核心观点与关键数据
- 市场表现：沪金主力合约收跌4.6元/克报999.8元/克，沪银主力合约大跌592.00元/千克报18607元/千克。沪金主力合约持仓量减少9250手，沪银主力合约持仓量增加127134手。沪金主力合约基差扩大1.74元/克，沪银主力合约基差扩大1134元/克。上金所黄金现货价跌6.32元/克报999.69元/克，华通一号白银现货价跌1726元/千克报18270元/千克。
- 宏观数据：美元指数上涨0.41报99.27，10年美债实际收益率上升0.10报2.10，VIX波动率指数上涨1.17报18.43，CBOE黄金波动率指标上涨0.55报26.34，标普500/黄金价格比上升0.03报1.64。
- 供需情况：黄金季度供应量减少0.19吨报1302.80吨，需求量增加79.57吨报1345.32吨；白银年度供应量减少747.00吨报33167.00吨，需求量减少560.00吨报34606.00吨。
- 持仓情况：SPDR黄金ETF持仓减少2.57吨报1037.42吨，SLV白银ETF持仓增加10.00吨报15222.80吨。黄金CFTC非商业净持仓增加8319.00张报171622.00张，白银CFTC非商业净持仓减少268.00张报23892.00张。
研究结论
- 短期影响：美伊局势僵持，市场交易霍尔木兹海峡长期封堵预期；美国通胀数据超预期，美联储降息空间被挤压，市场押注加息可能性。白银进口增加，上期所库存上升，供给端压力凸显。
- 中长期视角：美元信用弱化及多国央行持续购金（中国、波兰等）提供底部支撑。短期金价或延续宽幅震荡，银价供给扰动尚未落地，投资性需求表现偏弱，国内现货端驱动不足。
- 操作建议：多单逢低布局为主，注意严格风险控制。
技术面分析
- 伦敦金短期运行中枢位于4640美元/盎司附近，阻力位4800、4850美元/盎司，支撑位4650、4600美元/盎司。
- 伦敦银短期运行中枢位于76美元/盎司附近，阻力位80美元/盎司，支撑位70美元/盎司。
