凯发电气成立于2000年，总部位于天津，专注于电气化铁路和城市轨道交通领域，是国内领先的牵引供电自动化系统厂商。公司拥有强大的研发实力和技术积累，拥有上百项专利和软件著作权，技术水平国内领先。2014年在创业板上市，2019年收购德国RPS和RPSSIGNAL，布局国际化战略。
核心数据：
- 2026年一季度营收5.52亿元，同比增长10.47%；归母净利润849.95万元，同比大增262.51%。
- 境内外在手订单充足，共计金额66.37亿元。
- 2025年度营业收入增长，但净利润减少，主要原因是国内业务毛利率下降、研发投入加大、股权激励费用计提、坏账准备增加。
业务分析：
- 国外毛利率低于国内，主要原因是德国RPS业务以EPC项目为主，人工、物料、管理成本高于国内。
- 国内业务毛利率未来有望提升，主要得益于智能化产品占比提升、技术升级、成本优化和订单结构优化。
- 公司应收账款规模可控，已建立完善的信用评估和账期管控机制，并采取措施保障现金流稳定。
发展战略：
- 巩固轨道交通供电主业，拓展新能源、智能电网、公用事业等新领域。
- 以AI赋能，布局轨道交通供电大模型与智能化应用。
- 与清华大学等高校合作，加强产学研协同创新。
- 核心团队经验丰富，兼具国内市场深耕经验和海外业务拓展视野。
项目周期：
- 常规项目从合同签订到交付验收周期约1-2年，研发类项目周期约1.5-2年，产业化及供货类项目周期多在1年左右。
未来展望：
- 公司将持续加强研发创新和精细化管理，推动盈利水平持续提升。
- 通过境内外协同和技术创新，培育第二增长曲线，打开长期成长空间。
