶水价格出现季节性回落，对国内价格支撑减弱。厄尔尼诺天气题材近端5月份核心产地获得有利降雨，令当前整体割胶气候条件改善。国内现货延续去库，但去库速度较慢，绝对库存水平高于往年同期。
重要资讯
- 现货价格：泰国中央市场胶水报价84泰铢/kg，环比持平；胶杯报价69.31泰铢/kg，环比持平。国内现货，山东地区SCRWF报价17150元/吨，环比-1000元/吨。
- 库存情况：截至2026年5月17日，中国天然橡胶社会库存131.6万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.8%。中国深色胶社会总库存为90.6万吨，降幅1%。中国浅色胶社会总库存为41万吨，环比降0.4%。
市场逻辑
5月份国内及泰国北部逐步进入割胶旺季，市场对天气敏感度较高，预计波动率将会上升，但当前天气状态整体良好。供需基本面显示，橡胶原料价格连续上涨后有所松动，二季度关注天气情况，产地产量有待进一步验证，终端需求存在韧性，二季度观察国内能否迎来深度去库。中长期来看，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，胶价重心上移市场逐步形成共识。
交易策略
橡胶单边多单突破后可逢高部分止盈，宏观情绪容易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位关注17000-17200，压力位关注18000-18300；NR主力合约支撑位关注14000-14300，压力位关注15000-15500。
期货市场行情回顾
- 期货行情：周四股市拖累商品系统性大跌，资金集中平仓离场，令胶价继续向下调整。
- 仓单情况：20号胶最新仓单量34070，同比变动-42.91%，仓单近期自低位有所回升，市场累库预期再起；橡胶仓单最新仓单量140900，同比变动-29.40%，仓单今日再度大幅注销，期货库存同比剧降，期货合约交割风险走强，对RU期价有所支撑。
现货市场走势
- 现货价格：泰国中央市场胶水报价84泰铢/kg，环比持平；胶杯报价69.31泰铢/kg，环比持平。国内现货，山东地区SCRWF报价17150元/吨，环比-1000元/吨。
基差价差情况
- 基差：橡胶主连基差、20号胶主连基差等数据未详细列出，但整体显示基差走弱。
月间价差情况
- 月间价差：RU-NR价差、全乳胶-泰混价差、RU主力合约5-9合约月差、橡胶9-1价差、20号胶6-7合约价差、20号胶7-8合约价差等数据未详细列出，但整体显示月间价差有所变化。
产业供需库存情况
- 供需情况：ANRPC成员国整体供需情况未详细列出，但显示产地产量有待进一步验证。
- 库存情况：中国天然橡胶社会库存131.6万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.8%。中国深色胶社会总库存为90.6万吨，降幅1%。中国浅色胶社会总库存为41万吨，环比降0.4%。
期权相关数据
- 期权成交持仓情况：天胶期权成交持仓情况未详细列出，但显示认沽认购比、历史波动率、加权隐含波动率等数据有所变化。
重要事项
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