金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 贵金属日报 银河期货研发中心 2017年9月6日 星期三 内容摘要 昨日受美联储官员连放“鸽派”言论的影响，美联储加息预期降低。虽然昨日美韩方面没有过激的动作，避险情绪没有激增，但加息预期的降低致使欧美股市全线下跌，贵金属价格再添助力。 凌晨，2017年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，考虑到通胀与就业增长方面，目前美联储仍不适合加息。在此之前，美联储一直认为就业市场正处于紧张状态，为加息提供了依据，但卡什卡利认为，美国就业市场宽松程度或许高于美联储预期，进一步加息可能会对美国经济造成伤害。早间，同为票委的卡普兰也发表类似讲话，他认为预计在飓风哈维之后通胀将出现短期下滑，美联储应当对加息保持耐心；目前虽然正在向充分就业方向发展，但目前尚未实现；可能今年仍将加息一次，但希望等到更多经济信息；美联储将准备好进行缩表，以便有能力应对未来的危机。 此前，美联储理事布雷纳德也认为美联储缩表的计划是合适的，但是通胀远低于2%的目标水平，且潜在趋势通胀率有所降低，因此，美联储应谨慎对待加息，最终的加息步伐也许比中期预期的更为谨慎。三位官员的讲话打击了市场对加息的预期，CME“美联储观察“工具显示，市场认为美联储9月加息概率为0，12月加息概率也仅为36.2%。 持仓方面，SPDR黄金ETF持仓量继续攀升，昨日增加了8.87吨至840.08吨；白银方面，SLV白银ETF持仓量则持续减少，昨日减少4.29吨至10299.95吨。 今日晚间将公布美国8月ISM非制造业PMI，作为美国经济的一个重要参考指标，该数据对贵金属的影响较大。本月消息面影响较多，此后美国政府方面，将进行美国政府预算和债务谈判以及召开9月美联储议息会议，二者不利将提振金银价格。此外，据消息称，朝鲜可能会在9月9日国庆日再发导弹，或将再度引爆避险市场。 技术面上，今日注意伦敦金1328附近支撑，压力位在1345附近。伦敦银支持位在17.8，上方压力为18。内盘方面，沪金指数注意下方支撑280附近，上方压力在285附近，沪银指数的话，支撑为4030一线，上方压力为4100附近。策略方面，谨慎建议日内可回调做多。 近期市场运行逻辑： 目前金银已经突破前期强压力位，此前重要压力关口成为支撑。上周GDP数据表现较好，但非农数据处于意料，通膨数据与预期一致，距离通膨目标较远。美朝关系依然紧张，朝鲜不顾国际社会的普遍反对，再次进行核试验预计将令市场恐慌情绪增加，近期避险情绪依然将成为金银的重要支撑。本周多国联储将公布利率决议及政策声明，虽然加息概率较低，但仍需密切关注决议后联储主席讲话。 未来市场主要关注点： 1. 政治事件（特朗普、朝鲜、中东局势等相关事件）； 2. 美联储加息和“缩表”进程（美国经济数据、美联储官员讲话等）。 美联储加息预期降低 贵金属再添助力 银河期货研发中心 万一菁 贵金属研究员 ：021-60329563 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3032357 消息回顾： 相关数据： 7808008208408608802017-05-252017-06-252017-07-252017-08-25SPDR黄金ETF持有量(吨) 1000010200104001060010800110002017-05-252017-06-252017-07-252017-08-25SLV白银ETF持仓量(吨) 事件影响美联储票委卡什卡利讲话利多美联储票委卡普兰发表讲话利多 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 行情走势回顾 昨日受美联储官员连放“鸽派”言论的影响，美联储加息预期降低。虽然昨日美韩方面没有过激的动作，避险情绪没有激增，但加息预期的降低致使欧美股市全线下跌，贵金属价格再添助力。 凌晨，2017年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，考虑到通胀与就业增长方面，目前美联储仍不适合加息。在此之前，美联储一直认为就业市场正处于紧张状态，为加息提供了依据，但卡什卡利认为，美国就业市场宽松程度或许高于美联储预期，进一步加息可能会对美国经济造成伤害。早间，同为票委的卡普兰也发表类似讲话，他认为预计在飓风哈维之后通胀将出现短期下滑，美联储应当对加息保持耐心；目前虽然正在向充分就业方向发展，但目前尚未实现；可能今年仍将加息一次，但希望等到更多经济信息；美联储将准备好进行缩表，以便有能力应对未来的危机。 此前，美联储理事布雷纳德也认为美联储缩表的计划是合适的，但是通胀远低于2%的目标水平，且潜在趋势通胀率有所降低，因此，美联储应谨慎对待加息，最终的加息步伐也许比中期预期的更为谨慎。三位官员的讲话打击了市场对加息的预期，CME“美联储观察“工具显示，市场认为美联储9月加息概率为0，12月加息概率也仅为36.2%。 持仓方面，SPDR黄金ETF持仓量继续攀升，昨日增加了8.87吨至840.08吨；白银方面，SLV白银ETF持仓量则持续减少，昨日减少4.29吨至10299.95吨。 