有色金属日报：2026-5-19

2026-5-19 铜 【行情资讯】 有色金属小组 原油冲高回落，美伊谈判仍可能推进，市场悲观情绪有所缓和，昨日伦铜收盘涨0.34%至13590美元/吨，沪铜主力合约收至104620元/吨。LME铜库存减少2325至393400吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较上周四变化不大，保税区库存小幅增加，上期所日度仓单增加0.3至10.2万吨。华东地区现货贴水期货75元/吨，盘面回落下游采买积极性提升。广东地区铜现货升水期货220元/吨，下游买盘增多，交投环比小幅改善。昨日铜现货进口亏损缩窄。精废铜价差报2970元/吨，环比缩窄。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 中美领导人会晤后市场乐观情绪有所兑现，叠加中东冲突不确定性和美联储宽松预期减弱，情绪面相对承压。产业上看铜矿供应紧张程度加剧，废料供应边际宽松，但替代仍然偏少，铜价支撑偏强。短期铜价预计逐渐企稳，转为高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：103000-106000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13300-13800美元/吨。 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 市场情绪稍有缓和，铝价震荡，昨日伦铝3M合约收盘跌0.41%至3557美元/吨，沪铝主力合约收至24320元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少2.3至72.9万手，上期所日度仓单增加0.2至48.1万吨。铝锭社会库存较上周四小幅减少，铝棒社会库存较上周四下降约2万吨，昨日铝棒加工费上调，市场刚需采买尚可。国内华东地区铝锭现货贴水期货扩大至180元/吨，下游刚需采买为主。 LME铝锭库存减少0.2至34.2万吨，注销仓单比例抬升，CASH/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突不确定性仍大，市场情绪仍有压力。产业端，4月海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月产量维持下降；国内铝下游开工偏稳，5月铝水比例预计进一步抬升，进口亏损持续扩大拉动出口需求，4月未锻轧铝及铝材出口已经有所体现，短期铝锭有望延续去库，铝价支撑较强，短期有望企稳震荡。今日沪铝主力合约运行区间参考：24100-24600元/吨；伦铝3M运行区间参考：3500-3620美元/吨。 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收跌0.13%至16513元/吨，单边交易总持仓13.05万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期跌12至1986美元/吨，总持仓17.94万手。SMM1#铅锭均价16300元/吨，再生精铅均价16300元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9775元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.75万吨，内盘原生基差-130元/吨，连续合约-连一合约价差-60元/吨。LME铅锭库存录得26.5万吨，LME铅锭注销仓单录得0.49万吨。外盘cash-3S合约基差5.21美元/吨，3-15价差-98.6美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.229，铅锭进口盈亏为-381.9元/吨。据钢联数据，5月18日全国主要市场铅锭社会库存为7.42万吨，较5月14日持平。 【策略观点】 铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持高位。铅废料库存持续下滑，再生铅开工率延续下滑，维持低位。上游冶炼企业成品库存均有抬升。下游蓄企开工率边际抬升，但低于去年同期，蓄电池成品库存边际抬升。铅酸蓄电池价格抬升，为铅价下方提供支撑。铅锭社会库存持续抬升，沪铅补跌，铅锭进口窗口关闭。美国拒绝伊朗方案后，油价猛烈拉升，衰退预期再起，贵金属及有色金属承压，短期铅价偏弱运行。 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收跌0.12%至24722元/吨，单边交易总持仓19.93万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨8至3531.5美元/吨，总持仓24.27万手。SMM0#锌锭均价24590元/吨，上海基差-10元/吨，天津基差-90元/吨，广东基差-95元/吨，沪粤价差85元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.91万吨，内盘上海地区基差-10元/吨，连续合约-连一合约价差-60元/吨。LME锌锭库存录得11.08万吨，LME锌锭注销仓单录得1.38万吨。外盘cash-3S合约基差-14.79美元/吨，3-15价差132.56美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.033，锌锭进口盈亏为-3807.56元/吨。据钢联数据，5月18日全国主要市场锌锭社会库存为23.02万吨，较5月14日去库0.15万吨。 【策略观点】 锌矿显性库存下行，锌精矿TC持续滑落，锌精矿紧缺进一步加剧。硫酸涨幅放缓后，锌冶炼企业利润承压加剧，锌锭供应预期收窄。锌价高位，初端企业畏高慎采，原料库存边际下滑。当前锌产业维持锌矿紧张，海外交割品不足的紧供应格局。近期锌产业供应端扰动频发，嘉能可旗下冶炼厂爆炸，秘鲁发布能源紧急法令，Nexa旗下冶炼厂火灾等，加剧市场对于锌产业供应端预期，伦锌近月 多头集中度抬升，沪锌投机席位净多持仓大幅抬升。美国拒绝伊朗方案后，油价猛烈拉升，衰退预期再起，贵金属及有色金属承压。预计短期锌价呈现高位大幅波动，后续仍需警惕LME市场潜在的结构性风险。 锡 【行情资讯】 5月18日，沪锡主力合约收报410420元/吨，较前日上涨0.33%。SHFE库存报9162吨，较前日减少21吨。LME库存报7985吨，较前日减少50吨。供给方面，上周云南及江西两省锡锭冶炼企业的综合开工率录得65%，环比小幅增长，表明当前两地炼厂虽摆脱了进一步恶化的颓势，但整体开工动能依然被强势压制在历史同期相对低位。