陕天然气机构调研纪要

机构调研报告总结

公司概况
陕西省天然气股份有限公司为国有上市企业，负责陕西全省天然气管网规划、建设、运营及下游燃气输配销售。公司成立于1991年，依托陕西天然气资源，建成覆盖全省的管网，年输气能力165亿立方米，实现省内大部分地区双管供给，关中区域环网运行。公司获国家部委表彰，形象良好。

管理层与发展计划
新一届管理层围绕“做专长输、做大城燃、做优上市公司”战略，计划完善管网布局，提升数字化智能化水平，加大管道掺氢等科技创新。市值管理方面，公司将加强投资者沟通，传递发展战略，统筹股东分红及合规管理，推动市值与内在价值协同提升。

省外扩张与产业链延伸
公司积极寻求省内外合作机会，包括LNG贸易、综合能源服务等，但具体决策将根据标的盈利水平和经营状况决定，并严格履行信息披露义务。

2026年输气量目标
2026年输气量目标为150.70亿立方米，主要受益于延长石油集团增能计划，增量集中在陕西北部区域。

城燃业务毛利率分析
城燃业务毛利率持续下滑，2024年为7.3%，2025年上半年降至6.72%，远低于长输管网业务的22.89%。主要原因是受终端市场大环境影响，业务毛利逐渐压缩。公司表示将积极争取地方政府顺价机制传导成本压力。