周度评估及策略推荐
- 现货端：上周国内猪价延续偏弱走势，周初养殖端出栏积极性提升，但市场供应充裕，升温后需求一般，二育持续力度不足，猪价多数时段下滑。周内屠宰量小升，交易均重略微下滑，肥标差季节性走弱但同比偏高。河南、四川均价周落，广东均价周涨。预计本周猪价继续震荡微跌，但下跌空间有限。
- 供应端：去年以来母猪去化有限，上半年理论供应量大，下半年改善空间有限。当前生猪育肥和仔猪出栏价均亏损，产能去化或将加速。一季度官方母猪存栏3904万头，环比下降1.4%，整体产能充裕，但3-4月去化幅度仍显不够。仔猪理论出栏量全年偏高，6月份为阶段性低谷，此后环比走高且同比仍偏高。春节后屠宰规模偏大，体重一度走高，但随后下降显示活体库存得到一定消化，宰量下降显示市场开始体现供应减量影响。
- 需求端：终端市场缺乏提振因素，白条肉走货情况一般，企业冻品入库率低于前期水平，生猪屠宰量难涨，需求端对行情有利空影响。
- 小结：理论和计划出栏量环比下降，屠宰端亦有明显缩量表现，但升温和冻品入库放缓后需求端支撑力度不足，二育进场积极性不够，企业计划完成度不佳，短期猪价依旧显弱。盘面近端在高升水下顺势走弱以收基差为主，远端在政策预期影响下冲高回落、涨跌两难。短期近端或跟随现货以弱整理为主，空间有限，中期宜关注下方支撑，远端在政策和估值之间博弈，或暂难有趋势。
- 交易策略建议：单边观望，关注07、09合约下方支撑，套利暂无。
期现市场
- 现货走势：上周国内猪价延续偏弱，周初养殖端出栏积极性提升，市场供应充裕，升温后需求一般，二育持续力度不足，猪价多数时段下滑。周内屠宰量小升，交易均重略微下滑。河南、四川均价周落，广东均价周涨。
- 基差和价差：现货再度转弱，盘面跟随下行，基差稳定偏弱；现货弱势，近端明显走弱，月差亦跟随走弱。
供应端
- 能繁母猪及变化：去年以来母猪去化有限，导致今年上半年理论供应量大，下半年改善空间有限。当前生猪育肥和仔猪出栏价均亏损，产能去化或将加速。一季度官方母猪存栏3904万头，环比下降1.4%，整体产能充裕，但3-4月去化幅度仍显不够。
- 存栏出栏：能繁母猪环比下降，总出栏量环比下降。
- 母猪淘汰和销售：母猪淘汰量环比下降，后备母猪销量环比下降。
- 仔猪出生量和生产指标：仔猪出生头数环比下降，窝均健仔数、产房存活率稳定。
- 理论出栏数：理论出栏量全年偏高，3月份达到顶峰，4-6月份环比小降，6月份为供应的阶段性低谷，此后环比重新走高且同比仍偏高。
- 出栏大小猪占比：小猪出栏占比整体不高，显示当前疫病整体可控；大猪占比季节性回落、同比偏低，说明当前大猪存栏不高。
- 母猪结构和标肥价差：二三元母猪占比稳定，肥猪-标猪价差季节性走弱。
- 交易和宰后均重：春节后屠宰规模偏大，体重一度走高，但随后下降显示活体库存得到一定消化，宰量下降显示市场开始体现供应减量影响。
- 进口和猪料环比：猪肉进口数量环比下降，育肥料环比下降。
- 二育和栏舍：二育销售占比下降，栏舍利用率下降。
需求端
- 屠宰量：目前终端市场缺乏提振因素，白条肉走货情况一般，企业冻品入库率低于前期水平，生猪屠宰量难涨。
- 屠宰开工率和毛利：屠企开工率下降，屠宰毛利下降。
- 价差和价量：白条-毛猪价差下降，价量关系走弱。
- 鲜冻价差和鲜销率：鲜品-冻品价差下降，鲜销率下降。
成本和利润
- 成本和养殖利润：养殖成本整体低位运行，近期仔猪价格大幅下跌，外购成本亦跟随下降；年后猪价大幅下跌，养殖转为亏损状态，且从季节性表现看明显偏低。
库存端
- 冻品库容率：冻品库存季节性增加，同比偏大，处于被动累库的状态。
