摩根士丹利美股招股说明书(2026-05-19版)

增强型触发式跳升证券

证券概述
该证券为摩根士丹利保证的无担保债务，由摩根士丹利金融服务有限责任公司（MSFL）发行，期限至2027年6月24日。证券不支付利息，其收益与Toast公司（彭博代码：TOST）A类普通股表现挂钩。若Toast股价在观察日（通常为到期日前最后一个交易日）收盘价高于或等于下行阈值水平，投资者将获得18.50%的总回报（本金加溢价）；若低于阈值水平，则每下跌1%，投资者损失1%的本金，无最低保证支付，可能损失全部投资。

估值与定价

• 原始发行价为1000美元，包含发行、结构化等费用，实际估值低于面值。
• 估值基于内部资金利率（可能低于二级市场信用利差），若发行成本较低或利率较高，条款更优。
• 二级市场价格可能因市场条件、信用利差及买卖价差等因素偏离估值，但摊销期内MS & Co.的买卖价可能高于估值。

风险因素

1. 本金无保证：若Toast股价低于阈值，投资者可能损失全部投资，无最低支付。
2. 增值有限：即使股价大幅上涨，回报上限为18.50%。
3. 市场波动性：二级市场价格受标的波动、利率、信用利差等影响，可能大幅波动。
4. 信用风险：若摩根士丹利信用评级下降或利差扩大，证券价值可能下跌。
5. 流动性受限：证券未上市，二级市场可能缺乏流动性，MS & Co.无义务持续做市。
6. 税务不确定性：美国联邦所得税处理方式尚不明确，需结合随附税务说明评估。

标的资产相关风险

• Toast为餐饮行业云技术平台，历史股价波动较大（2026年5月收盘价22.64美元），未来表现不可预测。
• 投资不直接等同于投资Toast，需参考随附产品补充说明了解详细风险。

关联方风险
计算代理（MS & Co.子公司）在定价和支付计算中拥有自由裁量权，其决策可能影响投资者回报。

结论
该证券适合寻求高风险高回报的投资者，需承担本金损失风险，且二级市场流动性低。投资前需结合产品补充说明、税务说明及投资顾问意见全面评估。