甲醇：进口修复难，去库支撑在

甲醇：进口修复难，去库支撑在 2026.5.20 中东甲醇供应持续偏紧，我国二季度甲醇低进口已成既定事实。虽然 4 月进口修复至 56 万吨左右，但港口去库推进已让市场提前感受到 5 月进口或创新低的强力支撑，叠加地缘升温风险复起，近期 MA2609 再次向3000 点靠拢。 一、低进口→去库 美伊地缘扰动下，我国倚重中东（伊朗）甲醇的进口结构遭到破坏。伊朗体量降至低位导致中东甲醇进口量偏少，南美体量以智利（14.02万吨）为代表小增，4月进口结构已出现调整，二季度后期进口也将呈现类似格局。但伊朗自4月下旬以来仅重启4套左右装置，叠加霍尔木兹海峡通航仍不及预期，短期进口量难以修复至常规水平。同时，二季度出口放量已逐步体现出来，进口降、出口增推动5月中旬港口库存加速去化至80万吨以下，也让港口基差始终不惧盘面扰动而处于高位。近一周以来，华东基差维持在09+200至09+230区间，华南基差维持在09+300以上。然而，斯尔邦5月20日计划检修会让港口市场趋向供需双减。抵港量偏弱情况下，去库利多依旧会托底期货市场，但港口优势开始减弱。另需密切关注伊朗装置重启进度。 数据来源：WIND卓创恒力期货研究院 二、甲醇进出口数据一览 2026年4月甲醇进口约56.27万吨（+28.5%，-28.6%），1-4月累计进口296.92万吨（+3.6%）。其中，自中东进口30.33万吨（占比55%），1-4月累计进口190.61万吨（+5%）；自东南亚+新西兰进口4.38万吨（占比6%），1-4月累计进口30.7万吨（-98.5%）；自美洲进口18.04万吨（占比33%），1-4月累计进口52.83万吨（-2.3%）；自俄罗斯进口3.35万吨，1-4月累计进口19.47万吨。本月出口大增至17.30万吨，创历史新高；1-4月累计出口28.48万吨，已接近2025年一整年出口体量。 数据来源：中国海关隆众恒力期货研究院 三、甲醇进口分项数据一览 数据来源：中国海关恒力期货研究院 分析师承诺： 本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 恒力期货有限公司 欢迎关注恒力期货及研究院公众号 电话：021-60299552网址：www.hengliqihuo.comE-MAIL：jiaoyizixun@hengliqihuo.com