非银金融行业周报|衍生品交易监管细则落地，中长期利好行业规范化发展

行业周报|衍生品交易监管细则落地，中长期利好行业规范化发展 衍生品交易监管细则落地，中长期利好行业规范化发展 增持（维持） 《衍生品交易监督管理办法（试行）》在2026年5月13日中国证券监督管理委员会2026年第1次委务会议审议通过，《《办法》共7章56条，是行业首部部门规章，自2026年11月16日起施行。 明确调整范围。银行间市场及银行业、保险业金融机构组织的柜台衍生品市场不适用本办法；银行业、保险业金融机构作为交易者参与中国证监会监管的衍生品交易场所和衍生品经营机构组织开展的衍生品交易的，适用本办法。 明确定位与原则、规范衍生品交易及其结算。明确衍生品市场管理风险、配置资源、服务实体经济的功能定位，禁止通过衍生品交易实施违法违规行为。限制上市公司、股票在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易的公司及其持股5%以上股东、实控人、董监高、减持限售主体等开展以该公司股票或者其他具有股权性质的证券为合约标的物的衍生品交易。 作者 分析师王维逸执业证书编号：S0680525120001邮箱：wangweiyi@gszq.com 研究助理王义德执业证书编号：S0680126030003邮箱：wangyide@gszq.com 加强衍生品经营机构监管。规定证券公司、期货公司申请开展衍生品交易业务应当符合最近6个月净资本持续不低于人民币5亿元等行政许可条件。 相关研究 1、《非银金融：行业周报|一季度寿险业整体成绩单出炉，行业高质量发展的底色鲜明》2026-05-102、《非银金融：保险2026年一季报综述：负债端延续向好，投资暂时拖累利润》2026-05-063、《非银金融：行业周报|金融产品网络营销进一步规范，看好板块配置性价比》2026-04-26 投资建议： 1）保险：2026年以来，保险行业负债端持续受益于银行存款搬家趋势，一季度新单保费、NBV延续高增长态势已验证这一复苏动能，向好趋势有望延续；资产端方面，尽管一季度权益市场出现短期波动，但险企整体业绩表现仍相对平稳，4月份以来，A股市场显著回暖，市场风险偏好修复带动险企投资端边际改善，随着权益市场企稳回升，叠加长端利率中枢企稳，保险行业利差损压力有望进一步缓解，后续投资收益修复的确定性增强。积极看好保险行业的左侧配置价值。 2）证券：券商整体一季度业绩表现亮眼，显著提振板块信心，市场交投持续活跃，2026年A股每周日均股基成交额为30569亿元，其中5月以来为33851亿元，为行业基本面景气度上行提供坚实支撑。证券行业前期滞涨，基本面与估值明显背离，当前板块估值处于历史底部区域，伴随资本市场改革持续深化，政策红利有望不断释放，叠加高景气成交环境与低估值优势，板块配置性价比突出。 3）建议关注中国人寿、中国太保、中国平安、华泰证券、中金公司。 风险提示： 1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况不及预期；3）寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。 内容目录 1．行业动态......................................................................................................................................................32．保险.............................................................................................................................................................42.1行业动态...............................................................................................................................................42.2行业数据...............................................................................................................................................43．证券.............................................................................................................................................................63.1行业动态...............................................................................................................................................63.2行业数据...............................................................................................................................................64．投资建议......................................................................................................................................................85．