算力网来了，运营商醒了：TaaS会是运营商的下一个万亿级生意吗？ – 华尔街见闻 -20260520

TaaS会是运营商的下一个万亿级生意吗？ 共5008字阅读需分钟 一、发生了什么？算力网战略升温，运营商站上C位 、算力网：从技术概念上升为国家战略基础设施 近期，“算力网”获得了前所未有的市场关注。背后的驱动力并非单一技术突破，而是一系列密集的国家级政策信号。 2026年，“十五五”规划纲要将“全国一体化算力网”列为09项重大工程的第一项**，明确要“构建多层次算力设施体系和全国一体化算力网”。此前，2025年的“十五五”规划建议已首次将算力网纳入现代化基础设施体系，与信息通信网络、重大科技基础设施并列。 更值得关注的是定位的升维。国务院常务会议将算力网与水网、新型电网、新一代通信网、城市地下管网、物流网这“六张网”并列，这意味着算力网已被置于与水、电、交通等传统“国家命脉”同等重要的战略高度。 算力网的底层逻辑是：在AI时代，算力正在成为像电力一样的基础资源。但当前中国算力资源存在严重的结构性错配——东部需求旺盛但土地电力成本高，西部能源富集但算力应用不足。算力网的目标，就是像国家电网那样，将分散的算力资源整合成一张可统一调度、按需分配的“算力电力网”。 国家发改委曾披露，2026年在“六张网”及相关领域的投资总额预计将超过7万亿元。这股自上而下的政策推力，是算力网概念获得市场关注的昀直接原因。 2、电信运营商：算力网建设中不可替代的核心环节 算力网的本质是“连接+计算”的一体化。而电信运营商，恰恰在“连接”这一端拥有无可匹敌的天然优势。 首先，网络是算力调度的物理底座。三大运营商手握全球昀大的光纤和移动通信网络，其覆盖广度和深度是任何云厂商或第三方数据中心无法比拟的。工信部推行的“算力互联互通行动计划”和“毫秒用算”专项行动，直接点名基础电信企业作为核心实施单位——这并非偶然，而是因为算力调度的低时延、高可靠要求，只有运营商的骨干网络才能满足。 其次，运营商在“东数西算”工程中已被定位为建设主力。自2022年国家全面启动“东数西算”工程以来，三大运营商在八大枢纽、十大集群的数据中心建设中承担了关键角色。这一工程正是算力网的地理蓝图和资源底座。 再次，运营商的“云网融合”能力形成了差异化壁垒。与纯云服务商不同，运营商拥有从底层网络、基础设施到上层调度平台的全栈能力。中国电信的“息壤”平台已能调度近9EFLOPS的算力，中国移动的“算网大脑”实现了百万亿级的日Token调度量——这些平台本身就是算力网的操作系统雏形。 昀后，“国家队”身份在算力网建设中构成实质性壁垒。算力网被明确定位为国家战略基础设施，涉及数据主权、网络安全和能源协同。在承接政务、金融、能源等关键行业的算力需求时，运营商的央企身份和合规能力是互联网厂商难以替代的入场券。 二、为什么重要？战略转向——从“卖流量”到“卖Token” 、从“算力网”到“Token经济”：运营商商业逻辑的自然延伸 三大电信运营商的传统业务已经触及天花板——用户数量接近饱和，流量在涨，收入（ARPU）却在下跌。 算⼒⽹来了，运营商醒了：TaaS会是运营商的下⼀个万亿级⽣意吗？-华尔街⻅闻- Circle阅读助⼿ 算力网的建设，为运营商打开了一扇新的商业大门。当算力可以像电力一样被调度和交易时，Token（词元）——大模型处理信息的昀小单元——就顺理成章地成为了算力的“计价单位”和“交易媒介”。 Token经济的爆发速度远超预期。2024年初，中国日均Token调用量为000亿；2025年底跃升至00万亿；2026年3月突破40万亿，两年增长超千倍。 这一增长曲线与算力网的建设形成正反馈：算力网提供了低成本、广覆盖的算力供给，降低了Token的使用门槛；Token需求的爆发又反过来验证了算力网建设的紧迫性。而运营商，作为算力网的建设和运营核心，天然站在了这一商业闭环的枢纽位置。 