铁矿石需求步入见顶阶段 玻璃供需偏弱格局延续

行情复盘

5月20日，铁矿石期货主力合约收涨0.19%至800.0元，持仓量减少8321手至651104手。

背景分析

• 供应端：全球铁矿发运和到港量高位回升，西芒杜到货量逐月提升，BHP现货放开后结构性支撑松动，铁矿石供应预计延续宽松格局。
• 需求端：一季度造船完工量同比大增46%，制造业、造船业订单回暖显示需求韧性，但房地产开发投资仍在探底阶段，粗钢压减政策预期压制补库意愿。

后市展望

• 库存：当前库存总量处于近五年同期最高水平，上方空间受限。
• 资金与需求：近期资金对市场影响较大，但终端用钢需求或见顶，矿价进一步上行空间有限。
• 操作建议：激进的投资者逢高轻仓试空，后期重点跟踪钢厂复产情况。

焦煤

• 供应端：国内煤矿开工维持高位，蒙煤通关量回升，澳煤后续集中到港，供给宽松预期持续压制盘面。
• 需求端：高炉铁水产量维持高位，但铁水峰值临近、梅雨季临近，终端需求面临季节性走弱压力。
• 后续关注：蒙煤通关持续高位、焦炭提涨进度、钢厂检修计划、进口煤到港节奏。
• 结论：短期技术性调整压力显现，供需宽松格局延续。

玻璃

• 供应端：浮法玻璃行业总体亏损，产线复产点火计划推进，企业库存高位，供应压力预期上升。
• 需求端：下游订单数量不多，需求难明显改善，梅雨季淡季担忧压制09合约。
• 长期趋势：竣工端受土地成交和新开工面积下滑影响，需求无明显增量刺激，长期亏损或倒逼行业冷修去产能，下行空间受限。