全球贸易战恐慌情绪缓解 沥青短期或高位震荡

核心观点与关键数据

• 沥青期货表现：6月4日沥青期货主力合约收跌0.45%至3506.0元，资金整体流入1041.11万元。
• 供应端：上周沥青开工率环比回落3.1个百分点至27.7%，较去年同期高2.2个百分点，降至近年同期偏低水平；6月份地炼预计排产130.9万吨，环比增5.2%，同比增39.3%。
• 需求端：道路沥青开工环比下降5个百分点至26%，降至近年同期最低水平，受资金制约；华南地区个别炼厂停发，全国出货量环比减少5.60%至25.86万吨。
• 库存：沥青炼厂库存存货比环比下降1.1个百分点至18.1%，仍处于近年来同期的最低位。
• 宏观政策：政府工作报告提出实施更积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，新增政府债务总规模11.86万亿元。

研究结论与后市展望

• 全球贸易战影响：恐慌情绪缓解，但阴云未散，原油波动较大；美国对委内瑞拉原油的限制及对伊朗的制裁需关注。
• 沥青价格预测：供需双降下，预计沥青短期高位震荡。
• 交易策略：逐步进入旺季，建议做多沥青09-12价差。

期现行情与基本面跟踪

• 期货：2507合约下跌0.45%至3506元/吨，持仓量减少6538至89446手。
• 基差：山东地区主流市场价上涨至3670元/吨，沥青07合约基差上涨至164元/吨，处于偏高水平。
• 宏观数据：1-4月基建投资同比增长5.8%，道路运输业固定资产投资同比增长-0.9%，公路建设投资同比下降8.4%。