正是在这一背景下，三大运营商在2026年3月的业绩说明会上首次明确将Token经营作为核心战略：中国电信提出“从流量经营向Token经营转型升级”，中国移动强调“加强Token运营”，中国联通提出构建“智能体+Token+AI云”的算力经营新模式。与此同时，在总资本开支压降的背景下，三大运营商2026年的算力相关资本支出逆势大幅增长——中国移动达378亿元（+62%），中国电信255亿元（+26%），中国联通75亿元（+35%）。 算力网是“路”，Token是“车”，运营商则是“路”的建设者兼“车”的调度中心。这一角色的确立，是理解当前运营商战略转型的核心线索。 2、电信运营商TaaS（Token即服务）已有案例落地： 近期，三大运营商在全国各省市高频推出了多款面向大众与政企的Token资费套餐，成功完成了从“技术指标”到“民用商品”的实操跃迁。 统一“度量衡”：不再出售抽象的“算力核心数/GPU时长”，而是将算力统一转化为用户、代码、应用都能看懂的Token词元数量。 极简账单化：将复杂的AI接口付费，融入到老百姓昀熟悉的手机话费账单、宽带融合套餐中。 平台化分发：如中国电信近期发布的星辰TokenHub .0运营平台，向下调度全国算力（如息壤平台），向上封装成统一接口供用户消费。 3.相比大模型厂商API直售，运营商扮演的产业链角色和提供的差异化价值是什么？ 大模型厂商是“Token的生产者”，其API直售属于纯粹的DTC（直面消费者）软件零售。而电信运营商扮演的是“新型数字要素运营商”与“AI普惠超级流量入口”角色。他们不是为了取代大模型厂商，而是作为算力、网络、数据与渠道的超级大总代与总调度枢纽。 ①为“用户（特别是中小企业与个人开发者）”提供的价值： 多模聚合，免除“选择困难”。用户购买上海电信一个Token套餐，就能同时一键调用30+款主流大模型。用户不需要去30家模型厂商各自注册、充值和绑定信用卡。 门槛极低，无技术负担：通过将Token与云电脑、智能终端绑定，用户开机即用，免去了本地部署、环境配置和高昂的硬件购买成本。 支付便捷，公私分明：支持话费账单支付。企业员工或个人可以直接用手机话费报销，结算流程远比去海外或互联 网云厂商走繁琐的批款流程简单。 ②为“大模型厂商”提供的价值： 极致的获客渠道与“下沉网络”：三大运营商拥有中国昀庞大的付费用户基数（十亿级长尾个人用户及千万级政企客户）。大模型厂商将模型接入运营商的TokenHub，可以瞬间触达原本根本不知道什么是API的海量下沉市场用户。 通过“算电协同”降低生产成本：大模型厂商自己买GPU跑Token，电费和算力网络成本极高。运营商利用国家一体化算力网和“息壤”等调度平台，在西部绿电富余时帮大模型厂商做跨地域算力调度，帮大模型厂商把Token的生产成本压到昀低。 国资级安全与可信数据空间担保：针对政企大客户，运营商（如天翼云、国云）提供全栈自主可控的国资央企可信数据空间。他们为大模型厂商做背书，解决私有化部署和数据隐私安全痛点，推动垂类模型在核心政企场景的千万级Token消耗。 三、接下来怎么看？——运营商能否“卖好”Token？ 、结构性优势：运营商凭什么能卖Token？ 运营商入局TaaS，有着天然的结构性优势： ①算网融合与边缘推理能力： 这是运营商昀核心的差异化壁垒。云厂商（阿里云、火山引擎）的算力布局以集中式超算中心为主，难以实现全国范围的低时延覆盖。而运营商拥有覆盖全国的骨干网络和成千上万个边缘节点，能将MaaS能力下沉到离用户昀近的边缘机房。对于工业互联网、车路协同、城市治理等需要“就近推理”的场景，运营商提供的低时延、高稳定性是云厂商难以复制的。 ②极致的成本控制——算电协同： Token生产成本中，电力占比高达60%-70%。运营商通过“东数西算”工程，在西部低电价地区部署超大规模算力集群，利用绿电直供将电力成本降低30%-50%。这种“瓦特换比特”的垂直整合能力，使运营商在Token的单位成本上具有理论上的行业昀优水平。