碳酸锂周报：避险情绪升温，碳酸锂高位回调

分析师：张清咨询账号：Z0019679中辉期货研究院2026.5.15 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】根据国家统计局，中国4月通胀数据超预期回升，CPI同比增长1.2%，PPI同比增长2.8%。但4月金融数据疲软，4月末社会融资规模存量为456.89万亿元，同比增长7.8%，M2同比增8.6%，高于预期8.5%，M1同比增5%，增速有所放缓。新增人民币贷款-100亿元，同比少增2900亿元，历史罕见负值，企业和居民贷款需求偏弱。美国CPI同比增3.8%，预期3.7%，其中核心CPI同比增2.8%，预期2.7%。PPI同比增6%，预期4.9%。本周中美元首会晤并对经贸领域进行磋商。 【供给端】本周碳酸锂产量环比增长，盐湖提锂贡献主要增量，锂盐厂采购原料较为积极，国内供应能力维持。根据智利官网，4月对中国出口22956吨，环比增长21.29%，同比增长47.66%。 【需求端】乘联分会发布数据，5月1-10日，全国乘用车市场新能源零售22.6万辆，同比去年5月同期下降13%，较上月同期增长27%，今年以来累计零售298.4万辆，同比下降17%；全国乘用车厂商新能源批发19.3万辆，同比去年5月同期下降16%，较上月同期增长23%，今年以来累计批发414.7万辆，同比下降2%。据中国电池工业协会储能分会及时代储能网不完全统计，储能招中标项目14个，总规模1.77GW/6.81GWh；中标项目12个，总规模1.80GW/4.21GWh。 【成本利润】本周矿端价格表现平稳。据百川盈孚统计，非洲SC5%报价为2450美元/吨，环比上周上涨100美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2900美元/吨，环比上周上涨50美金/吨；锂云母市场价格为8500元/吨，环比上周下跌150元/吨。碳酸锂行业利润为32138元/吨，环比减少16885元。 【总库存】据SMM统计，截至5月14日总库存为101418吨，较上周减少1255吨，其中上游冶炼厂库存为19091吨，环比增加296吨。 【后市展望】本周电碳成交贴水区间1800-5000元/吨，工碳及准电成交贴水在4800-10000元/吨，基差呈走弱趋势。价格大幅回落后，下游散单采购放量，市场成交增多，贸易对下游单日成交达3540吨。本周碳酸锂主力合约冲高回落，20万以上资金博弈激烈，受宏观氛围以及市场利空消息影响，多头主动止盈离场。供需层面，总库存连续2周去化，产量小幅增长，侧面印证需求端仍保持偏强运行，终端需求尚未形成负反馈。5月新能源汽车环比上月增长，动力消费领域边际修复，储能订单饱满，叠加磷酸铁锂产量持续创新高，对碳酸锂仍有刚需采买需求。供应端再传复产和津巴布韦发运传闻，对市场情绪造成一定冲击，叠加SMM修改库存样本，主要关注枧下窝复产进度及下周库存数据，短期主力合约或将维持高位震荡，等待企稳后布局多单。 锂电行业价格一览 本周行情回顾 ➢截至5月15日，LC2609报收188800元/吨，较上周下跌3.9%。现货电池级碳酸锂报价192000元/吨，较上周下跌1%，基差转为升水，主力合约持仓45.8万。本周碳酸锂主力合约冲高回落，基本面变化不大，总库存连续2周去库且去库幅度进一步扩大。但市场消息传言较多，整体偏向利空，叠加仓单持续增长导致近月压力较大，现货市场流通并未出现明显偏紧。20万上方资金博弈加剧，对利空信息较为敏感，价格连续跳水引发情绪恐慌，多头主动止盈离场。 数据来源：iFind，中辉期货 碳酸锂产量环比增加 ➢截止5月15日，碳酸锂产量为26830吨，较上周环比增加260吨。企业开工率为57.22%，较上周环比降低1%。国内锂盐厂保持平稳生产，部分厂家有所增量，江西大厂受换证影响开始停产，但近月不影响产量。宁德再度传出复产消息，4月智利出口至中国22956吨，环比增21.29%，同比增47.66%。 磷酸铁锂新产能持续投产 ➢截止5月15日，磷酸铁锂产量为125225吨，较上周环比增加1250吨。企业开工率为94.91%，环比上周增加0.95%。本周磷酸铁锂产量上升，企业几乎满产状态。大型电池厂招标带动价格上涨，新增产能逐步放量市场供应稳步增长，对碳酸锂形成刚需支撑。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—动力领域边际增长，供应保持稳定 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料-5月需求边际修复，供应小幅增长 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂总库存—连续2周去库 ➢截至5月14日，碳酸锂行业总库存为101418吨，较上周减少1255吨，仓单库存为50639吨，环比上周增加6709吨。碳酸锂维持去库趋势，且去库幅度较上周增长。从库存结构来看，下游材料厂持续消耗库存，锂盐厂和贸易商环节库存增加。仓单库存大幅增长，05-09价差逐步回归。 数据来源：广期所，iFind，中辉期货 数据来源：SMM，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂库存小幅去化 ➢截至5月15日，磷酸铁锂行业总库存为25850吨，较上周减少500吨。本周铁锂成品库存再度恢复下行。三四线企业根据自身订单情况灵活调整生产节奏以规避库存风险。主流企业执行前期订单，产销衔接顺畅，多数企业没有多余库存，行业库存水平维持合理偏低位置。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—实际成交有限，库存小幅上升 数据来源：百川盈孚，中辉期货 成本端-矿端报价涨跌不一 ➢截止5月15日，非洲SC 5%报价为2450美元/吨，环比上周上涨100美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2900美元/吨，环比上周上涨50美金/吨；锂云母市场价格为8500元/吨，环比上周下跌150元/吨。4月澳矿发运量回升，但大都为提前预期，港口锂矿库存持续处于偏低水平。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本支撑偏强，利润维持增长 ➢截至5月15日，碳酸锂生产成本为152025元/吨，环比上周增加10514元，碳酸锂行业利润为32138元/吨，环比减少16885元。锂矿报价偏强，叠加硫酸价格受中东局势影响价格暴涨，碳酸锂生产成本抬升。辉石采购折算加工费上涨困难，周内云母拍卖折合碳酸锂19万左右，外采矿企业利润空间微薄。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—加工费上涨，行业亏损进一步收窄 ➢截至5月15日，磷酸铁锂生产成本为68138元/吨，环比上周增加1000元，磷酸铁锂亏损1330元/吨，环比上周减少200元。本周原料价格大幅拉升，成本端和需求端为价格提供上涨动力，多家铁锂厂上调加工费，成本传导逻辑贯穿全周，行业亏损幅度收窄。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—原料让利空间有限，利润小幅下滑 中辉期公司总部地址:中国(上海)自由贸易试验区世纪大道1766号11、12层全国统一客服热线:400-006-6688重要声明:本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议网址:https://www.zhgh.com.cn