周度观点及策略
- 基本面观点：
- 走势：2026年伦金和沪金涨跌幅分别为7.67%和2.74%；上周伦金和沪金涨跌幅分别为-1.36%和-3.26%。
- 通胀：2022年6月CPI数据创新高9.1%，随后温和下行；PCE在2022年6月见顶回落。2024年9月以来CPI强势震荡，核心通胀平稳。美国4月CPI同比上涨3.8%（环比上涨0.6%），核心CPI同比上涨2.8%（环比上涨0.4%），均超预期；PCE和核心PCE同样大幅上涨。地缘政治和油价上涨导致通胀再起。
- 利率：美国中期国债利率2023年10月至今震荡下行，2025年国债收益率在低点附近反复，2月以来企稳反弹并突破前高。
- 供需：2024全球黄金供需宽松，库存上升，央行购金保持1000吨以上。2024年国内供需紧平衡，供应小幅增加，需求结构变化（首饰需求下降，金条金币和投资需求上升）。2025年全球和国内投资需求创历史新高，国内因税收新政导致实物金需求下降，投资和金条需求上升。
- 美国经济：4月新增就业11.5万人（预期6.5万人），失业率4.3%，平均时薪环比回升0.2%。
- 策略观点与展望：
- 展望：美联储沃什拟任主席临近，市场担忧缩表政策，短期或出现恐慌情绪。5月美联储议息会议预计维持利率不变，中期偏弱影响。美伊谈判尾声，地缘风险排除。霍尔木兹海峡通航缓和通胀压力，加息预期或消除，但新主席缩表表态或影响中期趋势，长期去美元化利好未变。短期黄金或继续震荡消化。
- 操作建议：短线谨慎操作，等待企稳再做多。期权上，买入看涨期权建议止损。
- 风险因素：美联储缩表加息、美元走强。
- 期现市场：
- 通胀：
- 利率：
- 美国经济：
- 一季度GDP同比上涨2.66%，PMI制造业52.7，服务业53.6。
- 黄金供需平衡表：
- 全球供需宽松，库存上升，央行购金保持高位。国内供需紧平衡，需求结构变化，投资需求创历史新高。
- 黄金需求：
- 央行购金持续，2025年四季度购金230.25吨。黄金ETF2023年减持113.69吨，2024年减持28.46吨，2025年增持294.73吨。
- 黄金库存：
- 汇率 美元指数：
- 黄金内外价差：
- 金银油比价：
