钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：大涨后成本支撑减弱，钢价震荡整理为主 目录 1.2价格：本周国际市场热卷价格涨跌互现，欧盟、印度出口小幅下跌，日本、东南亚、独联体等有所上涨 1.3价格：螺纹基差基差扩大，热卷基差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格多数小幅下跌，跌幅在10-30元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周各地热卷现货价格多数小幅下跌，跌幅在10-30元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹5-10价差扩大，10-1价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷5-10价差扩大，10-1价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比收窄，螺焦比持平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1-3月中国钢筋产量同比下降12.3%，中厚宽钢带产量同比下降8% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：5月上旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回升2.43%和回升3.63% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量回升、热卷周产量回落、五大品种钢材产量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量华东大区回落，北方大区、南方大区回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量回升，长流程产量回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量略有回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率回落、产能利用率回升，钢厂废钢库存回升 3.1需求：全国建材成交量回落，杭州螺纹出库量回落，全国水泥出库量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：北方大区、南方大区、华东大区成交全面回落，水泥磨机开工率回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：螺纹表需回升，热卷表需回升，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：100城土地成交面积回落，30城商品房成交面积回落，乘用车销量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存下降71.29万吨，同比增加144.61万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存下降41.12万吨，同比增加66.06万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：杭州、广州、上海、北京螺纹库存全面下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存减少10.64万吨，同比增加59.67万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：乐从热卷库存小幅增加，上海、成都、天津热卷库存小幅回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回落 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢盈利收窄、电炉钢厂平电亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：本周螺纹热卷持仓、沉淀资金、成交均有所回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 7.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 8.1流动性：4月社融存量增速回落，M1增速增速回落，M2增速增速回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 8.2流动性：4月社融环比同比均出现回落，人民币新增贷款环比同比均明显回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.3流动性：4月企业中长期贷款环比同比均明显回落，住户中长期贷款环比同比均明显回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 热卷方面，本周全国热卷产量环比回落3.75万吨至296.86万吨，同比减少15.12万吨；社库环比回落6.58万吨至328.7万吨，同比增加59.35万吨；厂库环比回落4.06万吨至78.54万吨，同比增加0.32万吨；热卷表需环比回升10.41万吨至307.5万吨，同比减少22.03万吨。热卷产量小幅回落，库存降幅扩大，表需回升，数据表现基本符合预期。据中国工程机械工业协会统计，2026年4月销售各类挖掘机28745台，同比增长29.8%；1-4月共销售挖掘机102081台，同比增长22.2%。挖掘机销量维持较高速度增长，对热卷需求形成一定提振。产业在线发布的二季度家电销售预估家用空调同比下降7.6%、冰箱冷柜同比增长4%、洗衣机同比下降，家电市场整体表现依然偏弱，冷轧需求弱势对热卷走势有一定拖累。而在前期价格大幅上涨之后，近期钢厂热卷出口接单量有所减少，后期钢厂国内供应量或将有所增多。目前交割仓库热卷仓单仍有61.5万吨，05合约交割后或将有部分资源流入现货市场。预计短期热卷盘面或将窄幅震荡运行。 铁矿石：铁水高位支撑补库需求，矿价窄幅震荡 目录 3、澳洲发运量环比下降11.5万吨，巴西环比下降392.5万吨 4、45港到港量环比下降207万吨，4月累计进口铁矿砂及其精矿10385.4万吨，环比下降89万吨 5、铁水产量环比增加0.42万吨至239.33万吨，3月生铁产量7328万吨，同比下降3.3% 1.1价格：本周铁矿石盘面价格有所下跌，主力合约i2609收盘于809.5/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货价格涨跌不一 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：高中品价差有所收窄，块粉价差、中低品价差有所扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：澳洲发运量环比下降11.5万吨，巴西环比下降392.5万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比下降3.5% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：力拓、VALE发运量均有所下降，BHP、FMG发运量有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比下降207万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.4供应：4月累计进口铁矿砂及其精矿10385.4万吨，环比下降89万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所累库 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比增加0.26%，产能利用率环比增加0.16% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量环比增加0.42万吨至239.33万吨，3月生铁产量7328万吨，同比下降3.3% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比增加12.9万吨至322.9万吨，港口现货成交有所下降 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：烧结矿、块矿入炉配比下降，球团矿入炉配比增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比下降25万吨，贸易矿库存环比增加64万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比增加97万吨，巴西矿库存环比去库119万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比下降21万吨，球团库存环比增加18万吨，粗粉库存环比下降116万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比增加10万吨，进口矿库消比29.8 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程亏损、短流程亏损小幅扩大 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格环比有所上涨，铁水-废钢价差有所扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.5进口成本 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 铁矿石：铁水高位支撑补库需求，矿价窄幅震荡 总结 供应端，巴西受大雨天气影响，发运降幅明显，澳洲发运量也有所下降。分矿山来看，力拓发运量环比减少116.1万吨至469.4万吨，BHP发运量环比增加109.5万吨至605万吨，FMG发运量环比增加46.8万吨至442.3万吨，VALE发运量环比减少232.3万吨至385.1万吨。47港口到港量2410.6万吨，环比减少170.1万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所累库。 需求端，钢厂盈利率明显好转，新增1座高炉检修、3座高炉复产。检修发生在内蒙地区，为年度例行检修，复产发生在山西、江苏地区，铁水产量环比增加0.42万吨至239.33万吨。高炉开工率、产能利用率均有所增加。目前高铁水产量下对于现货需求有所支撑。 库存端，47个港口进口铁矿库存为17189.23万吨，环比下降36.53万吨，钢厂进口矿库存环比小幅累库9.8万吨，库消比29.8天。 综合来看，目前高铁水产量下支撑现货补库需求，如果需求维持当前水平，港口库存不会出现大幅去库的情况，库存仍保持高位。整体基本面向上支撑不足，但矿价的韧性还在，预计短期矿价呈现震荡走势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号