风险提示......................................................................................................................................................8 图表目录 图表1：行业及市场主要指数涨跌幅................................................................................................................3图表2：本周非银金融子板块个股涨跌幅.........................................................................................................3图表3：十年期国债到期收益率（%，左）及750天移动平均线（%，右）.....................................................5图表4：日均股基成交额（亿元，左）及周度环比增速（右）..........................................................................6图表5：两融余额（亿元，左）及周度环比增速（右）....................................................................................7图表6：IPO审核通过家数（左）及IPO募集金额（亿元，右）......................................................................7 1．行业动态 本周（2026年5月11日-5月15日，下同）非银金融、证券II、保险II、金融科技指数分别变动-4.28%、-2.89%、-7.11%、-4.65%，同期上证指数-1.07%、沪深300指数-0.25%、创业板指+3.50%。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2．保险 2.1行业动态 2026年一季度保险公司资金运用情况出炉，人身险公司一季度二级市场权益增配近2500亿元。5月15日，国家金融监督管理总局统计与风险监测司公布2026年一季度保险公司资金运用情况，截至一季度末，保险公司资金运用余额合计39.44万亿元，较年初增加2.49%，其中人身险和财产险公司资金运用余额分别为35.55万亿元、2.47万亿元，分别较年初增加2.56%、2.33%。截至一季度末，人身险公司股票与证券投资基金合计5.47万亿元，较年初增加近2500亿元，增幅为4.68%，占人身险公司资金运用余额比例提升0.31个百分点至15.39%。 2026年一季度保险公司偿付能力情况出炉，人身险公司一季度偿付能力有所改善。5月15日，国家金融监督管理总局统计与风险监测司公布2026年一季度保险公司偿付能力情况，截至一季度末，保险公司综合、核心偿付能力充足率分别为181.0%、131.9%，分别较年初-0.1pps、+1.5pps，其中人身险公司综合、核心偿付能力充足率分别为170.7%、118.1%，分别较年初+1.4pps、+3.1pps；财产险公司综合、核心偿付能力充足率分别为242.6%、210.6%，分别较年初-0.9pps、-2.1pps。 中国平安执行董事蔡方方辞任。5月14日，中国平安发布公告，蔡方方女士因工作安排辞去中国平安执行董事及董事会关联交易控制与消费者权益保护委员会委员职务，辞任自2026年5月13日生效，辞任后蔡方方将继续在公司及其控股子公司任职，现任中国平安副总经理，并兼任中国平安人寿、中国平安财产保险及平安银行等多家控股子公司的非执行董事。公司后续将依据《公司法》及《公司章程》相关规定，通过民主程序选举一名职工董事补足董事会空缺。 A股五大上市险企监事会全面《谢幕”。5月14日，中国平安发布公告，自2026年5月13日起，公司不再设立监事会，由董事会审计与风险管理委员会行使公司法规定的监事会职权，至此，A股五大上市险企已全部撤销监事会。自2025年4月以来，中国人保、中国太保、中国人寿、新华保险相继披露，经监管部门核准修订公司章程，公司不再设立监事会，相关职权转由董事会审计委员会承接。撤销监事会一方面可显著降低管理成本，另一方面也有助于解决监事会信息不对称、独立性不足等职能虚化问题，简化决策层级以快速响应市场。 2.2行业数据 截至2026年5月15日，十年期国债到期收益率为1.7658%，环比上周《（1.7648%）变动0.001bps。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 3．证券 3.1行业动态 证监会召开资本市场支持现代服务业和新型消费企业发展座谈会。5月14日，为进一步深化资本市场投融资综合改革，更好助力服务业高质量发展，证监会主席吴清在北京召开座谈会，吴清指出，证监会将紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，在谢十五五 时期进一步科学谋划、研究推出更多深化包容性改革、推动资本市场高质量发展的具体举措，更好支持包括服务和消费领域在内的各类实体经济企业发展壮大。同时，与会代表围绕持续深化资本市场投融资综合改革、增强制度包容性适应性，提出了具体建议，主要包括：改革完善发行上市制度规则，更好适配现代服务业和新型消费企业特点；持续优化再融资、并购重组、股权激励等制度，助力优质企业快速发展和提高国际竞争力；推出更多服务和消费领域相关指数和基金产品；持续引导中长期资金入市；加强境外上市与境内上市相关规则的协同。 证监会举办2026年谢5·15全国投资者保护宣传日活动。陈华平副主席在活动上致辞，在过去一年，证监会修改制定