佳创视讯机构调研纪要

公司概况与业务转型

深圳市佳创视讯技术股份有限公司成立于2000年，是一家国家高新技术企业，主要从事广电行业端到端整体解决方案的推广和产品研发。自2011年上市以来，公司为十多个省级广电运营商以及上百个地市级广电运营商提供了先进的数字电视系统和解决方案，覆盖超过1亿户用户。2016年以来，公司积极拓展虚拟现实、超高清直播、云计算、云桌面、云游戏、流媒体分发技术以及5G音视频应用解决方案等新技术产品，实现从广电向电信、互联网运营商市场的全方位业务覆盖。公司将继续研发三网融合与数字电视相关技术，推动数字电视产业发展。

公司业绩与经营状况

1. 业绩亏损原因：公司亏损主要由于广电行业传统需求萎缩、向高毛利软件业务转型需战略性投入、部分资产减值等因素。
2. 2025年业绩改善：2025年度公司归母净利润同比减亏40.18%，主要得益于高毛利软件业务占比提升，整体毛利率大幅提升，经营现金流净额同比改善。
3. 2026年一季度经营数据：2026年一季度综合毛利率31.47%，较2025年度25.03%有显著改善。
4. 财务风险控制：截至2026年一季度末，公司不存在净资产为负的情形，但受法律法规限制，无法对全年业绩做出预测及保证。

未来规划与措施

1. 业务结构调整：2026年公司力争进一步改善集成业务结构，增加运营商类、AI应用集成类业务比重，保持部分优质广电业务。
2. 核心业务发展：以音视频软件产品为核心增长引擎，加大畅流CDN、超高清视频平台等核心产品推广，提升高毛利业务收入占比。
3. 应收账款管理：持续优化应收账款专项清收机制，制定“一笔一策”回款方案，严格客户信用审核，控制应收账款风险。
4. 费用管控：强化预算执行与费用管控，严格控制非必要开支，保障资金安全与使用效率。
5. 研发投入：2025年度主要研发项目包括智能视频云平台、超低延时直播系统、AI智能媒资拆条系统、基于AI超分辨率的元宇宙视听交互系统等，均按计划推进并取得阶段性成果。

合作与市场拓展

1. 股东反馈：公司感谢长期股东的支持，因累计未分配利润为负，2025年度暂不满足分红条件，但2025年度归母净利润同比大幅减亏，经营基本面稳步回升。
2. 新股东合作：公司未与十大股东中的4339合作，也暂无合作计划。
3. 海外拓展：目前暂无具体可披露的海外拓展计划，2026年公司将持续聚焦高毛利的音视频软件等产品解决方案业务，提升盈利水平与经营质量。
4. 子公司战略：北京意景子公司负责虚拟现实(VR)和混合现实(MR)等内容的销售与运营，战略方向是“技术+内容+场景”结合，未来将继续打造“A-STATION幻境大空间”类示范项目，并探索推广复制到更多城市。

业绩展望与市场信心

1. 在手订单：公司在加快在手订单落地，同时积极开拓海外市场的OTT项目机会，以及电信类运营商在音视频软件、AI智算等领域的新项目机会。
2. 二季度及下半年计划：结合2025年年度报告明确的减亏扭亏措施，公司将持续推进落实，力争早日以更好的业绩回馈广大长期股东。