【行情分析】
焦煤期货高开低走，午后下挫。蒙古进口煤因雨天气影响通关量骤降，库存高企，天气好转后产量预计回升；国内矿山开工率环比增长，库存同样偏高，港口库存高位宽松，压制上涨空间。下游焦企利润可观，生产积极性未滑坡，但厂内库存充足，增量有限，主要刚需采购。钢厂开工维持高位，铁水产量高位震荡，但南方雨季及北方短期降雨影响终端开工，需求支撑边际转弱。焦企与钢厂四轮博弈中，高价情绪抵触，提涨概率暂不大。宏观层面，美联储加息预期提升致美元走强，大宗商品承压，焦煤跌势需关注下游需求拐点，短期偏弱。
【现货数据】
蒙5#主焦精煤自提价1234元/吨，持平；介休现货价1390元/吨，下跌10元。基差方面，主力合约期货收盘价1190.5元/吨，山西介休基差199.5元/吨，上涨17.5元。
【基本面跟踪】
供应端：5月16日-5月22日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率93.37%，环比+0.25个百分点；精焦煤日均产量82.28万吨，环比+0.96万吨。
需求端：5月9日-5月15日当周，下游独立焦企日均产量65.49万吨，环比-0.08万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.74万吨，环比+0.09万吨；247家钢厂日均铁水产量239.33万吨，环比+0.42万吨。
【研究结论】
焦煤基本面韧性降低，供应宽松压制价格，下游需求边际转弱。短期焦煤偏弱，需关注下游需求拐点及宏观流动性变化。