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1344.91.095476831349.71331.1043498113315纽约白银主力合约17.960.8112363518.0917.8351584851755上期所黄金主力283.650.23118342284.05282.75359688766上期所白银主力40590.523306684066404671926812368 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1339.450.45-1344.331325.99--伦敦银17.860.00-18.0117.76--黄金T+D281.32-0.2466542281.85280.902525886220白银T+D3978-0.22626193803988397210125470210414数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 宏观数据与财经事件 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 今日晚间将公布美国8月ISM非制造业PMI，作为美国经济的一个重要参考指标，该数据对贵金属的影响较大。本月消息面影响较多，此后美国政府方面，将进行美国政府预算和债务谈判以及召开9月美联储议息会议，二者不利将提振金银价格。此外，据消息称，朝鲜可能会在9月9日国庆日再发导弹，或将再度引爆避险市场。 表3:今日数据与事件 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 技术面走势分析 技术面上，今日注意伦敦金1328附近支撑，压力位在1345附近。伦敦银支持位在17.8，上方压力为18。内盘方面，沪金指数注意下方支撑280附近，上方压力在285附近，沪银指数的话，支撑为4030一线，上方压力为4100附近。策略方面，谨慎建议日内可回调做多。 图1:沪金指数分析（周线） 图2: 伦敦金走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 宏观数据/财经事件影响美国8月Markit服务业PMI终值Markit服务业PMI终值是由经济研究机构Markit发布的服务业PMI终值指数，中文含义为采购经理指数，PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。美国8月ISM非制造业PMIISM服务业是由美国供应管理协会公布的重要数据，是经济健康与否的先行指标，商业能迅速对市场条件作出反应，采购经理人对其公司经济状况的看法或许是最及时和相关的。 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 图3:沪银指数走势分析（周线） 图4: 伦敦银走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 今日预判及策略建议 今日晚间将公布美国8月ISM非制造业PMI，作为美国经济的一个重要参考指标，该数据对贵金属的影响较大。本月消息面影响较多，此后美国政府方面，将进行美国政府预算和债务谈判以及召开9月美联储议息会议，二者不利将提振金银价格。此外，据消息称，朝鲜可能会在9月9日国庆日再发导弹，或将再度引爆避险市场。 技术面上，今日注意伦敦金1328附近支撑，压力位在1345附近。伦敦银支持位在17.8，上方压力为18。内盘方面，沪金指数注意下方支撑280附近，上方压力在285附近，沪银指数的话，支撑为4030一线，上方压力为4100附近。策略方面，谨慎建议日内可回调做多。 重要参考数据 1. 内外盘期货与美元走势 图5:黄金期货与美元走势 图6:白银期货与美元走势 92939495969798992652702752802852902017-05-222017-06-222017-07-222017-08-22沪金与美元走势SHFE黄金美元指数 929394959697989936503750385039504050415042502017-05-222017-06-222017-07-222017-08-22沪银与美元走势SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货走势 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 图7:黄金内外盘期货走势 图8:白银内外盘期货走势 116012101260131013602652702752802852902017-05-182017-06-182017-07-182017-08-18内外盘黄金期货走势SHFE黄金COMEX黄金 15161718192036503750385039504050415042502017-05-182017-06-182017-07-182017-08-18内外盘白银期货走势SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 3. 内盘期货和现货走势图 图9:内盘黄金期现走势