玉米延续调整，暂缺新因素

2026年5月15日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 玉米主力2607合约本周震荡。现货价格小落，其中鲅鱼圈玉米平舱价由2415元/吨跌至2400元/吨附近；蛇口港玉米到港价由2530元/吨跌至2520元/吨附近。玉米基差震荡走弱，现货小幅升水。 淀粉主力2607合约本周震荡。淀粉价格回落，潍坊金玉米淀粉价格由3030元/吨跌至3000元/吨附近，基差小幅走弱,现货维持升水。 （1）玉米转入贸易环节，竞价持续补充。新季种植展开，关注天气影响。5月公开竞价至今累计投放15万吨，成交5.5万吨，成交率为36.7%。加上进口回升补充，市场并不短缺。东北玉米种植展开，关注种植成本上涨以及厄尔尼诺事件影响。 （2）港口库存不一，下游企业去库为主。据钢联数据：截至5月8日，北港玉米库存为334.5万吨，环比微增；周度下海量为32.3万吨，较高水平。广东港内贸玉米库存为46.8万吨，环比回落；外贸玉米库存为3.8万吨，环比回落。下游深加工、饲企库存持续下降；截至5月15日，深加工企业玉米库存为450万吨，环比持续回落；饲料企业玉米库存为28.24天，环比续落。下游企业采购保持谨慎，去库为主。 （3）谷物替代不足，进口玉米大幅回升。麦玉价差较大，暂无替代优势。政策稻谷拍卖成交不高，且价高缺乏替代优势。糙米拍卖未知。国内进口玉米等谷物大幅回升，关注特访华是否有新的农产品订单。 （4）外盘美玉米上下震荡。美伊僵持，能源反复。美农5月报告显示：美玉米新作产量调减，但出口也调减，期末库存小幅调减。南美巴西产量调增，阿根廷产量调减，全球期末库存小幅调减。美玉米种植进度偏慢，截至5月10日，美玉米种植进度为57%；出苗率为23%。关注厄尔尼诺天气对南美影响。 （5）饲料需求偏强，但产能去化不利；深加工需求偏稳。猪价再落，养殖亏损幅度再扩大。据wind：截至5月15日，外购仔猪养殖利润为-213.54元/头，亏损扩大；自繁自养利润为-343.24元/头，亏损扩大。农业农村部会议再次强调严控新增产能，加快淘汰低产高龄母猪和体弱仔猪，头部企业落实产能去化要求。一季度全国能繁母猪及生猪存栏环比均降。规模厂产能持续去化，4月能繁降、老猪淘汰增；商品猪存栏下降。生猪长期产能去化形成共识。禽类方面，蛋价反弹，养殖盈利增加；4月鸡苗销量再增，老鸡淘汰微增；4月在产蛋鸡存栏环比下降。高存栏支撑饲料需求偏强，但产能去化预期不利。 深加工企业需求一般。淀粉加工企业持续亏损，企业开机率下降。截至5月15日，淀粉加工企业开机率为58.87%，环比下降。淀粉库存为137.4万吨，环比微降，库存高位。酒精加工企业亏损，开机率为62.17%，环比回落。下游淀粉糖企业开机率偏低，造纸企业开机率回落。 （6）后市展望。国内粮源渐紧，但下游企业去库为主；且公开竞价、进口等补充，玉米不紧缺。需求一般，玉米向上缺乏新的利多因素。建议用粮企业随用随采，保持安全库存；贸易商去库。 数据来源：博易大师、wind、弘业期货金融研究院 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、wind、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、wind、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。