玉米延续调整，暂缺新因素

市场概况
玉米主力2607合约本周震荡，现货价格小幅下跌，基差震荡走弱但维持升水。淀粉主力2607合约同样震荡，价格回落，基差走弱，现货维持升水。

供应端分析

1. 玉米供应：新季种植展开，关注天气及种植成本影响。公开竞价累计投放15万吨，成交5.5万吨（成交率36.7%），加上进口回升，市场不短缺。东北种植进度关注成本上涨及厄尔尼诺影响。
2. 港口库存：北港库存微增（334.5万吨），下海量较高（32.3万吨）；广东港内外贸库存均环比回落。下游深加工、饲企库存持续下降（深加工库存450万吨，饲企28.24天库存），采购谨慎。
3. 进口谷物：麦玉价差较大无替代效应，政策稻谷拍卖成交不高。进口玉米大幅回升，需关注特访华是否带来新订单。

外盘及国际市场
美玉米上下震荡，美伊僵持及能源价格反复影响。美农5月报告调减产量及出口，全球期末库存小幅调减。美玉米种植进度偏慢（57%，出苗率23%），关注厄尔尼诺对南美产量的影响。

需求端分析

1. 饲料需求：猪价下跌扩大亏损（外购仔猪利润-213.54元/头，自繁自养-343.24元/头），产能去化持续（能繁母猪及生猪存栏环比下降），但高存栏支撑饲料需求。禽类养殖盈利增加（蛋价反弹，鸡苗销量增长），但产能去化预期不利。
2. 深加工需求：淀粉加工企业持续亏损（开机率58.87%，环比下降），库存高位（137.4万吨）；酒精加工企业亏损，开机率62.17%。淀粉糖、造纸企业开机率偏低。

后市展望
国内粮源渐紧但下游去库为主，公开竞价及进口补充缓解短缺。需求一般，玉米向上缺乏新利多因素。建议用粮企业随用随采，贸易商去库。