浙商食饮中炬高新股东大会要点260519我们认为基本

我们认为基本面拐点确立，趋势向上，低基数下期待26年基本面趋势向好+管理加强+并购多元弹性释放。

收入&业绩：
26Q1迎来业绩拐点，合同预收款1.08亿元，支撑后续业绩增速。毛利率提升驱动因素包括：成本端大宗原材料下降红利充分释放，管理端供应链集约化效能显现，效率端人效提升驱动人工成本占比持续优化。

库存与渠道健康度：
25年底渠道库存2.4倍（年初3.6倍），低于行业健康阈值，回归健康区间；26Q1进一步降至1.7倍，4月维持相近水平。25H2动销量环比改善10.5%，市场价格倒挂基本消除，渠道利润环比改善；26Q1动销额同比+4%，价格保持稳定。25年下旬提货率储备新品超40个，26年计划上市新品超20个。

目标与后续打法：
五大基调品类稳居前三，复调进入头部。味滋美相关线下产品预计26年7月上市，目前已有若干试点销售，后续将逐步延伸至更多复合调味料品类。依托餐饮、工业化、电子商务赛道资源，联动基调的能力体系，通过外延并购弥补能力短板。

“红五星”增长计划：

• 核心战略-复调产品：以高性价比产品战略性布局复调市场，培育新增长点。
• 渠道补强：携手经销商推进“宽类窄品”策略。
• 团餐业务：锁定学生餐赛道，26年7月下旬至8月，与贵州、广东25万学生对应的7家供应商完成合同签订。
• 内容电商：打造线上增量引擎。
• 餐饮模式：聚焦核心区域大众餐饮，实现B到C渗透。