贸易战恐慌情绪缓解 沥青价格震荡运行为主

发布时间：2025-07-30 11:14:13作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 7月29日，沥青期货主力合约收涨0.78%至3619.0元。 持仓量变化 7月29日收盘，沥青期货持仓量：-20677手至141786手。 背景分析 上周沥青开工率环比回落4.0个百分点至28.8%，较去年同期高了4.0个百分点，沥青开工率转而回落，处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，8月份国内沥青预计排产241.3万吨，环比减少12.9万吨，减幅为5.1%，同比增加35.3万吨，增幅为17.1%。 后市展望 全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球贸易战阴云仍未完全散去，近期原油价格震荡，工信部提到新一轮十大重点行业(包括石化、建材等)稳增长工作方案近期将陆续发布，摸底石化、化工老装置清单，淘汰20年落后装置等政策更加利于远月预期，对于近月实际影响有限，本周新疆美汇特等炼厂将复产，降雨影响减少，预计近期沥青震荡运行。 研报正文研报正文 【策略分析】 供应端，上周沥青开工率环比回落4.0个百分点至28.8%，较去年同期高了4.0个百分点，沥青开工率转而回落，处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，8月份国内沥青预计排产241.3万吨，环比减少12.9万吨，减幅为5.1%，同比增加35.3万吨，增幅为17.1%。 上周，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比上涨2个百分点至27.0%，只是仍处于近年同期偏低水平，受到资金和降雨高温制约。上周，华北地区集中交付前期合同，出货量增加较多，全国出货量环比增加8.03%至26.9万吨，处于中性偏低水平。 沥青炼厂库存存货比上周环比转而回落，仍处于近年来同期的最低位。美国允许雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油，或将导致中国购买沥青原料的贴水幅度缩小。全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球贸易战阴云仍未完全散去，近期原油价格震荡，工信部提到新一轮十大重点行业(包括石化、建材等)稳增长工作方案近期将陆续发布，摸底石化、化工老装置清单，淘汰20年落后装置等政策更加利于远月预期，对于近月实际影响有限，本周新疆美汇特等炼厂将复产，降雨影响减少，预计近期沥青震荡运行。 【期现行情】 期货方面： 今日沥青期货2509合约上涨0.78%至3615元/吨，5日均线上方，最低价在3584元/吨，最高价3629元/吨，持仓量减少20677至141786手。 基差方面： 山东地区主流市场价上涨至3780元/吨，沥青09合约基差下跌至161元/吨，处于偏高水平。 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，山东金诚石化转产渣油，沥青开工率环比回落4.0个百分点至28.8%，较去年同期高了4.0个百分点，沥青开工率转而回落，处于近年同期偏低水平。1至5月全国公路建设完成投资同比增长-9.2%，累计同比增速较2025年1-4月继续小幅回落，仍是负值。 2025年1-6月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长0.6%，较2025年1-5月的-0.4%有所回升，摆脱此前连续累计同比负增长的局面。2025年1-6月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长4.6%，较2025年1-5月的5.6%有所回落。 截至7月25日当周，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比上涨2个百分点至27.0%，只是仍处于近年同期偏低水平，受到资金和南方降雨高温制约。政府工作报告提出，实施更加积极的财政政策。统筹安排收入、债券等各类财政资金，确保财政政策持续用力、更加给力。2025年6月社融存量增速提升至8.9%(前值8.7%)，新增社融4.20万亿元，同比多增9008亿元。政府债新增1.35万亿元，同比多增5072亿元。贷款新增2.36万亿元，同比多增1710亿元，关注形成实物工作量的进度。 库存方面，截至7月25日当周，沥青炼厂库存存货比较7月18日当周环比下降1.1个百分点至15.9%，沥青炼厂库存存货比仍处于近年来同期的最低位。 关联品种关联品种沥青所属公司：冠通期货