主题多样化，耐心等关键点

本周主要观点：

• 中东局势是当前市场主题，厄尔尼诺可能成为中长线主题，反内卷是政策主题，需逐步推进落实。
• 风险点：宏观政策变化、产业政策变化、地缘政治风险。

周行情观点综述（05.11-05.17）：

• 商品市场关注主题增多，包括中东局势、厄尔尼诺和反内卷。
• 工信部公布能耗管理政策，PVC尾盘大幅拉升。

具体分析：

1. 美国拒绝伊朗14点谈方案，原油价格走高，压制有色金属价格。远月合约出现补涨迹象，谈判不确定性大，建议观望。
2. 气象局预测今年夏季厄尔尼诺强度较大，可能影响棕榈油、橡胶、白糖等农产品产量，减产影响预计在2026年12月-2027年3月显现。
3. 反内卷主题自2025年7月提出，多晶硅价格跌回3万多，市场信心受打击。但中央经济工作会议强调推进，未来2-3年政策将逐步落实，需耐心等待行情。

核心结论：

• 市场不确定性大，应摒弃预测依赖策略。
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