氧化铝
- 推荐理由：夜盘09合约低位运行，收于2792；IAI数据显示2026年3月全球氧化铝产量为1264.7万吨，日均40.8万吨，中国预估产量753万吨；海关数据显示3月出口氧化铝21万吨，同比下降29.4%；几内亚铝土矿生产配额和处罚细则将于4月25日公布；美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡航运中断风险，中东五国氧化铝进口依赖度高达50%-100%；国内库存仍处高位，北方部分厂家受环保管控降低负荷。
- 市场逻辑：氧化铝期货震荡偏弱，多空博弈加剧。供应端，广西地区产能逐步复产，防城港240万吨新产能进入投料试车，供应增加压制价格；6月到期仓单规模达25.7万吨，仓单注销形成现货抛压。成本预期上行，几内亚削减出口量政策担忧及雨季影响，对远期价格形成支撑。短期多空交织，预计延续区间震荡。
- 交易策略：价格持续磨底，供应宽松和电解铝产能增长有限已充分计价，中东局势外溢将夯实铝土矿和氧化铝成本，底部逐渐明朗，但向上空间受限，建议逢低参与为主，或借助期权卖看跌策略表达底部支撑。
沪铝
- 推荐理由：夜盘沪铝06合约震荡回落，收于24700；伊朗最高领袖下令霍尔木兹海峡不得恢复战前状态；阿联酋环球铝业塔维拉基地因袭击停止运营。
- 市场逻辑：前期受中东地缘冲突影响，海外铝厂减产预期推升价格，但节后市场预期冷却，投机资金撤退，国内库存持续累积，沪铝开启回调。国内电解铝供应弹性有限，产量稳中小增但增量空间有限；海外中东地区铝厂减产、停产导致供应缺口，LME库存下滑至历史同期低位，外强内弱格局延续。国内铝锭社会库存增至约145-148万吨，现货维持贴水，去库拐点预期延后至5月中旬。需求端分化，光伏、汽车用铝放缓，仅线缆及AI储能提供支撑，地产需求持续承压。
- 交易策略：短期震荡为主，主力合约运行区间在24000-25500元/吨，下方24000元/吨附近存在支撑，上方压力位在25000-25500元/吨区间。短期建议关注24000元/吨关口，逢低做多为主，或逢低卖出浅虚值看跌期权。中长期趋势仍偏多看待。
烧碱
- 市场逻辑：烧碱期货反弹修复，主要受供应端检修利好驱动。检修计划集中（涉及产能约500万吨）及库存去化超预期形成支撑，但高库存绝对值、氧化铝压价及非铝需求疲软限制了反弹高度。短期有支撑但中期承压，行情大概率维持底部区间震荡。核心关注变量包括库存去化速度、检修计划落地情况、下游氧化铝采购价格变化等。
- 交易策略：在“短期有支撑、中期偏空”的格局下，依然偏空对待，但当前位置追多追空需谨慎。
