每周市场前瞻：全球科技股回调，港股基本面强但技术转弱

2026/5/18 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股收市瀉｜道指周五收市瀉逾500點，標指挫1.24%，納指下滑1.54%，費城半導體指數回落4.02%•美滙指數｜美滙指數曾揚0.51%至99.32•南韓KOSPI指數｜周五早段歷史性升穿8000點大關，惟市況快速逆轉，指數一度倒插最多7.64%,兩大重磅股三星電子及SK海力士股價滑落8.61%及7.66% 股市及產品投資策略 •風格輪動｜納指及費半明顯回調，反映AI與半導體板塊累積龐大漲幅後的估值及情緒消化，南韓KOSPI早段穿8000後急挫，顯示短線波動仍高•地區配置｜受惠於AI驅動的盈利增長與政策支出，但估值偏高下回報預期下調主題配置｜AI、數據中心、能源轉型、國防與基建仍為中長線主題，但建議由「單一概念股」轉向「產業鏈中上游＋關鍵零組件＋現金流穩定受惠股」的籃子式配置 港股概況 本週港股焦點新聞 •受外貿表現持續強勁及本地需求增強帶動，本港首季本地生產總值（GDP）按年增長5.9%，與早前政府預先估計相同，錄得近5年來最強的季度增長；經季節性調整後，按季上升2.9%。 •旅發局公布，4月初步訪港旅客421.7萬人次，按年升10%，4月初舉行的「香港國際七人欖球賽」有助吸引更多國際旅客到訪，延續過去數月的旅客增長趨勢，其中長途訪港旅客41.2萬人次，多20%。 •本港藥妝零售商龍豐集團通過港交所上市聆訊，擬在本港主板上市，獨家保薦人星展集團。IFR上月引述消息人士報道，龍豐集團計劃在本港上市集資1億美元(約7.8億港元)。 •市場監管總局印發《市場監管部門促進民營經濟發展壯大2026年工作要點》，提出34項重點工作任務，堅持監管規範與促進發展並重，持續營造公平競爭環境、創新監管治理方式、提升發展服務能力，以更優環境、更實舉措、更強支撐，推動民營經濟高質量發展 港股走勢 •日綫圖上，恒指已跌穿3月以來上升軌，一舉下破多條平均綫滙聚位26150點水平，14RSI跌穿中軸50，走勢轉弱，短期或先下試裂口25500點，如未能守穩將再下試4月低位24900點水平，上周高位26844點為短期阻力。 重點港股分析：四川成渝高速公路（107） •基本因素方面，市場預期公司2026/2027/2028年度的每股盈利，將分別變化+18.03%/+3.64%/+3.51%至HKD0.55/HKD0.57/HKD0.59。2026年增長顯著。 •2026/2027年度的股息率分別為6.32%/6.51%。 重點港股分析：四川成渝高速公路（107） •過年兩年，公司的平均市盈率（PE）為8.4X（高位/平均值/低位/標準差分別為10.4X/8.4X/6.4X/1.0X），目前PE10.7X處於兩年平均值加2.3個標準差，估值偏高。 •根據彭博顯示，3家券商對公司買入/持有/沽售分別3/0/0家，平均目標價為HK$6.42。 美股概況 本週美股焦點新聞 •據芝商所FedWatch工具，市場料聯儲局FOMC今年12月加息可能性為51%，明年1月指標利率上調0.25厘概率升至約60%，3月加息概率超過71%。 •白宮周日發聲明透露，中國已承諾在2026年、2027年和2028年，每年購買至少170億美元的美國農產品，這金額不包括中國在2025年10月作出的大豆採購承諾。聲明稱這是中國國家主席習近平上周會見美國總統特朗普時，作出的承諾。 •美國科技網站The Information引述消息人士報道，貝萊德已就參與美國富商馬斯克(Elon Musk)旗下太空探索技術公司SpaceX於6月首次公開招股(IPO)一事展開磋商，並計劃投資50億至100億美元(約390億至780億港元)。 •特朗普結束一連三日訪華行程，中國外長王毅向媒體介紹中美元首會晤情況和共識，表示應特朗普邀請，習近平將於今年秋季對美國進行國事訪問。另外，特朗普稱與習近平討論了美國對台軍售問題，特朗普將很快就此作出決定，他沒有就台灣問題向習近平作任何承諾，習近平直接問他如果中國攻擊台灣，美國是否會捍衞台灣，但特朗普拒絕回答。 •特朗普周五結束訪華行程，他在返回美國的「空軍一號」專機上回應傳媒提問時表示，在訪華期間，他與習近平於會談中達成共識，伊朗不能擁有核武，以及必須重開霍爾木茲海峽。特朗普亦稱，他本不贊成美伊停火，美國是為幫巴基斯坦忙而停火。 重點美股分析：Eli Lilly and Company (LLY) •基 本 因 素 方 面，市 場 預 期公 司2026/2027/2028年 度 的每 股 盈 利，將 分 別 變 化+48.90%/+23.58%/+16.41%至US$36.048/US$44.548/US$51.86，2026年盈利升幅較大。 •過年兩年，公司的平均市盈率（PE）為51.2X（高位/平均值/低位/標準差分別為82.4X/51.2X/20X/15.6X），目前PE32.8X處於兩年平均值減1.18個標準差，估值吸引。 重點美股分析：Eli Lilly and Company (LLY) •2026/2027/2028年度的股息率：0.69%/0.79%/0.88%•根據彭博顯示，36家券商對公司買入/持有/沽售分別為31/4/1家，平均目標價為US$1223。 ETF焦點 重點ETF分析：First Trust Cloud Computing ETF (SKYY) 該ETF是首隻專門提供「雲端運算產業」曝險的ETF，屬於科技股中一個相對狹窄但增長快速的細分領域。佔比較大的有DOCN、ORCL、P。 每週市埸前瞻 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。 主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。 過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。 根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。•研究分析員之薪酬或酬金不應與特定之投資銀行工作或研究建議掛鉤。•禁止研究分析員或其聯係人從事其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之證券或衍生產品的買賣活動。•禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。 截至2026/5/18，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。 分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究報告中所表達的意見，準確地反映了本公司分析員對於有關證券或發行人的個人觀點，亦有轉載來自市場的資訊或意見。研究分析員的薪酬與在報告中表達的具體建議或觀點沒有任何直接或間接的相關。 ©2026永豐金證券(亞洲)有限公司。保留所有權利。除非特別允許，該報告任何部分不得未經永豐金證券(亞洲)有限公司事先書面許可以任何方式進行複製或分發。永豐金證券(亞洲)有限公司概不承擔第三方此方面行為的任何責任。