中国长城机构调研纪要

调研日期: 2026-05-20 中国长城科技集团股份有限公司是中国电子信息产业集团有限公司旗下的专业子集团,致力于安全、先进、绿色自主计算硬件产业。公司成立于2017年,由四家骨干企业整合而成,是我国网信产业科技创新大型央企和龙头企业。中国长城以“铸造网安长城,链接幸福世界”为企业使命,秉承“成为安全、先进、绿色自主计算产业领导者”愿景,服务国家需求,持续聚焦自主计算硬件产业、系统装备主责主业,构建了从芯片、整机、PLC、网络交换设备到应用系统等完整的产品产业生态链。作为我国自主安全计算产业的引领者,中国长城曾研发出我国第一台具有自主知识产权的中文微型电脑、第一块电脑硬盘、第一款终端ASIC芯片、第一台显示器、第一台光纤转换器、第一台光笔图形显示终端等,是我国电脑、电源、高新电子、金融信息化、医疗信息化等领域系列国家和行业标准的起草单位之一。中国长城坚持“芯端一体,双核驱动”的发展战略,致力于构建以“芯-端”为核心的自主计算硬件产品链,全面带动“网-云-数-智”自主计算产业生态发展。 公司于 2026 年 5 月 20 日举办 2025 年度暨 2026 年一季度网上业绩说明会,就投资者关心的问题进行沟通交流。相关信息如下: 1.中国长城的净资产收益率为什么那么低?什么时候能扭亏为盈? 答:尊敬的投资者,您好。随着发展质量持续稳健,公司2025年净利润已大幅减亏。未来将紧抓市场机遇,持续做好经营管理,努力提升经营业绩回报股东。感谢您的关注。 2.为什么长城电源从25年年报里面消失了,贵司长城电源一直在年报里占有很大的营收部分,今年消失了是营收不好吗? 答:尊敬的投资者,您好。公司在年报中优化了业务分类与披露口径,将长城电源纳入了“计算产业”板块中进行整体呈现。长城电源拥有30多年的技术积淀,目前服务器电源市场占有率稳居国内第一、国际前三,PC电源在国内DIY市场也保持领先地位。它是国内规模最大、技术最强的服务器电源研制厂商之一。感谢您的关注。 3.2026年1季度财报显示还处于亏损中,公司对于后期发展有什么样的规划,我们公司强项在现在科技上涨的红利时代有什么优势。预计何时能利润为正。 答:尊敬的投资者,您好。一季度公司营收稳步增长。未来,公司将紧抓市场机遇,持续做好经营管理,努力提升经营业绩回报股东。感谢您的关注。 4.5月14日,中国长城股票跌停,是不是有重大公告还没开始公布?此次跌停是游资还是机构做空?公司最近是不是有几十亿或百亿项目中标?谢谢! 答:尊敬的投资者,您好。公司生产经营正常,业务有序开展,不存在应披露而未披露的重大事项。感谢您的关注。 5.据路透社报道,美国商务部已正式批准阿里巴巴、腾讯、字节跳动、京东等约10家中国企业采购英伟达H200人工智能芯片,联想集团与富士康作为分销商也被纳入获批名单。此前因出口管制长期被禁止向中国企业销售。突然的解禁,会不会对中国长城造成直接冲击和挑战?业绩和股价能否维持上升?毕竟受此消息面,5月14日跌停,今日目前时间为止,股价又逼近跌停,长此以往,贵公司如何应对?股民翘首以盼。谢谢! 答:尊敬的投资者,您好。公司坚持自主创新不动摇,持续做好经营管理,努力提升经营业绩,也请广大投资者理性看待二级市场短期波动。感谢您的关注。 6.公司会生产民用机器人还是生产军用机器人,我好持仓支持贵公司发展。 答:尊敬的投资者,您好。公司聚焦计算产业与系统装备两大主业。感谢您的关注。 7.美国访问刚刚结束,请问有和美国相关上的贸易技术上的合作接触吗? 答:尊敬的投资者,您好。公司关注全球行业发展格局与国内外产业交流动态,与产业链上下游相关方保持着常态化的行业沟通与技术交流 。感谢您的关注。 8.咱们公司现在是否手头订单充足,一直向好发展呢? 答:尊敬的投资者,您好。公司经营基本面稳健,各项生产经营工作按计划有序推进。感谢您的关注。 9.公司在国产替代方面处于什么地位?