浙商食饮中炬高新股东大会要点260519我们认为基本

我们认为：基本面拐点确立，趋势向上，低基数下期待26年基本面趋势向好+管理加强+并购多元弹性释放。 ①收入&业绩：26Q1迎来业绩拐点，合同预收款1.08亿元，支撑后续业绩增速，②毛利率提升驱动因素：成本端-大宗原材料下降红利充分释放，管理端-供应链集约化效能显现，效率端-人效提升驱动人工成本占比持续优化。 【浙商食饮】中炬高新股东大会要点（260519） ①收入&业绩：26Q1迎来业绩拐点，合同预收款1.08亿元，支撑后续业绩增速，②毛利率提升驱动因素：成本端-大宗原材料下降红利充分释放，管理端-供应链集约化效能显现，效率端-人效提升驱动人工成本占比持续优化。 ①库存：25年底渠道库存2.4倍（年初3.6倍），低于行业健康阈值、回归健康区间；26Q1进一步降至1.7倍，4月维持相近水平；②渠道健康度：25H2动销量环比改善10.5%，市场价格倒挂基本消除，渠道利润环比改善；26Q1动销额同比+4%，价格保持稳定；③提货节奏：25年下旬提货率储备新品超40个，26年计划上市新品超20个。 ①目标：五大基调品类稳居前三，复调进入头部；②味滋美：相关线下产品预计26年7月上市，目前已有若干试点销售，后续将逐步延伸至更多复合调味料品类；③后续打法：依托餐饮赛道、工业化赛道、电子商务赛道资源，联动基调的能力体系，通过外延并购的方式弥补能力短板。 #“红五星”增长计划-稳住基本盘、五大业务做实：①#核心战略-复调产品：以高性价比产品战略性布局复调市场、培育新增长点。 ②渠道补强：携手经销商推进“宽类窄品”策略；③#团餐业务：锁定学生餐赛道，26年7月下旬到8月，将和贵州、广东25w学生对应的7家供应商完成合同签订；④内容电商：打造线上增量引擎；⑤#餐饮模式：聚焦核心区域大众餐饮、实现B到C渗透。