通信行业周报（5 月 11 日- 5 月 17 日）

2026年5月18日 通信行业周报（5月11日-5月17日） 市场表现截至2026.5.15 通信行业市场回顾 2026年5月11日至5月15日，通信（中信）板块上涨了6.24%，而沪深300指数下跌了0.25%，通信板块跑赢沪深300指数6.49个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第1位，在30个中信一级行业中表现领先。2026年全年，通信行业累计上涨48.16%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。截至5月15日，中信通信行业PETTM为35.04倍，处于45.49%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共118家，期间47家公司收涨，71家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前3名分别为线上线下、有方科技及天孚通信，跌幅前3名则分别为盟升电子、世嘉科技及元道通信。 数据来源：Wind，国新证券整理 周度关注：Token经济 Token是大模型处理文本、图像、视频等信息的最小计量单位。2026年3月，国家数据局正式定名为“词元”。Token经济是以词元生产、调度、交易、消费为核心的完整产业生态，涵盖上游硬件制造（芯片、服务器、光模块）、中游算力基础设施（AIDC、算力调度、Token工厂）、下游大模型与AI应用三大环节。黄仁勋在2026年GTC大会上提出“Token Factory Economics”。 中国Token经济正呈爆发式增长，日均Token调用量突破140万亿，驱动互联网云厂商从IaaS向MaaS跃迁，并通过分层定价与开源闭源并行策略重构商业模式。三大运营商全面转型Token服务商，推动算力网络从信息管道升级为算力总线。数字经济基建进入以Token生产、流通与消费为核心的新阶段。 Token不是简单的计费单位，而是AI时代衡量信息处理价值的新动能。Token工厂经济正通过生产效率导向的技术重构与按需付费的商业逻辑，推动AIDC、算力网和新一代通信网从基础设施升级为AI时代的“智能生产系统”。当前中国市场的爆发式增长趋势可望持续，通过算电协同、国产化替代与网络智能化，持续降低单位Token生产成本，进而释放AI规模化落地的经济价值。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4 1.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................63.技术前沿.......................................................................................................................................................................84.终端.............................................................................................................................................................................10 四、投资建议..............................................................................................................................................................................13 五、风险提示..............................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现领先（5月11日-5月15日）...................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（5月11日-5月15日）...................................................................................4图表3：通信行业估值水平继续上升.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2026年5月11日至5月15日，通信（中信）板块上涨了6.24%，而沪深300指数下跌了0.25%，通信板块跑赢沪深300指数6.49个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第1位，在30个中信一级行业中表现领先。2026年全年，通信行业累计上涨48.16%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共118家，期间47家公司收涨，71家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前3名分别为线上线下、有方科技及天孚通信，跌幅前3名则分别为盟升电子、世嘉科技及元道通信。 上周通信行业震荡回调，但估值水平略有上升。截至5月15日，中信通信行业PETTM为35.04倍，处于45.49%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 《人工智能终端智能化分级》系列国家标准发布 工业和信息化部、商务部、市场监管总局等部门近日联合启动实施《人工智能终端智能化分级》（GB/Z 177—2026）系列国家标准。 《人工智能终端智能化分级》系列国家标准采用“2+N”架构：“2”指《第1部分：参考框架》和《第2部分：总体要求》。这两项标准明确了智能化的概念、等级划分和测试方法，告诉大家“什么是人工智能终端、怎么分级、怎么判定”，是所有品类标准的基础。终端智能化的分级体系，从L1响应级、L2工具级、L3辅助级到L4协同级，智能化水平依次提高，终端更“聪明”。其中，L4协同级将根据产业发展水平，在后续修订中进一步明确和完善。“N”是面向手机、电脑、电视、眼镜、汽车座舱、音箱、耳机等不同产品的具体标准。首批标准包括7个品类，后续将推进其他品类标准研制。 《标准》涉及移动终端、微型计算机、电视接收机、眼镜、汽车座舱、音箱、耳机等多种智能终端产品。（工信部） 2026年前四月中国芯片出口实现翻倍增长 海关总署最新公布的数据显示，2026年4月中国集成电路出口额同比暴涨100.1%，实现翻倍增长。 集成电路出口的加速态势从年初便已启动。1至2月出口额同比大增72.6%至433亿美元，3月增速进一步攀升至84.92%，4月的100.1%则延续了这一高速增长态势。 前四个月集成电路累计出口额约1035亿美元，同比增长83.7%，占同期机电产品出口总额的12.2%。 进口方面，4月集成电路进口额同样同比增长54.8%至538.7亿美元，连续两个月刷新月度最高纪录。 100.1%的增速背后，最直接的推力来自存储芯片价格的急剧攀升。全球AI算力资本支出持续井喷，数据中心大规模扩容直接拉动了存储芯片的海量需求。 TrendForce集邦咨询最新数据显示，2026年二季度常规DRAM合约价将环比上涨58%至63%，NAND Flash合约价涨幅更将冲击70%至75%。存储芯片在15个月内平均售价已攀升逾400%。 目前，中国大陆成熟制程产能全球占比已接近30%，在汽车电子、工业控制、消费电子领域构筑起规模优势。国产企业在车规级IGBT、MCU以及封测环节的持续突破，为芯片出海提供了全链条支撑。（快科技） 31家单位参与：量子计算性能测试首批国标发布 5月15日消息近日，由国家市场监督管理总局（国家标准委）批准，全国量子技术标准化技术委员会归口的国家标准：《量子计算系统性能测试方法》（GB/T47468-2026）与《量子计算服务平台第2部分：性能评估》（GB/T 47177.2-2026）正式发布，并将于2026年11月1日起正式实施。 目前，基于全国量子技术标准化技术委员会归口的量子科技国家标准已有13个，其中9个已实施，4个待实施。（C114） 2.企业龙头 中国移动发布Token运营生态体系 5月8日，中国移动在2026移动云大会期间举办“词元聚力智享未来”Token运营发展论坛，正式发布Token运营生态体系，并联合腾讯、阿里、华为、中兴、科大讯飞等生态伙伴共同启动Token运营生态联盟。未来，中国移动将凝聚产业力量，围绕Token运营体系和四大行动，共同构建安全、开放、高效、共赢的Token经济生态。 中国移动副总经理张冬在致辞中指出，人工智能是培育新质生产力、驱动数字 经济升级的核心抓手，Token是贯穿AI全产业链的通用度量单位、价值流通载体。作为央企AI国家队、数字中国建设主力军，中国移动将依托运营商全网用户、全域渠道、云网算力独有优势，围绕“算力即动能、AI即服务、开放促共赢”，做好四项核心工作：一是筑牢Token用户根基，让人人都有Token；二是促进Token全域流通，让处处可用Token；三是激活Token生态活力，让行行受益于Token；四是构建Token全链协同，让环环融入Token。中国移动携手全行业伙伴，共定行业标准、共享平台资源、共创商业模式，以Token运营为突破口，畅通AI全产业链价值循环，赋能新质生产力发展。 会上，中国移动市场经营部总经理邱宝华发表主题演讲，正式发布Token运营体系，计划将Token打造为连接算力、模型、应用与用户的“通用货币”，依托5G网络、算网基础设施、十亿级用户触达及“云、管、端、边”一体化运营优势，构建贯通“能力底座、运营平台