强Call出口链跨境电商AI趋势明确20260517

##摘要–跨境电商：海外CPI与国内PPI剪刀差利好性价比出口，2026年供应链修复叠加AI 应用落地，业绩预期逐季抬升。–小商品城：分红加码提升安全边际，AI收入预计Q2-Q3 落地；安克创新：供应链修复完成，储能及智能硬件新品贡献增量。–黄金珠宝：呈现“投资热、首饰冷” 分化，看好投资金占比高的菜百股份及具备一口价提价能力的头部品牌如老铺黄金。 #强Call出口链！跨境电商+AI趋势明确20260517 ##摘要–跨境电商：海外CPI与国内PPI剪刀差利好性价比出口，2026年供应链修复叠加AI 应用落地，业绩预期逐季抬升。–小商品城：分红加码提升安全边际，AI收入预计Q2-Q3 –餐饮行业：2026年呈K型复苏，高端奢华餐厅与经济型快餐双向走强，海底捞翻台率回升且红石榴计划加速多品牌扩张。–百胜中国：肯德基、必胜客实现量价齐升，必胜客Wow 模式通过精简菜单与供应链优势吸引高质价比需求。–茶饮赛道：高基数下同店承压，古茗通过拓展早餐时段、增加咖啡SKU及自建冷链供应链应对竞争并维持拓店节奏。 — ## Q&A### 当前对于出口链和跨境电商板块的整体投资观点是什么，主要基于哪些宏观和行业层面的判断？当前是推荐出口链及跨境电商板块的较好时间点。主要基于以下几点判断：首先，从宏观环境看，国际形势有所 缓和，为出口创造了相对友好的环境。其次，美国通胀有抬头趋势，这对于以性价比为优势的出口消费品构成利好，因为其盈利本质上受益于海外CPI与中国PPI之间的剪刀差。再次，从成本端看，经过第一季度的压力测试后，汇率及原材料成本等因素在第二、三季度预计将出现边际缓解，部分头部公司已通过锁价等方式应对，若需求端因CPI上升带来价格上涨空间，将进一步增厚利润。最后，从估值和催化剂角度，该板块相关公司股价普遍处于较低位置，筹码结构较好；同时，AI应用作为重要的科技主线，其情绪和资金的外溢效应对跨境电商板块构成了积极催化，预计今年（2026年）起，许多公司将在业绩报表中逐步体现AI应用的实际成效。综合来看，需求端的稳定韧性、成本端的边际缓解以及AI应用的估值加持，共同支撑了该板块业绩逐季抬升的预期。 #跨境电商板块的基本面在今年（2026年）呈现出怎样的复苏逻辑？有哪些重点推荐的公司及其具体看好理由？跨境电商板块的基本面核心逻辑在于供应链扰动的消化和需求的确定性复苏。2025 年二季度起，关税问题对行业供应链造成了巨大冲击，导致部分公司出现货物短缺或商品囤积，以及因产能向东南亚转移而损失订单等负面影响。经历了2025年三、四季度的去库存和供应链修复，目前行业库存压力已基本出清。同时，需求端受益于CPI通胀逐步抬头的趋势，尤其是对于高性价比商品，行业整体处于明确的复苏状态。考虑到2026年三、四季度许多公司将面临较低的业绩基数，预计外需板块的业绩走势将有非常明显的优势。具体推荐标的包括：1.**小商品城**：当前股价处于低位，且预计今年（2026年）分红会持续加码，安全边际高。AI 应用方面，预计二、三季度其AI收入将持续落地，体现在涨价和token消耗数提升上，这将成为一大催化剂。政策层面，近期高层对强化“义乌经验”的表态，可能加速进口政策、正面清单审批等利好政策在未来两个季度落地。2.**安克创新** ：作为行业龙头，其供应链整理效率和修复速度在第一季度得到验证，毛利率、盈利能力及供应链安排的修正能力突出。经营拐点已非常明显，下半年储能业务、UV打印机等智能硬件新品以及新的母婴品类均有望带来增量。3.**其他值得关注的公司**：包括与AI 相关的焦点科技、华凯易佰和吉宏股份，这些公司同样有望出现业绩拐点向上的趋势。 — #当前黄金珠宝行业的市场格局和消费趋势呈现出哪些新特点？投资策略应如何把握？ 当前黄金珠宝行业受金价高位震荡影响，呈现出极致的结构性分化格局，整体终端不存在明显的行业性贝塔机会，市场表现为“量缩价涨”。具体趋势表现为“投资热，首饰冷”：一方面，央行持续增持黄金储备，激发了居民对投资金条的配置热情，利好投资金占比较高的品牌，如菜百股份和中国黄金，其一季报已有所印证。另一方面，黄金首饰的消费整体承压，但头部品牌通过差异化彰显出定价权。例如，周大福在5月份对部分一口价产品提价，部分款式提价幅度高达20%；潮宏基在经历高基数压力后，3月份订货会增速仍符合预期。