公司点评总理莅临北部湾港深入调研并作出重要指示

核心观点与关键数据

• 总理调研指示：李强总理考察北部湾港钦州自动化集装箱码头，强调其对外开放战略地位，要求发挥区位优势，完善设施，提升智能化水平，推动水网与航运融合，发展多式联运，扩大辐射效应。
• 一季报验证高景气度：2026年一季度营收17.26亿元（同比增长5.03%），归母净利润2.29亿元（同比增长16.93%），毛利率30.49%（环比提升3.01pct）。全港货物吞吐量11253万吨（同比增长1.7%），外贸吞吐量5612万吨（同比增长10.7%），集装箱吞吐量221万TEU（同比增长1.5%）。广西外贸进出口总额创历史新高，达2070亿元（同比增长10.2%），对东盟进出口占比48.7%。
• 钦州大榄坪泊位扩建项目：董事会通过扩建6号至8号泊位工程，总投资30.95亿元，建设3个7万吨级通用泊位，年设计吞吐量1350万吨，工期30个月，旨在支撑西部陆海新通道与平陆运河江海联运。2026年计划投资固定资产52.63亿元，大力推进江海联运改造。
• 集团优质资产注入：逐步兑现7个沿海货运泊位注入承诺。截至2025年底，钦州港大榄坪作业区1-3号泊位已验收并委托上市公司管理，北海铁山港西港区北暮作业区7-8号泊位（一期）已完成竣工验收，9-10号泊位已委托代建。
• 积极开展战略合作：与海南港航集团、玉林市政府、怀化市政府签署战略合作协议，做好区域协同，为平陆运河通航铺垫，抢抓西部陆海新通道与中部地区崛起战略融合机遇。
• 平陆运河通航在即：企石枢纽进入设备安装调试阶段，92%的运河航道基本成型，进入通航“倒计时”，公司有望深度受益。

研究结论

• 维持“增持”评级，看好公司受益于西部陆海新通道与平陆运河通航的长期发展机遇。
• 预计未来几年公司业绩将保持稳健增长，2026-2028年营收增长率分别为15.35%、12.97%、11.51%，归母净利润增长率分别为18.14%、13.48%、14.00%。
• 关键风险提示包括宏观经济与腹地需求波动、区域港口竞争与货源分流、大规模资本开支与产能消化、地缘政治与天气灾害风险。

财务预测

• 预计2026-2028年营业收入分别为87.82亿元、99.22亿元、110.64亿元，增长率分别为15.35%、12.97%、11.51%；归母净利润分别为12.26亿元、13.92亿元、15.87亿元，增长率分别为18.14%、13.48%、14.00%。
• 2026-2028年市盈率分别为28.06、24.73、21.69，市净率分别为1.74、1.66、1.57。