核心观点与关键数据
- 美联储政策：美联储会议纪要显示鹰派倾向，多数官员支持加息，市场押注年底前加息25bp概率升至60%，2026年降息预期几近归零。
- 中国货币政策：5月LPR保持不变，但年内降准降息可能性依然存在，政策利率和市场利率稳定，为后续调整留空间。
- 地缘政治：美伊谈判进入最后阶段，或达成协议结束战事，磋商伊朗核计划等议题。
- 政策支持：国家发改委将推动科技自立自强、产业链自主可控，扩大有效投资，增强经济发展内生动力。
- 经济数据：4月城镇调查失业率为5.2%，16-24岁劳动力失业率高达16.3%，25-29岁为7.4%，30-59岁为4.2%。
期货市场分析
- 沪铜主力合约：先升后降，持仓量减少，现货升水，基差走强。
- 原料端：铜精矿TC费用历史低位，矿端紧缺预期提供成本支撑。
- 供给端：冶炼厂检修及原料供应紧张导致减产预期，国内精铜供给或收减。
- 需求端：淡季及高铜价令下游采买转弱，但电网及新能源产业需求保持韧性，下游采买以刚需补货为主。
- 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛。
研究结论
- 基本面：沪铜处于供给小幅收敛、需求韧性的阶段。
- 交易建议：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险。
现货市场数据
- LME铜库存：下降1275吨至393,400吨。
- 上期所库存：阴极铜库存下降690吨至180,643吨。
- COMEX铜库存：上升565短吨至633,039短吨。
- SMM1#铜现货：上涨1695元/吨至105,005元/吨。
- 长江有色市场1#铜现货：上涨1895元/吨至105,410元/吨。
- CIF上海保税库：73.50美元/吨。
- 洋山铜均溢价：71.00美元/吨。
- CU主力合约基差：上涨1705元/吨至1065元/吨。
- LME铜升贴水：上涨17.23美元/吨至-59.87美元/吨。
上游情况
- 铜精矿价格：江西下降750元/金属吨至93,730元/吨，云南下降750元/金属吨至94,430元/吨。
- 粗铜加工费：南方上涨50元/吨至900元/吨，北方持平于700元/吨。
- 硫酸价格：江西铜业98%硫酸价格保持不变，为1750元/吨。
下游及应用
- 精炼铜产量：下降6.10万吨至126.90万吨/月。
- 未锻轧铜及铜材进口：上升34363.55吨至450,000吨/月。
- 社会库存：上升0.43万吨至41.82万吨/周。
- 废铜价格：1#光亮铜线下降200元/吨至69,190元/吨，2#铜下降500元/吨至82,450元/吨。
- 铜材产量：下降21.60万吨至214.20万吨/月。
- 电网投资：累计完成额上升43.32亿元至1370.49亿元/月。
- 房地产开发投资：累计完成额下降13.70亿元至23,969.40亿元/月。
- 集成电路产量：上升59000万块至4810000万块/月。