需求方面，5月逐步进入常规消费淡季，部分下游接单水平并没有再度提升，基本维持在恢复阶段，主要由于部分终端高价或有观望态度，整体订单水平较疲软。库存方面，截至2026年5月15日全国主要市场锡锭社会库存10760吨，较上周五减少53吨。 【策略观点】 短期全球通胀预期抬升，国债收益率持续攀升，市场加息预期逐渐升温，受此影响，锡价跟随有色板块大幅回落，但当前锡市供需紧平衡，下方补库需求对锡价形成支撑，预计锡价震荡运行为主。国内主力合约参考运行区间：38-42万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-56000美元/吨。 镍 【行情资讯】 5月18日，沪镍主力合约收报142970元/吨，较前日下跌0.25%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1550元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报79.3美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1143.5元/镍点，较前日下跌1.5元/镍点。 【策略观点】 短期地缘扰动有所缓解，做多资金止盈减仓，叠加高油价导致全球通胀预期抬升，镍价重心回调。但硫磺短缺导致的MHP减产短期难以恢复，镍价累库放缓或阶段性去库的预期未变。关注短期价格企稳后的做多机会。短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-2.0万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报190338元/吨，较上一工作日-0.28%，其中MMLC电池级碳酸锂报价188000-193600元/吨，均价较上一工作日-550元/吨（-0.29%），工业级碳酸锂报价184500-190500元/吨，均价较前日-0.27%。LC2609合约收盘价192180元/吨，较前日收盘价+1.79%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3600元/吨。 【策略观点】 受周末消息扰动影响，碳酸锂价格有所反弹。基本面来看，尽管6月矿端紧缺边际缓解，但由于前期锂盐端生产未有过多减产，叠加江西云母矿停产换证影响，碳酸锂产量预计增长有限，叠加部分正极企业产能爬坡仍将支撑碳酸锂需求进一步增长，我们维持对碳酸锂供给延续偏紧的判断。但目前市场对7月碳酸锂供需仍存在一定分歧，碳酸锂仍需时间调整形成新的共识。盘后消息BaldHill矿山复产，预计对短期价格造成冲击。关注18.2万元/吨附近支撑位的做多机会。今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间182000-195680元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年05月18日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.7%至2720元/吨，单边交易总持仓57.25万手，较前一交易日减少0.37万手。基差方面，山东现货价格维持2670元/吨，贴水主力合约76元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持306美元/吨，进口盈亏报29元/吨。期货库存方面，周一期货仓单报50.46万吨，较前一交易日减少0.45万吨。矿端，几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。 【策略观点】 矿端，几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期的风险。当前宜采取逢高沽空近月合约的策略。若几内亚配额制政策公布带动盘面情绪溢价走高，预计06合约将出现较好的空头入场机会。AO2606合约参考运行区间：2500-2650元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。 不锈钢 【行情资讯】 周一下午15：00不锈钢主力合约收14680元/吨，当日-1.04%(-155)，单边持仓25.35万手，较上一交易日-7284手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14900元/吨，较前日-200，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15100元/吨，较前日-150；佛山基差20(-45)，无锡基差220(+5)；佛山宏旺201报9600元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1155元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10000元/吨，较前日-300。高碳铬铁北方主产区报价8450元/50基吨，较前日持平。期货库存录得70469吨，较前日+11887。05月15日数据，社会库存下降至108.63万吨，环比减少0.81%，其中300系库存68.90万吨，环比减少0.43%。 【策略观点】 上周通胀超预期反弹导致美联储加息预期升温，美元指数与美债收益率双双大幅走高，对有色金属整体构成压制。LME镍价在触及20000美元关键点位后，多头选择获利了结，进而带动不锈钢价格从高位回落。原料方面，随着印尼镍矿生产进入旱季周期，叠加来自菲律宾的镍矿供给同步增加，短期内镍价面临的下行压力明显加大，镍铁厂招标价格也出现环比下滑。从供应端来看，5月国内不锈钢粗钢排产环比有所增长，钢厂利润改善带动开工率维持高位，市场整体货源供应较为充足。综合而言，当前成本端依然具备较强支撑，但由于供应货源相对充裕，价格上行动力预计较为有限，短期行情或以高位震荡为主。主力合约参考区间：14300-15000元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格下探回升，主力合约收盘跌0.5%至22935元/吨（截至下午3点），加权合约持仓下滑至2.15万手，成交量1.08万手，量能缩小，仓单增加0.14至3.75万吨。AL2606合约与AD2606合约价差1430元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价下调100元/吨，进口ADC12报价持稳，下游维持刚需采买。库存方面，国内三地库存下滑0.01至3.12万吨。 【策略观点】 铸造