贵金属周报：秘鲁能源扰动 银价先扬后抑

姓名：曹可安投资咨询证号：Z0023621期货从业证号：F03152008 点评：上周，贵金属走势有所分化，黄金震荡偏弱，白银先涨后跌。首先数据方面，美国4月PPI同比6%，创2022年12月以来最高水平；美国4月PPI环比1.4%，为2022年3月以来最大单月涨幅。核心PPI同比5.2%，预期4.3%。核心PPI环比1%，预期0.3%。同时美国4月消费者价格指数CPI同比上涨3.8%，高于市场预期的3.7%，创2023年5月以来最高纪录。部分美联储官员基于超预期恶化的通胀数据而释放鹰派信号并支持加息，随着新任主席凯文沃什上任，市场对于货币政策收紧的预期升温，美日等国债收益率显著上升，美元指数同步走强，市场风险偏好降低打压贵金属等商品。其次地缘方面，上周初和周中地缘有所缓和，加之美中会谈乐观预期提振，市场风偏有所提升；但随着美中会谈结束，加之上周五特朗普再次表示对伊强硬态度，风险偏好再度回落，贵金属承压下跌。白银上周先涨后跌，一方面秘鲁颁布的能源紧急法令引发市场对当地矿山减产的担忧，供应扰动助推银价反弹；另一方面，印度政府将黄金和白银的有效进口关税从6%大幅上调至15%，一定程度上会对白银需求产生负面影响，加之白银上周反弹至前期高点，客观上存在获利了结的压力。短期来看，当前贵金属价格受秘鲁能源扰动、中东局势消息及通胀数据影响较大，若后续谈判在巴基斯坦斡旋下重启，地缘风险大幅缓和，则贵金属可能仍有上行动力；若谈判难以成行甚至后续局势再度升级，高油价持续传导至通胀端，则贵金属可能进一步承压。策略上看，贵金属延续逢低做多思路，但短期需等待右侧止跌企稳的信号，长期来看上行趋势未变。 黄金： •沪金主连价差-33.84元/克，周度环比-3.26%。上海Au（T+D）现货黄金价差-28.23元/克，周度环比-2.73%。•COMEX黄金主连价差为-200.50美元/盎司，周度环比-4.24%。伦敦现货黄金价差为-213.40美元/盎司，周度环比-4.50%。•SPDR持仓周度+3.42吨。 白银： •沪银主连价差-641.00元/千克，周度环比-3.23%。上海Ag（T+D）现货白银价差-264元/千克，周度环比-1.34%。•COMEX白银主连价差-4.54美元/盎司，周度环比-5.62%。伦敦现货白银价差-1.90美元/盎司，周度环比-2.36%。•SLV持仓周度+174.51吨。国内白银期货库存周度+85.73吨。COMEX白库存周度+279.03万盎司。 关注数据和事件 周一：①数据：中国4月社会消费品零售总额同比、中国4月规模以上工业增加值同比；美国5月NAHB房产市场指数。②事件：七国集团(G7)财长和央行行长会议举行，至5月19日；国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会。 周二：①数据：英国3月三个月ILO失业率、英国4月失业率、英国4月失业金申请人数；欧元区3月季调后贸易帐；美国至5月2日当周ADP就业人数周度变动；加拿大4月CPI月率；美国4月成屋签约销售指数月率。②事件：俄罗斯总统普京于5月19日至20日对中国进行国事访问；澳洲联储公布5月货币政策会议纪要；欧洲央行首席经济学家连恩、美联储理事沃勒欧洲央行研究会议上发表讲话；伊朗股市重开。 周三：①数据：美国至5月15日当周API、EIA原油库存数据；中国至5月20日一年期贷款市场报价利率；德国4月PPI月率；英国4月CPI月率、英国4月零售物价指数月率；欧元区4月CPI年率终值、欧元区4月CPI月率终值。②事件：SpaceX星舰StarshipV3冲刺首飞；2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话。 周四：①数据：中国4月Swift人民币在全球支付中占比；澳大利亚4月季调后失业率；法国5月制造业PMI初值；德国5月制造业PMI初值；欧元区5月制造业PMI初值、欧元区3月季调后经常帐；英国5月制造业PMI初值、英国5月服务业PMI初值、英国5月CBI工业订单差值；美国至5月16日当周初请失业金人数、美国4月新屋开工总数年化、美国4月营建许可总数、美国5月费城联储制造业指数、美国5月标普全球制造业PMI初值、美国5月标普全球服务业PMI初值、欧元区5月消费者信心指数初值、美国至5月15日当周EIA天然气库存。②事件：国内成品油将开启新一轮调价窗口；美联储公布货币政策会议纪要。 周五：①数据：英国5月Gfk消费者信心指数；日本4月核心CPI年率；德国6月Gfk消费者信心指数、德国第一季度未季调GDP年率终值；英国4月公共部门净借款、英国4月季调后零售销售月率；德国5月IFO商业景气指数；加拿大3月零售销售月率；美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、美国5月一年期通胀率预期终值、美国4月谘商会领先指标月率。 白银期货市场 黄金ETF持仓及CFTC持仓情况 白银ETF持仓及CFTC持仓情况 美国CPI分项环比及同比增速 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！