各产品如计算机系统、服务器、芯片,电脑,存储,电源等在行业中处于什么位置,竞争力如何?公司未来核心发展方向是什么? 答:尊敬的投资者,您好。公司在信创业务方面,抓住国家政策及行业市场机遇,在国税等重大项目上取得市场领先,巩固了党政信创市场优 势地位;未来,公司将继续立足国家战略需求打造核心竞争力,围绕构建以“芯-端”为核心的自主计算产品链,聚焦计算产业与系统装备两大核心主业。感谢您的关注。 10.公司一季度毛利率回升到了18.83%这个五年高点,但考虑到期间费用率仍在20%以上,公司主业经营其实还没有真正实现盈利。想请问管理层,在目前信创订单加速落地、高毛利产品放量的背景下,下半年的综合毛利率是否有信心持续稳定在20%以上?主营什么时候能迎来真正的扣非盈利拐点? 答:尊敬的投资者,您好。一季度毛利率的变动是公司产品结构优化、经营逐步改善的阶段性体现。当前公司正持续推进产品结构升级与降本增效各项工作,持续做好经营管理,努力提升经营业绩。感谢您的关注。 11.请问公司在天基算力、中国星网太空机房项目,目前在手订单多少?2026年商业航天板块预计确认多少营收,对全年净利润贡献占比多少?请问商业航天与军工配套业务目前整体毛利率是多少,是否显著高于传统信创业务,2026年该板块利润是否会持续提升?请问公司依托飞腾cpu在航天测控、卫星数据处理的最新落地情况如何?后续是否存在航天类优质资产整合预期?请问目前飞腾系列芯片全面供不应求,持续涨价,公司作为第一大股东,2026年投资收益是否会同步大幅上调,飞腾全年利润目前最新预判是多少?国家一体化算力网全面建设阶段,公司作为国产服务器核心供货方,目前算力网相关在手订单总规模是多少?二季度是否进入集中交付确认高峰期?请问二季度整体经营情况相比一季度是否实现全面扭亏?二季度单季净利润区间大概预期是多少?2026年全年业绩指引是否会上修?中国移动。电信的ARM架构服务器集采,公司中标份额占比多少?这批订单会集中在那个季度兑现利润?国产cpu处于供需紧张,后续在算力服务器+飞腾CPU的绑定供货上,是否进一步扩大市占率? 答:尊敬的投资者,您好。公司关注前沿产业发展,并结合公司实际业务需求,进行充分评估和规划。公司业务经营情况及财务数据,请以公 司发布的定期报告与官方公告为准。感谢您的关注。 12.咱们公司现在手头订单充足吗? 答:尊敬的投资者,您好。公司经营基本面稳健,各项生产经营工作按计划有序推进。感谢您的关注。 13.公司一季度存货77.98亿元,同比增长44.5%,其中为飞腾CPU和昇腾芯片相关的AI服务器备货占比大概是多少? 答:尊敬的投资者,您好。公司一季度存货规模有所变动,主要是基于行业订单需求及业务布局进行的合理战略性备货,后续将结合市场节奏完成周转消化。感谢您的关注。 14.2025年公司在AI领域服务器出货量大致多少台?当前CPU处于涨价初期,您认为CPU在未来一到两年的景气度如何?据我所知,晶圆代工厂更愿意接受海外高利润的CPU代工需求,这是否会导致飞腾系列的出货量由于代工厂产能侧倾给海外高端CPU而被压缩? 答:尊敬的投资者,您好。2025年公司AI服务器相关业务实现稳步拓展。感谢您的关注。 15.一季度报告显示公司库存增长明显,对于这种战略意义的备货,公司是怎么考虑的,是否经过了严谨的市场调研,下半年能否消化掉? 答:尊敬的投资者,您好。2026年一季度存货较上年同期增长,主要是子公司战略性备货增加所致。公司强化存货过程管控,落实重大项目备货的同时注重提升所属企业销售及生产等计划管理能力。感谢您的关注。 16.截至2026年3月31日,公司向飞腾信息、中国电子体系内采购商品等关联交易已发生4.6亿元,与全年预计46.32亿元相比仅完成约10%。考虑到行业通常一季度备货、下半年集中交付的节奏,请问:①二季度关联交易执行是否已明显加速?②从目前情况看,全年46.32亿元关联交易预算能否如期完成?