贵金属周报：秘鲁能源扰动 银价先扬后抑

上周贵金属走势分化，黄金震荡偏弱，白银先涨后跌。

核心观点：

1. 数据与货币政策影响： 美国通胀数据超预期，美联储释放鹰派信号，推动美日等国债收益率上升，美元走强，打压贵金属。核心PPI同比5.2%，环比1%，CPI同比3.8%，均高于预期。
2. 地缘与供需影响： 上周地缘缓和及中美会谈乐观预期短暂提振市场，但会谈结束后特朗普对伊强硬态度使风险偏好回落。秘鲁能源紧急法令引发矿山减产担忧，助推银价反弹；印度提高金银进口关税，对银需求产生负面影响，同时银价存在获利了结压力。

关键数据：

• 美国4月PPI同比6%（前值5.5%），环比1.4%（前值-0.4%），核心PPI同比5.2%，环比1%。
• 美国4月CPI同比3.8%（预期3.7%），创2023年5月以来最高纪录。
• COMEX黄金主连价差-200.50美元/盎司，伦敦现货黄金价差-213.40美元/盎司。
• 沪银主连价差-641.00元/千克，COMEX白银主连价差-4.54美元/盎司。

研究结论：

• 短期贵金属价格受秘鲁能源扰动、中东局势及通胀数据影响较大。若地缘风险缓和，贵金属可能上行动力；若局势升级或通胀持续，则可能承压。
• 策略上延续逢低做多思路，短期需等待右侧止跌企稳信号，长期上行趋势未变。

持仓情况：

• SPDR黄金持仓周度+3.42吨。
• SLV白银持仓周度+174.51吨，COMEX白银库存周度+279.03万盎司。

关注重点：

• 周一至周五将公布中国及美国多项经济数据（如零售总额、工业增加值、CPI、PMI等）及重要事件（如G7会议、普京访华、美联储会议纪要等）。