这表明，能够打造高端 品牌形象、形成品牌与设计溢价的公司，在分化格局下业绩稳定性可能超出市场预期。因此，投资策略上，短期可关注投资金条带来的基本面向上机会，而在消费金饰领域，则应重点看好具备品牌溢价能力、有望实现利润超预期的头部公司，如老铺黄金和潮宏基。 年餐饮行业的整体复苏态势如何？龙头企业的竞争优势体现在哪些方面？ 2026年餐饮行业整体呈现稳健的个位数向上复苏态势，行业马太效应显著，优势正向龙头企业加速集中。需求端在持续攀升，而供给端在2024至2025年间已有所出清。在此背景下，龙头企业凭借其供应链优势、商业地产议价能力和品牌影响力，不断获取更多客户并提升用户粘性。具体来看： 1.**海底捞**：处于稳健复苏通道，自2025年下半年起，翻台率稳中有升，持续爬坡。增长动力源于下沉市场和中线城市的消费复苏，以及对部分高端餐饮需求的承接。公司创始人回归后，预计今年（2026年）的拓店进度和成长性将有较大飞跃。同时，通过“红石榴计划”进行多品牌平台化整合，推出了宴请烤肉铺子、嗨捞小酒馆等三十多个子品牌，利用集团的产业联动和资源优势延仲版图，提升母公司市占率。2.**百胜中国**：旗下肯德基与必胜客自2025 年二季度以来，同店销售持续向好，拓店指引也持续超预期，呈现量价齐升的趋势。2025年下半年至2026年上半年，包括麦当劳在内的快餐渠道客单价有所提升，同时同店水平和拓店数量不断攀升，实现了“双击”。必胜客则通过打造“Pizza Hut Wow”模式，主推高性价比产品，学习萨莉亚模式，通过精简菜单和供应链优势，以更低的客单价吸引经济型客户。 #从价格带分化的角度看，当前餐饮消费呈现出怎样的“K型复苏”特征？ 当前餐饮行业复苏呈现明显的“K型”分化特征。K型的上端，即客单价较高的奢华高端餐饮，如黑珍珠、米其林餐厅，恢复情况较好。渠道调研显示，客单价在800元乃至1,000元以上的餐厅，自2025年三、四季度起同店销售已现拐点，包间预订量呈积极向上态势。K型的下端，即经济型餐饮，同样表现强劲。以肯德基、麦当劳为代表的快餐渠道，以及一些主打性价比的品牌如紫光园、老乡鸡、塔斯汀等，近年来发展迅速，拓店速度显著提升。总体而言，今年（2026年）餐饮业复苏态势良好且持续向上，并未出现减速迹象。考虑到2025年下半年存在一些地方性事件导致的低基数，预计2026年下半年餐饮行业将展现出更好的增长曲线。 # 2026年茶饮行业的同店销售为何普遍承压？头部品牌如何应对这一挑战？ 2026年茶饮行业普遍面临同店销售承压的局面，主要原因是2025年同期基数较高。2025年二季度起，京东、阿里、美团等平台展开激烈的外卖补贴大战，使得蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨等头部和中大型连锁茶饮品牌显著受益。其中，蜜雪冰城因其低单价的特性，在优惠券加持下（部分订单付款甚至低于1元），成为平台补贴的最大受益者，因此今年（2026年）同店压力也最大，需要通过增加SKU和拓展新品时段来平滑影响。为应对同店压力，头部品牌采取 了多种举措。以古茗为例，其2025年约有10%-15%的同店销售额来自外卖平台补贴。今年（2026年），古茗主要通过以下方式应对：1.拓展早餐时段：将营业时间从以往的上午10-11点提前至7 点，利用自身日配冷链和新上线的微波烤箱，推出烘焙产品与饮品的组合优惠。2.增加咖啡SKU ：推出咖啡产品线，预计目前单店日出杯量已接近百杯，以此吸引咖啡用户，扩大消费群体。 通过拓展早餐场景和引入咖啡品类，古茗有望有效控制全年的同店销售压力，并维持较高的拓店增长态势。 #当前茶饮行业的竞争格局和发展趋势是怎样的？当前茶饮行业整体依然蒸蒸日上，但马太效应持续加剧，市场份额向头部品牌集中。以蜜雪冰城、古茗、茶百 道、沪上阿姨为代表的头部企业，通过深入布局供应链、持续优化SOP制作流程以及实现物料标准化，构筑了较高的竞争壁垒，在高成长赛道中不断提升市占率。例如，古茗采取“先建供应链、再加密门店”的策略，通过自建冷链实现物料的当日或次日配送，有效缓解了加盟商的备料压力，保证了产品新鲜度。与此同时，茶百道、沪上阿姨、甜啦啦以及一些地方性品牌如阿水大杯茶、茉莉奶白等也在加速扩张。相反，一些老牌茶饮品牌因品牌管理不善、SKU迭代速度放缓等问题，正面临门店数量下滑和关店率提升的困境。