③向飞腾的10亿元CPU采购中,用于AI服务器的CPU占比大约是多少?用于传统信创整机的CPU占比大约是多少? 答:尊敬的投资者,您好。公司关联交易预算根据行业需求及经营规划制定,后续将根据市场订单需求推进落实,最终以实际发生为准。感谢您的关注。 17.公司最近的业绩增量,是否来自于飞腾cpu及配套服务器被al算力模型采购?采购主力是中小型模型吗? 答:尊敬的投资者,您好。公司聚焦主责主业,信创整机、关键部件、系统装备等重点业务收入实现有效增长,带动经营利润提升。感谢您的关注。 18.我持股不多有三年了,想问公司有计划控股飞CPU吗?第二个问题昙目前ai服务器高端电源己量产,订单金额同比增速多大?第三,关联交易Q1达到了43亿之多,订单71亿,后续落地如何?还有新订单增加吗? 答:尊敬的投资者,您好。飞腾为公司的参股公司,目前未收到飞腾控股权调整的通知。公司关联交易预算根据行业需求及经营规划制定,后续将根据市场订单需求推进落实。感谢您的关注。 19.中国长城有参股哪些芯片公司? 答:尊敬的投资者,您好。公司参股飞腾信息有限公司,感谢您的关注。 20.公司2026年1季度财报显示亏损当中,可否告知一下亏损主要在哪一些地方,今年是电力,算力大趋势,我们公司是否能乘上这波趋势,公司在这波大红利时代有什么优势的地方。 答:尊敬的投资者,您好。一季度公司营收稳步增长。未来,公司将紧抓市场机遇,持续做好经营管理,努力提升经营业绩回报股东。感谢您的关注。 21.今年二季度预期能否由亏转盈利呢? 答:尊敬的投资者,您好。公司2026年半年度业务经营情况及财务数据,请留意公司不晚于8月31日发布的半年度报告。感谢您的关注。 22.什么时候能扭亏为盈? 答:尊敬的投资者,您好。公司业务经营情况及财务数据,请以公司发布的定期报告与官方公告为准。感谢您的关注。 23.后续发展。 答:尊敬的投资者,您好。公司立足国家战略需求打造核心竞争力,围绕构建以“芯-端”为核心的自主计算产品链,聚焦计算产业与系统装备两大核心主业。感谢您的关注。 24.请介绍下公司的几大业务板块及近2年的规划。在AI飞速发展的当下,公司在CPU领域与飞腾合作的业务展望。 答:尊敬的投资者,您好,公司以“聚焦自主智算产业,打造国家网信事业战略科技力量主力军”为战略目标,以“芯端一体、端网融合,双轮驱动、有机发展”为发展策略,着力提高核心竞争力、增强核心功能,发展智算终端、智算平台、智算部件三大核心业务,通过战略再造落实“战略使命新”、通过业务再造落实“产业结构新”、通过能力再造落实“治理模式新”。在重构我国计算产业体系中发挥更大作用,为建设网络强国、实现高水平网信科技自立自强做出新的更大贡献。感谢您的关注。 25.我想了解的是公司未来1-2年收入增长的核心驱动,是来自国产化订单的持续放量,还是来自现有客户从“试点”走向“规模交付或复购”?公司对未来产品发展的研发投入是否会进一步增加? 答:尊敬的投资者,您好,公司以“聚焦自主智算产业,打造国家网信事业战略科技力量主力军”为战略目标,以“芯端一体、端网融合,双轮驱动、有机发展”为发展策略,着力提高核心竞争力、增强核心功能,发展智算终端、智算平台、智算部件三大核心业务,通过战略再造落实“战略使命新”、通过业务再造落实“产业结构新”、通过能力再造落实“治理模式新”。在重构我国计算产业体系中发挥更大作用,为建设网络强国、实现高水平网信科技自立自强做出新的更大贡献。感谢您的关注。 26.有没有智能体cpu? 答:尊敬的投资者,您好。参股公司飞腾在芯片研发上有相应的技术储备,公司及飞腾时刻关注行业前沿技术趋势。感谢您的关注。 27.请问cec有意把持有的飞腾股份转划或出让给长城吗? 答:尊敬的投资者,您好。目前未收到飞腾控股权调整的通知。感谢您的关注。 28.长城过去一年最主要的利润增长在哪里?2026年,电源业务的预期营业额和利润是多少? 答:尊敬的投资者,您好。公司2025年利