周观点及行情回顾
- 航空：4月航司经营数据显示国际航线在高油价下展现较强收入弹性，航司通过燃油附加费上调及票价上涨较好地传导成本。建议短期关注航空板块逆向布局，中长期看好“反扩卷需及“反内卷”下航空板块景气度。关注中国东航、南方航空、中国国航等。
- 航运：
- 油运：中东航线霍尔木兹海峡持续受限，大西洋航线相对活跃，但运力供应仍较宽松。霍尔木兹海峡通行及原油补库是油运二次行情核心逻辑。5月15日，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价287850美元/天，西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价131317美元/天。推荐招商轮船、中远海能、招商南油。
- 干散货：海岬型船太平洋市场热度回落，远程矿航线走强，巴拿马型船煤炭船运需求旺盛。BDI于5月15日收于3151点，BCI收于5173点。关注干散货运输潜在上行周期。推荐海通发展、太平洋航运。
- 集运：多数航线运价上行，5月15日，SCFI为2140.66点，环比上涨9.5%。欧线、地线、美西和美东运价环比分别上涨13.8%/27.7%、10.3%/10.8%。推荐中集安瑞科。
- 快递：京东物流2026Q1收入606亿，同增29%；调整后净利10.53亿元，同增40%；调整后归母净利10.63亿元，同增89%。毛利率8.0%，同比+0.8pct；调整后净利率1.7%，同比+0.1pct。公司首次发布回购计划，总金额不超过12亿美元。看好快递两条投资主线：
- 出海线：海外电商GMV高速增长，带动快递业务量迅猛增长。推荐极兔速递。
- “反内卷”线：快递涨价趋势或将持续，通达系份额分化仍在持续，份额向头部集中，头部快递份额、利润同步提升。推荐中通快递，建议关注圆通速递、申通快递、极兔速递。
- 行情回顾：本周交通运输板块行业指数下跌3.60%，跑输上证指数2.53个百分点。申万交通运输行业三级分类中，上涨板块为铁路运输，涨幅为1.21%；跌幅前三名的板块分别为航空运输、公路货运、仓储物流，跌幅分别为6.96%、6.10%、5.02%。
出行
- 航空：4月航司经营数据验证国际航线在高油价下展现较强的收入弹性。短期建议重视逆向布局航空板块，中长期看好航空板块景气度。
- 网约车：行业运行基本情况。
航运港口
- 油运：关注海峡通航进展；霍尔木兹海峡通行及原油补库是油运二次行情核心逻辑。
- 集运：欧美干线运价环比持续改善；超灵便型船市场国卷北方钢材出口强劲。
- 干散货：海岬型船太平洋市场热度有所回落，远程矿航线走强；巴拿马型船煤炭船运需求旺盛。
- 造船：关注松发股份、中国船舶。
物流
- 快递行业数据：2026年3月，快递行业业务量172.4亿件，同增3.5%；收入1304.7亿元，同比增长4.7%。
- 主要快递公司数据：顺丰/圆通/申通/韵达3月快递业务量分别为12.5/28.4/25.0/21.4亿件，同比-3.4%/+6.7%/+20.0%/-4.9%；收入分别为180.19/60.77/55.95/45.90亿元，同比+0.7%/+4.6%/+33.6%/+4.1%；单票收入分别为14.40/2.14/2.24/2.14元/件，同比+4.2%/-2.0%/+11.4%/+9.2%。
风险提示
宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。