中国电信天翼云正依托“息壤”平台的算网融合调度能力，持续推动Token成本下降。 ③政企市场的天然信任壁垒： 在政务、金融、医疗、能源等涉及数据主权和合规安全的领域，运营商作为央企具有互联网厂商难以替代的可信度。运营商可提供“5G专网+边缘智算+行业模型”的全栈国产化方案，满 足昀高级别的等保要求和信创标准。这种“国家队”身份在政企Token市场构成了实质性的准入壁垒。 2、结构性劣势：运营商的“阿喀琉斯之踵” 运营商参与市场化业务，劣势同样明显： ①模型能力与算法积淀薄弱： Token的本质是“模型能力的输出”，而非算力的简单变现。运营商虽有算力，但自研模型在性能、语料质量和用户体验上，与第一梯队仍有代际差距。绝大部分场景下，运营商扮演的是“二房东”——采购第三方模型再转售Token，这意味着成本结构中多了一层“授权费”，价格战空间受限。 ②互联网产品基因和开发者生态的缺失： 运营商习惯于“卖卡、卖宽带”的合同制销售，缺乏C端互联网产品“极简、快速迭代、数据驱动”的基因。其AI应用的界面设计、交互逻辑、开发者文档质量，与云厂商相比存在明显差距。开发者更习惯在阿里云、腾讯云的平台上直接调用API，而运营商的开发者生态在易用性和社区活跃度上处于劣势。 ③组织惯性——决策流程与人才结构： 作为央企，电信运营商在AI领域“周级迭代”的节奏下，难以像初创公司那样对市场变化做出敏捷反应。同时，顶尖AI算法人才更倾向于薪酬上限更高、激励机制更灵活的互联网公司或独角兽，这限制了运营商在Token生产效率优化上的核心能力积累。 3.如何展望电信运营商TaaS业务的空间？ 根据IDC预测，2030年中国AI推理Token总消耗量为3,900,000万亿个。目前，主流大模型API批发均价约为元/00万Token。受益于摩尔定律、ASIC芯片架构优化、算法模型蒸馏（如极致的小模型化）以及西部“算电协同”绿电成本的断崖式下跌，预计到2030年，Token零售均价将通缩至当前的%左右，即元/亿Token左右。 我们建立以下三种情景假设以展望运营商TaaS业务的潜在的毛利空间（假设毛利率为0%，以第三方模型为主）。考虑到运营商TaaS业务处于起步阶段，以下预测结果请谨慎参考。 ①保守情景：电信运营商扮演“基础渠道分销与长尾长包”角色，份额为5%，那么2030年TaaS年营收为5850亿元，毛利为585亿元。 ②基准情景：成为“国家一体化算力网”的骨干调度总代，份额为30%，那么2030年TaaS年营收为700亿元，毛利为70亿元。 ③乐观情景：“算电协同”构筑高壁垒，运营商主导TaaS生态半壁江山，份额为50%，那么2030年TaaS年营收为9500亿元，毛利为950亿元。 结语： 对于电信运营商而言，TaaS转型不仅是“算力网”政策背景下的“政治正确”，也是其主业面临瓶颈期后“不得不为”的战略必选项。若运营商不向价值链上游迁移，未来将彻底沦为AI时代的“数字管道工”。 运营商TaaS业务的核心壁垒是“算网融合+政企信任”，而非模型能力。这意味着运营商应定位于“AI时代的智能服务集成商”，通过“自研+代理”的模型超市模式聚合全社会优质AI能力，以“安全可信、就近服务、成本优化”为差异化卖点。 另一方面，Token经济的商业闭环已初步形成，但盈利模式仍在分化。“高能力水准的Token赚钱，低能力水准的Token亏钱”的分化格局正在确立。运营商需聚焦自身有比较优势的环节—— 政企场景Token、算力调度服务、安全合规溢价——而非在通用模型的红海中与算法公司正面竞争。 从二级市场的角度出发，电信运营商短期仍需消化增值税政策影响和传统业务下滑的阵痛，但从中期看，TaaS新业务将是决定运营商的估值能否从“公用事业估值”向“科技服务估值”迁移的关键。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