焦炭供需双强，关注蒙煤通关情况

投研服务中心一符佳敏 2026.05.18 焦炭核心观点 -在国际能源价格中枢上移背景下，外围溢价持续存在，煤炭下方支撑上移。国内煤炭政策预计以保供为主，这将限制煤炭上行空间。预计宽幅震荡运行。 一焦炭第三轮提张落地，焦化利润走扩。焦企和钢厂焦炭产量变化不大下游需求回暖，钢厂盈利率好转，未来1-2周铁水产量将小幅上升忌总体来看，焦炭供需双强，基本面没有大矛盾，重点关注钢厂需求改善力度，这将影响双焦上行空间。关注蒙煤通关情况 一基本面对盘面驱动有限，后续盘面将受资金、宏观、市场情绪等影响,阶段性扰动将明显增加，关注动力煤价格及政策方面情况 结论及观点：基本面矛盾不突出，中长期宽幅震荡运行。焦炭指数运行区间参考1730-1880。 一关注事件：焦炭提涨/提降，铁水产量，焦企库存。 焦煤核心观点 一在国际能源价格中枢上移背景下，外围溢价持续存在，煤炭下方支撑上移。国内煤炭政策预计以保供为主，这将限制焦煤上行空间。预计宽幅震荡运行。 国内焦煤产量上升，蒙煤通关有所回落，关注后续变化情况，如果持续下行，可能对盘面有上行驱动。在国际能源大涨的背景下，国内预计以保供为主，焦煤产量预计将维持在高位水平。中长期看，旺季到来，铁水产量处于高位水平，蕉炭需求支撑较强，对焦煤需求有一定支撑。 、盘面将受资金、宏观、市场情绪等影响，阶段性扰动将明显增加，关注动力煤价格及政策方面情况。 一结论及观点：短线关注蒙煤通关情况。中长期宽幅震荡运行。焦煤指数运行区间参考1170-1290 一关注事件：国内煤矿产量，蒙煤通关量，煤矿库存。 焦炭价格偏弱运行、焦煤价格偏强运行 截止5月15日，焦炭日照港准一出库价为1560元/吨，周环比-20；唐山蒙5精煤自提价为1540元/吨，周环比+30。主流市场焦炭价格偏弱运行、焦煤价格偏强运行。 焦炭 焦化利润走扩，钢厂焦炭库存偏高 焦化利润环比走高，焦企开工积极性维持高位；钢厂焦炭产量变化不大；焦炭总产量变化不大。当前焦企利润较好，预计下周焦炭产量持稳或有所上升。截至5月15日，全样本焦化厂焦炭日均产量65.49万吨（-0.08），247家钢厂焦化厂日均产量47.74万吨（+0.09），全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量113.23万吨（+0.01）。 6数据来源：钢联，迈科期货 利润：第三轮提涨落地，焦化利润走扩 焦炭第三轮提涨落地，焦化利润环比上升。当前焦化副产品价格高位，预计焦企利润持续为正。截止5月15日，独立焦化企业吨焦利润82元/吨(+24)。 下游需求回暖，近期钢材表现较好，钢厂盈利率明显拾升，提振钢厂生产积极性，铁水产量走高预计未来1-2周铁水产量还有小幅上升空间，焦炭需求端支撑较强。截至5月15日，日均铁水产量239.33万吨（+0.42）；五大材周度总产量840.24万吨（+0.41）；钢厂盈利率64.07%（+3.9）；247家钢铁企业高炉产能利用率89.72%（+0.16）；高炉开工率83.52% (+0.26) 。 焦企出货略有放缓，焦炭库存小幅上升。钢厂库存环比增加，库存偏高水平，旺季到来，预计钢厂将以去库为主。截至5月15日全样本独立焦化厂库存81.48万吨（+1.48）；247家钢厂库存687.44万吨（+1.95）；四大港口焦炭总库存231.8万吨（8.1），焦炭总库存1000.72万吨（-4.67）。 9数据来源：钢联，迈科期货 截至5月15日，247家钢厂样本焦化厂库存可用天数12.62天（+0.1）。 截至5月15日，日照港准一级冶金焦折仓单价1801元/吨，09合约基差为-6，环比前一周持平；9-1合约价差为-97，环比前一周-0.5；现货价格偏弱运行，盘面价格偏弱运行，基差不变。09合约跌幅略大于01合约，月差微走弱。 焦煤 国内供应上升，关注蒙煤通关情况 煤矿产量环比上升，洗煤厂产量环比上升。在国际能源大涨的背景下，我国煤炭保供尤为重要，当前焦煤产量处于高位，预计5月焦煤产量将维持在高位水平。截至5月15日，523家样本矿山原煤日均产量208.08万吨(+1.63），开工率93.12%（+0.73）；314家样本洗煤厂日均产量28.45吨（+0.29），开工率39.27%（+0.91）。 数据来源：钢联，迈科期货 数据来源：钢联，迈科期货 库存可用天数：焦企库存可用天数上升、钢厂库存可用天数上升 近期焦企、钢厂对焦煤采购积极性较好，贸易商也有所囤货，煤矿库存去化。焦煤库存结构较好，总库存处于中等水平。截至5月15日，港口库存合计267.68万吨（+4.37）；247家钢厂库存786.84万吨（+8.39）；全样本独立焦化厂焦煤库存1064.71万吨（+30.63）；523家样本矿山精煤库存215.49万吨（-6.35）；焦煤总库存2334.72万吨（+37.04）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数13.15天（+0.41）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.39天（+0.11）。 截至5月15日，唐山蒙5精煤折仓单价1318元/吨，09合约基差为93，环比前一周+91；9-1合约价差为-250，环比前一周-32；现货价格偏强运行，盘面有所回落，09合约相较于01合约跌幅更大，因此，基差走强，月差走弱。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司