核心观点与关键数据
期货市场
- 黄玉米期货：收盘价2353元/吨，环比下跌2元/吨；持仓量1171039手，环比减少17736手；主力合约CS-C价差335元/吨，环比缩小5元/吨。
- 玉米淀粉期货：收盘价2680元/吨，环比下跌7元/吨；持仓量316601手，环比增加5741手；月间价差（7-9）-13元/吨，环比缩小3元/吨。
- 外盘CBOT玉米：收盘价455.25美分/蒲式耳，环比下跌12.5美分/蒲式耳；总持仓1911273张，非商业净多头持仓433384张。
现货市场
- 玉米现货：山东邹平市出厂价2321.43元/吨，锦州港收购价2345元/吨，环比下跌5元/吨。
- 玉米淀粉现货：山东邹平市出厂价2920元/吨，河北秦皇岛市出厂价2960元/吨，长春市出厂价28300元/吨。
- 进口价格：巴西玉米CNF蛇口港近月船期2842.5美元/吨，美湾玉米CNF蛇口港近月船期288.59美元/吨，环比下跌1.92美元/吨。
- 基差：淀粉14316元/吨，玉米-8元/吨，环比缩小3元/吨。
- 替代品价格：小麦全国均价2550.83元/吨，环比上涨30.55元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差11527元/吨，小麦与玉米价差112.87元/吨。
上游情况
- 全球玉米：产量1297.4百万吨，期末库存292.7百万吨；美国产量432.34百万吨，期末库存54.02亿蒲式耳；巴西产量132百万吨，期末库存5.96百万吨；中国产量301.24百万吨，期末库存180.15百万吨；阿根廷产量522百万吨。
- 库存：南方港口玉米50.6万吨，环比减少7.7万吨；深加工玉米库存450万吨，环比减少11.9万吨；北方港口玉米390万吨；淀粉企业库存137.4万吨，环比减少0.4万吨。
下游情况
- 进口：玉米当月进口224619.82吨，环比增加53705.28吨；玉米淀粉当月出口27341679.10985524千克。
- 消费：饲料当月产量30635.54万吨；深加工玉米消费量137.36万吨，环比减少4.66万吨。
- 开工率：酒精企业62.17%，环比下降0.59%；淀粉企业58.87%，环比下降6.25%。
- 库存天数：样本饲料玉米库存天数28.24天，环比减少0.42天。
- 加工利润：山东玉米淀粉加工利润-144元/吨，河北-50元/吨，吉林-730元/吨。
行业消息
- 白宫透露中国将在2026-2028年每年从美国购买至少170亿美元农产品。
- 中国商务部表示中美将降低关税扩大农产品贸易，解决非关税壁垒和市场准入问题。
研究结论
- 玉米：地缘局势不稳及USDA报告显示美国玉米产量和库存下降，但中国进口端潜在压力增加。国内东北产区余粮见底，优质粮源紧张，加工企业库存下降，补库需求带动现货止跌。华北黄淮新麦上市临近，贸易商出粮积极性降低。期价维持偏弱调整。
- 淀粉：行业利润亏损导致开机率下降，供应端压力减弱，库存略有回降。受玉米期价影响，淀粉期价同步走低。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。
