密封科技机构调研纪要

调研日期: 2026-05-15 烟台石川密封科技股份有限公司成立于1991年,是一家专业生产密封产品的企业。公司通过积极调整产品结构、进行内部改革,专注于具有优势与发展前景的产品的研发和市场开拓。公司研发生产的各类密封垫片、橡胶件、隔热罩、纤维密封板材、涂胶板等产品广泛应用于各类商用车、乘用车、船舶、通用机械及石化、热电站等需要密封的领域。公司是中国摩擦密封材料协会副理事长、内燃机协会多缸小柴油机理事会副会长单位,具有同国内外主机厂同步研发的能力。公司引进日本石川技术和生产流水线,通过不断的自主创新,持续保持了在产品研发、实验、制造、检验等方面的行业领先地位。目前,公司主导产品“樱花”牌密封垫片被认定为“山东名牌产品”,“樱花”牌商标被认定为“山东省著名商标”。公司先后通过了ISO9000、QS9000、IATF16949质量管理体系认证和ISO14001环境体系认证,质量管理水平不断提升。 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复: 1. 冰轮环境拟控股后,公司相关领域订单是否明显增加?是否已进入实质性采购阶段?冰轮入主会否改变公司原有的客户中立性(如对潍柴等核心客户的供应关系)?未来 IDC 业务收入占比是否有量化目标? 答:你好,双方已存在业务往来,冰轮环境入主后,双方业务协同发展将更加稳定,"客户与市场双向打通",冰轮的化工、新能源项目资源可能为密封科技拓展新客户,而密封科技原有客户也可能反向带动冰轮业务,可以为新老客户提供更加全面的服务。 公司的主要产品包括密封垫片、隔热防护罩等密封制品和材料,下游客户涵盖汽车、发电、通用机械等领域。虽然公司不直接掌握客户设 备的具体应用领域(如液冷、数据中心等),但公司长期与国内各大主机厂进行深度合作,部分大缸径产品已用于数据中心用电力设备。谢谢! 2. 2025 年经营现金流/营收仅 17.84%,低于同行。请问这是客户延长账期还是接受了更多商票?2026 年是否有明确的内控指标(如将应收账款周转天数压缩至 XX 天以内)来改善造血能力?若不改善,会否因现金流紧张而增加负债? 答:你好,公司的应收账款控制一直处于行业内较好水平,严格执行公司账期考核政策,货款回收非常及时,货款回收方式一般包含现金、银承以及个别资质信誉好的大型客户开具的商票,其具体比重会根据客户的银行授信额度充足程度有所调整,因此,单纯看现金流/营收数值并不能客观反映公司的客户账期情况;公司也会根据库存票据(银承、商票)的情况,合理调整向供应商付款的具体品种,因此,公司现金流状况很好,不会影响公司的正常运营,暂无增加负债的必要。谢谢! 3. 同行唯万、富士密封已同步提价。在股价上涨 15%、PE 接近 39 倍的背景下,公司 35.2%的毛利率中有多少来自技术壁垒溢价?面对下游年降压力,公司将"跟随提价保毛利"还是"维持原价抢份额"?守住 30%毛利率红线的底气何在? 答:公司的毛利率波动,受上游原材料价格波动、公司产品市场价格调整以及产品结构等多种因素的共同影响,公司通过预判市场,对部分主要原材料进行了战略储备,有效缓解了部分化工原料短期成本上涨的压力;持续优化生产工艺,提高材料利用率,进一步消化成本压力;不断开发新产品调整公司产品结构等综合手段,平滑下游客户的年降政策对公司毛利率的影响。几年来,公司的毛利率水平基本保持在稳定的水平。感谢关注。