核心观点: 今年石油中断的规模远超 2022 年,这意味着汽油价格可能不会长时间保持在拜登政府时期的峰值以下。近期民意调查、通货膨胀和收费公路/机场信用利差似乎都在折扣相反的方向上。
关键数据:
- 2026 年油价可能高于 2022 年,因为全球 13% 的石油供应中断,而中国需求下降。
- 通货膨胀预期和信用利差目前仍然比较温和。
- 2022 年,1-2 年的通货膨胀(即 1y1y CPI 互换)将远高于 3%,而低评级的收费公路和中小型机场的利差可能由于更高的燃料价格和 Spirit 的清算而变得脆弱。
研究结论:
- 汽油价格持续上涨对中期选举和通货膨胀的影响最大,而不是价格飙升。
- 投资者应警惕汽油价格对消费者支出和通货膨胀的潜在影响。
- 政策制定者可以考虑各种政策杠杆来帮助控制油价,例如释放战略石油储备、豁免制裁、豁免琼斯法案、环保署豁免销售 E15、联邦或州汽油税假期或出口限制。
- 2026 年霍尔木兹海峡的局势可能比 2022 年更糟,因为时间可能已经耗尽,无法防止油价上涨。