供需两弱，弱势震荡

供 需 两 弱弱 势 震 荡20260517 期货交易咨询从业证书号：Z0014527期货从业资格号：F30322750769-22112875 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点 供应：上周PVC开工率69.4%，环比降低2.47个百分点，同比降低8.3个百分点，处在同期最低位。其中电石法开工率环比降低4.91个百分点，同比提升0.72个百分点，处在同期高位。乙烯法开工率环比增加3.29个百分点，同比降低29.53个百分点，处在同期最低位，因原料缺乏及亏损加大原因乙烯法开工率低位。 需求：上周下游制品综合开工率回升。据隆众，目前企业开工已陆续回归节前正常水平，整体开工负荷环比上升，但管型材企业节后订单表现一般，整体负荷在提至正常水平后暂无继续提升预期。加之需求淡季即将来临，国内需求继续表现低迷。总体看，内需仍受房地产弱周期影响。 库存：上周国内PVC社会库存129.92万吨，环比增加0.23%，同比增加102.53%。社库去整体仍在高位。企业库存32.48万吨，环比降低4.39%，同比降低20%。生产降低，厂库再度去库，上游预售环比下降。注册仓单大幅增加。 观点：电石价格小幅反弹，但价格仍在低位、乙烯、氯乙烯价格高位回调，电石法亏损扩大，乙烯法小幅减亏。烧碱价格弱势，供需面偏弱库存高位。液氯价格回落，氯碱综合毛利回调。消息面工信部发布关于组织开展2026年度工业节能监察工作的通知，其中提及重点产业链能效监察覆盖领域包括PVC，总体看近年落后装置陆续淘汰，整体已基本符合能耗要求，预计对产能影响有限。总体来看，目前仍供需两弱，出口需求有支撑。社会库存高位去库较慢，煤系成本估值驱动偏弱。 策略：操作方面区间对待，V2609合约参考5000-5350。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC1-5价差环比小幅走高，同比偏高。5-9价差弱稳，同比偏低。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 9-1价差小幅走弱，同比偏低。主力合约基差先降后升偏弱运行。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供给端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 由于少部分永久停车产能样本提出，隆众统计目前PVC有效产能为2898.5万吨。今年预计仅有浙江嘉化30万吨新增产能计划，PVC产能扩张将进入尾声。上周PVC周度产量42.25吨，环比降低3.41%，同比降低6.53%。产量连续下降，周内内蒙亿利开车推迟、天业天辰厂区、宁夏金昱元、四川永祥等停车检修，青岛海湾、宁波韩华等乙烯法降负荷。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 电石法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC电石法有效产能为2034.5万吨，占比约70%。上周产量33.50万吨，环比降低5.9%，同比增加2.51%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 乙烯法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC乙烯法有效产能为864万吨，占比约30%。上周产量8.74万吨，环比增加7.24%，同比降低30.2%。乙烯法供应虽有反弹但仍在低位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC开工&检修 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC上游开工率69.4%，环比降低2.47个百分点，同比降低8.3个百分点，处在同期最低位。检修损失18.62万吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC分类型开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC开工率78.41%，环比降低4.91个百分点，同比提升0.72个百分点，处在同期高位。乙烯法PVC开工率48.2%，环比增加3.29个百分点，同比降低29.53个百分点，处在同期最低位，因原料缺乏及亏损加大原因乙烯法开工率低位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC及制品进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2026年1-3月PVC进口量累计4.08万吨，同比降低30.42%。1-3月我国塑料及其制品进口量累计453万吨，同比减少11.4%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 表需&产销率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2026年1-4月PVC累计表观消费量656万吨，同比降低2.67%。上周PVC产销率169%，环比提升14个百分点，同比提升30个百分点。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 下游开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周下游制品综合开工率回升。据隆众，目前企业开工已陆续回归节前正常水平，整体开工负荷环比上升，但管型材企业节后订单表现一般，整体负荷在提至正常水平后暂无继续提升预期。加之需求淡季即将来临，国内需求继续表现低迷。总体看，内需仍受房地产弱周期影响。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 型材&薄膜开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 粉料一季度出口大增 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯 2026年1-3月PVC粉累计出口141.69万吨，同比大增45.12%，主要出口目的国为印度、越南、乌兹别克斯坦等，占比分别为40.2%、8.1%、5.4%。印度做为我国PVC主要出口目的国，其国内近年来基建对管材类需求大增，于2025年11月取消了PVC进口BIS认证政策。4月1日，印度将PVC等进口关税从7.5%下调至0%，为期暂定为3个月，可以一定程度对冲国内出口增值退税取消的利空。国内一季度抢出口明显，关注后期出口变化。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 3月地板制品出口大降 2026年1-3月中国PVC铺地材料累计出口95.86万吨，同比降低8.83%，主要是3月下降明显，主要销往欧美地区，其中销往美国占比10.2%，销往加拿大占比9.7%，销往德国占比8.0%，销往荷兰占比4.6%，销往澳大利亚占比4.5%。在海外需求减弱及地缘形势不稳定情况下，制品出口面临压力。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 房地产&基建 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PVC是偏向于房地产后周期需求的商品，下游需求与房地产行业密切相关。根据统计局数据，2026年1-3月，全国房地产开发投资完成额同比下降11.2%，房屋施工面积同比下降11.7%。房屋新开工面积下降20.3%，房屋竣工面积下降25%，商品房销售面积同比下降10.4%。新开工和竣工面积降幅季节性收窄，住房成交热度正在延续。但旺季过后，二季度整体或偏弱，5-6月销售、投资增速或均继续回落。外部冲击或在二季度集中显现，基建托底经济增长的必要性上升。基建方面随着今年8,000亿新型政策性金融工具、超长期特别国债等政府类投资资金加快投放，基建投资有望保持较快增长。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周国内PVC社会库存129.92万吨，环比增加0.23%，同比增加102.53%。社库去整体仍在高位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 企业库存32.48万吨，环比降低4.39%，同比降低20%。生产降低，厂库再度去库。主要是上游预售环比下降。注册仓单大幅增加。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 估值 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资